Dirección Financiera II

Marque la respuesta correcta: Las ganancias de capital son las que obtiene el propietario de una cartera cuando consigue vender en el mercado secundario los valores que la forman a un precio inferior al de adquisición. Los derechos de suscripción preferente son una fuente de rentabilidad cuando son vendidos por su titular. Los derechos de suscripción preferente son una forma de realizar parcialmente la parte alícuota que le corresponde en las reservas que la empresa ha ido acumulando por cuenta de sus accionistas. Ninguna de las respuestas es correcta.

¿Cuál de las siguientes no es una particularidad de las inversiones financieras?. Diversificabilidad. Profundidad. Fraccionabilidad. Liquidez.

Marque la respuesta incorrecta relativa a la actitud del inversor frente al riesgo: Las curvas de indiferencia más bajas tienen un índice de utilidad o satisfacción mayor, ya que para una misma rentabilidad la varianza es mayor. Si el inversor tiene aversión al riesgo, la relación incremental entre ganancia y riesgo tiene que ser creciente. Si el inversor es indiferente al riesgo, la relación incremental entre rendimiento y riesgo es constante. Si el inversor es amante del riesgo, la relación incremental entre rendimiento y riesgo es decreciente.

¿Entre que valores puede oscilar el coeficiente de correlación?. Entre 0 y 100. Entre -1 y 1. Entre 0 y 1. Ninguno de los otros.

La denominada línea característica de mercado también es conocida como: Modelo de Markowitz. Modelo de mercado de Sharpe. Modelo de SML. Modelo de CML.

La cartera óptima que figura (situada a la derecha de la cartera W), de que tipo es?. Es un leading portfolio. Es un borrowing portfolio. Está formada solo por valores mobiliarios (inversión con riesgo). Está formada solo por valores inmobiliarios (inversión sin riesgo).

En la expresión Rp = X1 * Rf + X2 * R. Rp mide la rentabilidad de los activos con riesgo. X1 es la fracción del presupuesto de inversión invertida en activos con riesgo. X2 es la fracción del presupuesto de inversión cedida en forma de préstamo o endeudada. Rf mide la rentabilidad de los activos sin riesgo.

En un mercado en equilibrio, en el que todos los inversores son diversificadores eficientes en el sentido de Markowitz, ¿cuál es el riesgo a tener en cuenta a la hora de valorar un activo financiero?. El riesgo específico. El riesgo diversificable. El riesgo sistemático. El riesgo total (considerando que existe riesgo sistemático y específico).

Según la ecuación de la SML, en un mercado en equilibrio, el rendimiento de las distintas carteras eficientes viene explicado totalmente por el riesgo, medido por: Desviación típica. La varianza. Coeficiente de correlación. El coeficiente de volatilidad.

La ecuación de la SML: Sirve para valorar carteras eficientes. Sirve para valorar carteras ineficientes. Sirve para valorar títulos individuales. Todas las respuestas anteriores son correctas.

Según el índice de Jensen, un activo financiero coge valor 3, se considera: Superior. Inferior. Neutro. Ninguna es correcta.

La ecuación de la CML sirve para valorar: Carteras eficientes. Carteras ineficientes. Títulos individuales. Todas las respuestas anteriores son correctas.

Según el índice de Treynor, una cartera será mejor cuando. Cuanto mayor sea el valor de Tp. Cuanto menor sea el valor de Tp. Cuanto mayor sea el premio que la cartera paga por cada unidad de riesgo sistemático. a) y c) son correctas.

Un activo financiero cuyo coeficiente de volatilidad es inferior a cero: Es un activo poco volátil o defensivo. Es un activo muy volátil o agresivo. Es un activo de volatilidad neutro o nominal. Ninguna de las anteriores.

Basándonos en los supuestos de la teoría del mercado de capitales, señale la respuesta incorrecta: Todas las inversiones se sitúan en la frontera eficiente de la región de carteras posibles. El mercado es perfectamente competitivo. Todas las inversiones son infinitamente fraccionables. Todas las inversiones no tienen las mismas oportunidades para invertir.

Señala la respuesta incorrecta respecto a las inversiones financieras: El inversor puede invertir sus recursos solo en un tipo de activo financiero. Se consideran en la práctica perfectamente fraccionable. Se pueden realizar en cualquier momento. Tiene un elevado grado de liquidez.

¿Qué hipótesis verifica el error de Sharpe?. Normalidad. Superioridad. Inferioridad. Ninguna es correcta.

Según la ecuación de la CML el rendimiento vienen explicado por: La varainza. La media. La esperanza matemática. La desviación típica.

¿Qué utiliza Markowitz como medida de rendimiento?. La media o esperanza matemática de los activos financieros que espera tener en el futuro. La media de los activos inmobiliarios que ya tiene. La media o la varianza de los activos que espera tener en el futuro. La media o esperanza matemática de los activos financieros que ya tiene.

El riesgo de una cartera depende: Del riesgo de cada activo. Del presupuesto invertido en cada activo. Correlación entre la rentabilidad de los activos. Todas son correctas.

¿Qué utiliza Markowitz como medida de riesgo?. La desviación típica del rendimiento. La media o esperanza matemática del rendimiento que el inversor espera obtener en el futuro. La varainza del rendimiento. La respuesta a) y c) son correctas.

El teorema de separación fue demostrado por: Markowitz en 1952. Sharpe y Lintner en 1960. Jensen en 1968. Tobin en 1958.

La teoría de selección de carteras de Markowitz: Busca aquella composición de la cartera que haga máximo su rendimiento para un determinado nivel de riesgo. Busca aquella composición de la cartera que haga mínimo el riesgo para un determinado nivel de rendimiento. Busca aquella composición de la cartera que haga mínimo su rendimiento para un determinado nivel de riesgo. Las respuestas a) y b) son correctas.

En un mercado de equilibrio, en el que todos los inversores son diversificados eficientes en el sentido de Markowitz, ¿Cuál es el riego a tener en cuenta a la hora de valorar los activos financieros?. El riesgo específico. El riesgo diversificable. El riesgo total (considerando que existe riesgo sistemático y específico). El riesgo sistemático.

¿Cuáles son los supuestos de los que parte el modelo de Markowitz?. El rendimiento de cualquier título o cartera es descrito por una variable aleatoria. Se toma como medida de riesgo, la dispersión medida por la varianza y la desviación típica. La conducta del inversor le lleva a preferir aquellas carteras con un mayor rendimiento y menor riesgo (el inversor es racional). Todas son ciertas.

¿Cómo se pueden clasificar los activos financieros según su valor de coeficiente de volatilidad?. Bi menor a 1, defensivo. Bi mayor a uno, agresivo. Bi igual a 1, neutro o normal. Todas las anteriores respuestas son correctas.

Marque la incorrecta: Los derechos de suscripción preferente son una forma de realizar parcialmente la parte alícuota que le corresponde en las reservas que la empresa ha ido acumulando por cuenta de sus accionistas. El riesgo de mercado se puede hacer desaparecer con una diversificación conveniente. La desviación típica del rendimiento. La varianza del rendimiento.

El índice de Sharpe: Este índice suele denominarse ratio premio/volatilidad. Representa el premio que por término medio ha pagado la cartera por cada unidad de volatilidad. Es conocido como modelo diagonal. Viene definida por la diferencia entre el rendimiento medio de la cartera Ep y el rendimiento del activo libre de riesgo Rf.

La forma de las curvas de indiferencia de la siguiente figura indican que el inversor: Tiene aversión al riesgo. Es amante del riesgo. Es indiferente al riesgo. Las respuestas a) y b) son correctas.

La cartera óptima que figura en la siguiente figura (situada a la derecha de la cartera W), ¿de qué tipo es?. Está formada solo por valores mobiliarios (inversión con riesgo). Está formada solo por valores inmobiliarios (inversión sin riesgo). Es un lending portfolio. Es un borrowing portfolio.

Marque la respuesta incorrecta: Por diversificación se entiende la reducción del riesgo que se produce al combinar adecuadamente títulos de una cartera. El riesgo del mercado se puede hacer desaparecer completamente con una diversificación conveniente. El riesgo total de una cartera es igual a la suma del riesgo sistemático, o de mercado, más su riesgo propio o específico. Para calcular el grado de diversificación de una cartera se utiliza el denominado coeficiente de determinación.

En la rentabilidad de una inversión financiera siempre debemos computar la minusvalía/plusvalía, aunque esta no se haya realizado.

La liquidabilidad de los valores mobiliarios es una característica del mercado primario del mercado bursátil.

El coeficiente de correlación solo puede tomar valores comprendidos entre 0 y 1.

Formando una cartera de valores, con la diversificación podemos hacer desaparecer casi completamente el riesgo de la cartera cuando la correlación entre los títulos es perfecta y positiva.

Uno de los supuestos fundamentales del modelo de Markowitz es que toma como medida del riesgo, la dispersión ya sea medida esta tanto por la varianza como por la desviación típica de la variable a considerar (título o cartera).

El modelo diagonal (Sharpe) considera que la dependencia del rendimiento entre los títulos es una dependencia directa entre ellos mismos.

Mientras Sharpe toma como referencia el índice de mercado It, Treynor toma como referencia el Rmt.

El valor de los parámetros αp (Alfa) y βp (Beta) de la denominada línea característica de mercado de la cartera p, se suele tomar por sus valores históricos por el método de los mínimos cuadrados.

Consideramos que un activo es poco volátil cuando su β (Beta) es igual a la unidad.

Cuanto mayor sea el coeficiente de determinación, mayor será la diversificación de la cartera.

La curva CE en las carteras mixtas representa el conjunto de las posibles carteras eficientes siempre que ni pidamos dinero prestado ni lo prestemos.

El teorema de la separación consiste en decidir primero la cantidad (presupuesto) a invertir en los activos con riesgo y luego decidir en qué tipos de activos invertir.

Una de las hipótesis del mercado de capitales dice que los inversores son indiferentes ante un incremento de los dividendos y/o interés y un incremento equivalente en el precio de las acciones.

En la recta de mercado de capitales o CML todos los inversores compran los mismos títulos que tienen en el mercado y en la proporción que quieran.

La CML nos sirve para cualquier tipo de cartera sean estas eficientes o no lo sean.

El coeficiente de correlación entre las rentabilidades de las carteras eficientes y la rentabilidad de la cartera de mercado es 1.

El índice I que sustituye a la cartera de mercado responde a lo que se llama "diversificación ingenua" porque su composición muestral ha sido diseñada seleccionando aquellos valores que proporcionarán un rendimiento máximo para una varianza dada o viceversa.

Una de las ventajas de la diversificación es que podemos eliminar totalmente el riesgo sistemático.

En la SML, el rendimiento esperado de un activo con riesgo ha de ser igual al rendimiento del activo libre de riesgo más una prima por cada unidad de riesgo, medido por el coeficiente de volatilidad β (beta) del activo que compense al inversor del riesgo que va a soportar.