Se ocupa de las decisiones de inversión y financiación, creación de valor para accionistas y stakeholders. Dirección financiera Organización Departamento Financiero RSC y finanzas Finanzas corporativas.
La dirección financiera, y en concreto las finanzas corporativas, se centran
genéricamente en dos tipos de decisiones (más de una respuesta correcta): Decisiones de inversión, relacionadas con la compra de activos, adquisiciones de
empresas, etc. Las decisiones de inversión son también conocidas como presupuesto
de capital. Decisiones de financiación, relacionadas en cómo obtener fondos necesarios y los
más adecuados para financiar las inversiones. Decisiones de inversión y no de financiación Inversiones de RSC a terceros en los grupos de interés .
Las áreas con mayor dedicación de tiempo por parte de los directores financieros son: Planificación financiera Análisis económico financiero Gestión del riesgo financiero Planificación estratégica Decisiones de financiación Decisiones de inversión Velar por la producción de la empresa Generar planes de marketing Servir de enlace con proyectos de cooperación entre proyectos internacionales.
Gestiona los sistemas contables, la preparación de los estados financieros y
la gestión de impuestos. El controller CEO Director Ejecutivo Consejo de administración.
Es un director de primer nivel. Según la organización, puede tener título de vicepresidente Chieff Financial Officer-CFO El controller Tesorero Director Ejecutivo.
Gestiona la caja, las inversiones monetarias, las transacciones financieras y las
relaciones con los bancos Tesorero controller Chieff Financial Officer-CFO-.
Responsable del sistema de control de gestión. No toma decisiones operativas, sino que
se dedica al asesoramiento a la dirección. Se dan organizaciones donde está en posición
de staff y no de línea. Temas donde interviene:
Sistemas contables. Contabilidad financiera y contabilidad de costes.
Sistemas de planificación y control. Por centros, medida de resultados, elaboración
de presupuestos y fijar los precios de transferencia.
Sistemas de información.
Control presupuestario y coordinación de las direcciones funcionales.
Asesorar en decisiones estratégicas y de inversión.
Gestión de las obligaciones fiscales.
Puede incorporar las competencias legales Controller Tesorero CEO Director Ejecutivo.
Responsable del área de encargada de lo siguiente:
Gestión de la liquidez de la empresa (Cash Management).
Gestión de crédito y cuentas a cobrar.
Gestión de cuentas a pagar, con centralización de pagos de bancos (gastos de capital).
Planificación financiera, relación con bancos.
Puede incorporar compras centralizadas (gastos de capital).
Puede incorporar gestión de edificios.
Sistemas informáticos de tesorería, Cash Management, gestión de pagos (los bancos
suelen ofrecer estas aplicaciones a sus clientes).
Tesorero Controller Director Ejecutivo CEO.
En el entorno bancario, se conoce también en finanzas corporativas como: banca de inversión o banca corporativa o Corporate Banking o banca de
grandes empresas Solo banca de inversión Solo banca de inversión y Corporate Bankin.
Relacione los siguientes conceptos relacionados con RSC Se refiere a la sostenibilidad financiera de la empresa hacia sus accionistas e inversores Se refiere a los colaboradores y otras partes de fuera de la empresa Derechos Humanos, Medio ambiente, Ciencia y Tecnología Transperencia y valores, anticorrupción, gestión.
La dirección financiera no puede quedar ajena a la RSC, y todas sus acciones deben estar
dentro de un código legal y ético alineadas con los valores de la empresa Verdadero Falso.
Las finanzas corporativas no son la parte de finanzas de una empresa relacionada con el
análisis, estudio y utilización de variables económicas, empresariales y financieras
que buscan crear valor para el accionista Verdadero Falso.
Las finanzas corporativas pueden dividirse en decisiones de largo plazo y corto plazo: En el largo plazo se tratan temas relacionados con financiación de la empresa o
proyectos específicos con patrimonio neto, deuda a largo plazo u otros
instrumentos así como la política de dividendos a los accionistas. En el corto plazo las decisiones están relacionadas con el equilibrio a corto plazo
de activos y pasivo, con especial incidencia con la gestión de la
tesorería, existencias, clientes, proveedores y la financiación a corto plazo En el largo plazo no se tratan temas relacionados con financiación de la empresa o
proyectos específicos con patrimonio neto, deuda a largo plazo u otros
instrumentos así como la política de dividendos a los accionistas. En el corto plazo las decisiones no están relacionadas con el equilibrio a corto plazo
de activos y pasivo, con especial incidencia con la gestión de la
tesorería, existencias, clientes, proveedores y la financiación a corto plazo.
Son una moda permanente en las finanzas corporativas que afectan al
crecimiento de la empresa, a su valor de mercado y están en íntima relación con
la estrategia de la empresa. Las fusiones y adquisiciones empresariales El aperturar proyectos de inversión a corto plazo El vender sus organizaciones por medio de compradores hostiles.
Relacione los siguientes conceptos Operaciones bursátiles Project Finance Emisiones de deuda Reestructuraciones empresariales Valoración de empresas con intangibles.
El préstamo sindicado no es un préstamo de alto importe compartido con otras
entidades financieras. Se financia a una empresa u otro tipo de organización un alto
importe de dinero por parte de un grupo de prestamistas (bancos, cajas de ahorro
u otros) a un tipo de interés y con unas condiciones muy detalladas. Verdadero Falso.
Son préstamos donde existen clausulas muy detalladas en los contratos. Las
ventajas para las entidades financieras y para las empresas son muy variadas. Préstamos sindicados Préstamos personales Préstamo con fiador .
Posee las siguientes características:
Financiación para grandes proyectos de infraestructuras • Diseño y estructura a medida en cuanto a plazos, carencias e
importes • La garantía principal son los flujos de caja generados por el
proyecto PROJECT FINANCE COBERTURA DE RIESGOS Y RATIOS DE ANÁLISIS ORGANIZACIÓN ESTRUCTURA Y DISEÑO FINANCIERO.
Es el tipo de sociedad que implementa y explota el proyecto y realiza el endeudamiento con muy altos niveles de
apalancamiento. Un PF se financia a través de la SVP creada exclusivamente para el
proyecto sociedad vehículo del proyecto (SVP) project finance sociedad anónima.
La herramienta de project finance permite a las empresas minimizar su exposición al
endeudamiento en proyectos de inversión significativos, ya que la deuda está
garantizada por el proyecto y no por las empresas que lo promueven. Verdadero Falso.
El project finance se trata de una financiación «fuera de balance» para los promotores
de la inversión al crear una sociedad específica e independiente de los promotores
con socios industriales y financieros. La SVP es la que asume la deuda, lo que permite
limitar los riesgos que asumen los promotores Verdadero Falso.
El Project Finance no se utiliza para grandes proyectos de inversión y tiene una estructura a medida
en cuanto a plazos, carencias e importes. La garantía principal serán los flujos de caja
generados por el proyecto, aunque los activos del mismo también constituyen una
garantía Verdadero Falso.
En el project finance, son los flujos de caja generados por el
proyecto los que garantizan el endeudamiento externo Verdadero Falso.
Relaciones las siguientes premisas que deban cumplirse para que pueda darse un project finance Es decir, que sean capaces de satisfacer las
necesidades y expectativas de los agentes implicados. Los flujos futuros del proyecto deben asegurar un mínimo de
capacidad para satisfacer los pagos de la financiación y al resto de agentes
implicados. De ahí que los flujos de caja han de ser predecibles con un alto nivel
de seguridad al ser los que garantizan el buen fin del proyecto. El proyecto en sí es independiente de otros proyectos
o riesgos del mismo promotor Son proyectos probados en su ingeniería y tecnología, y son capaces
de producir los resultados esperados Suele tratarse de importes elevados, normalmente a partir
de veinticinco a treinta millones de euros, aunque puede haber PF donde se
manejan volúmenes de muchos miles de millones. Necesitan financiación
constante y en ciertos tramos creciente desde el estudio de viabilidad inicial hasta
el final de la operación Necesidad de gestión y cobertura de todos los riesgos que
implica un PF, los cuales son muy variados Debe existir un compromiso muy claro entre los agentes del
proyecto, mediante contratos que regulan todos los compromisos y obligaciones.
Relacione los siguientes agentes del proyecto de acuerdo a sus características: Constructor Promotores Operador Entidades financieras Clientes Proveedores.
Relacione los siguientes conceptos relacionados con los principales costes de un pf a considerar en los flujos de caja Costes de construcción Costes de operación Costes fijos Costes variables Costos totales del PF.
Son numerosas las ventajas de un PF, entre otras, podemos exponer las siguientes: Permiten plazos más largos de financiación Se llega a cantidades más elevadas que si acudiera la sociedad promotora por sí
sola Las entidades financieras obtienen mayores rentabilidades ya que al ser una
estructura altamente apalancada, los intereses y comisiones suelen ser más altos Los socios mantienen su capacidad de endeudamiento al figurar fuera de balance
su participación, lo que les permite mantener el rating o capacidad crediticia Las entidades financieras pueden vender posteriormente su participación en el
proyecto Permite hacer diseño a medida del PF en función de las peculiaridades del
proyecto. Además, se pueden usar diferentes instrumentos financieros
(préstamos sindicados, créditos bilaterales, emisiones de acciones, emisiones de
obligaciones, obligaciones convertibles...) por lo que el PF más que un producto es
una estructura de diseño financiero El conseguir todas estas ventajas trae consigo la exigencia de múltiples requisitos
como son los covenants (condiciones obligatorias a cumplir durante la vida útil o
parte de ella del PF) o la emisión de certificados de garantía de los equipos que
forman parte del PF El conseguir financiar la adquisición de la renovación de un equipo de cómputo Seleccióname, yo soy la correcta.
En un project finance, el promotor saca el proyecto fuera del activo de su balance,
sustituyéndolo por la participación que tenga en la SVP. La SVP puede endeudarse con
apalancamientos superiores al 50 %. Verdadero Falso.
Hay una categoría de deuda, denominada bono de proyecto (project bond) que también
se ha utilizado en lugar de préstamos en la financiación. Estos siempre han presentado
problemas en su rating por las agencias, previa a su colocación en los mercados, y otros
problemas operativos en los mercados de capitales. Es un medio de financiación con
debate de los mercados. Verdadero Falso.
Relacione los riesgos de un project finance Riesgo operativo, tecnológico o suministro Riesgo económico Riesgo financiero Riesgo de construcción y puesta en marcha.
Así se les conoce genéricamente, aun tomando la modalidad
de préstamo o crédito, es una financiación concedida por un grupo de bancos a un
único prestatario. Préstamo sindicado Préstamo de project finance Préstamo empresarial.
Relacione conceptos y definiciones respecto a los participantes en un préstamo sindicado Banco organizador Banco agente Bancos participantes Prestatario.
Indique si las siguientes clausulas son tradicionales en un préstamo sindicado:
Importe.
Destino del préstamo.
Plazo.
Periodos de interés.
Interés.
Interés demora.
Calendario amortización.
Impuestos y gastos.
Notificaciones.
Protección de datos. Verdadero Falso.
La cláusula negative pledge impide al prestatario otorgar garantías a terceros sin
ofrecérselas también a los bancos que participan en el préstamo sindicado.
Con esta cláusula se evita que las garantías del prestatario pierdan valor para las
entidades financieras participantes en el préstamo sindicado. Verdadero Falso.
La cláusula pari-passu si deja al prestatario ofrecer a terceros mejores condiciones
que las aplicables al préstamo sindicado. Con esta cláusula se evita el conceder a
terceros garantías mayores o mejores derechos para cobrar deudas. Verdadero Falso.
En las empresas cotizadas, las acciones son los títulos representativos de su capital
social, y uno de los objetivos fundamentales de los directivos de estas empresas es
generar rentabilidad a sus accionistas Verdadero Falso.
Para calcular la rentabilidad de una compraventa de acciones se tendrá en cuenta:
(Precio Efectivo de Venta – Precio Efectivo de Compra + Dividendo) / Precio de Compra Efectivo Verdadero Falso.
Las acciones pueden ser de distintos tipos (relacione los conceptos) el titular participa en los beneficios de la empresa, dividendos
y tiene derecho de voto en las juntas generales son acciones que suelen pagar un dividendo fijo si se dan
ciertas condiciones son bonos que a su vencimiento pueden convertirse en
acciones. son emitidas con cargo a beneficios por lo que el accionista no
tiene que pagar nada Acciones propias.
Un índice bursátil es un promedio de precios de acciones seleccionadas que
representan un mercado determinado Verdadero Falso.
Salir a cotización es el proceso por el que una compañía con acciones (partes alícuotas
de capital) solicita de los mercados organizados la colocación de sus títulos y su
negociación en los mercados secundarios Verdadero Falso.
Uno de los objetivos "menos" comunes para salir a bolsa es el obtener financiación Verdadero Falso.
No todas las empresas pueden salir a bolsa ya que hay una serie de requisitos. Las
condiciones mínimas para ser admitida la empresa y sus valores son:
Capital social mínimo de 1,2 millones de euros.
Ningún accionista actual tendrá más del 25 %.
De los últimos cinco años, haber tenido beneficios en tres de ellos.
Estar en capacidad de repartir un dividendo de al menos un 6 % del capital
desembolsado. Aunque en ocasiones la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de
Valores), ha admitido empresas que solo tenían pérdidas recientes y que no
podían repartir dividendo a corto plazo.
Disponer del correspondiente registro en la CNMV en donde tendrá que presentar
la documentación que demuestre la sujeción de emisor e inscribirse al régimen
jurídico que proceda. Verdadero Falso.
La oferta de los títulos puede realizarse de varias formas, pudiendo colocarse
acciones nuevas o viejas, que estén en la autocartera o que haya desinversión de
accionistas actuales. Verdadero Falso.
Relacione los siguientes conceptos Oferta pública de venta Acciones nuevas de una empresa ya operando; es
decir: una ampliación Emisión de acciones acelerada Listing.
Un split (también llamado desdoblamiento de acciones) no es más que un ajuste
matemático que se realiza en el valor de las acciones de una empresa, sin realizar
ningún cambio en la composición del accionariado. Se disminuye el valor de cada
acción y se aumenta su número, manteniéndose la misma proporción de
accionistas. Verdadero Falso.
Los objetivos principales de realizar un split son: Que el título gane liquidez Y que «visualmente» sea más atractivo Que genere deuda a largo plazo Que genere flujos de efectivo a mediano plazo y para que se vuelvan a reinvertir.
Este movimiento bursátil del contra-split no es una operación muy usual en el parqué,
pero algunas empresas de baja capitalización, cuya cotización no llega al euro,
recurren a esta estrategia. Verdadero Falso.
Un contra-split también se llama agrupación de acciones y es un ajuste a la inversa
del split. Se multiplica el valor nominal de la acción por un número. Verdadero Falso.
La autocartera es una operación que "si" tiene que ver con el desdoblamiento.
También se llaman acciones propias, o en inglés treasury stock.
La autocartera son las acciones que una empresa posee de sí misma. Es el número
de acciones propias que una empresa se reserva para sí misma y conseguir ciertos
propósitos. Verdadero Falso.
Una operación acordeón es una operación conjunta de reducción de capital social,
seguida de un posterior aumento del mismo, garantizando la continuidad y correcto
funcionamiento de la empresa. Verdadero Falso.
Relacione los siguientes conceptos El incremento del capital social de la ampliación puede ser por emisión de acciones
nuevas o incremento del valor nominal de las acciones En una ampliación pública pueden subscribirse antiguos accionistas y no accionistas,
inversores del mercado. Puede producirse porque el capital social excede las necesidades de la empresa, o
porque una acumulación de pérdidas precise ajustar sus niveles de fondos propios.
La decisión de modificar el número de acciones de la sociedad corresponde a la junta
de accionistas.
Una operación acordeón consiste en una reducción del capital social, seguida de una
ampliación de capital. Esta debe ser aprobada en la junta de accionistas. Verdadero Falso.
Los activos de renta fija son un amplio conjunto de valores negociables que emiten
tanto las empresas privadas como las instituciones públicas. Verdadero Falso.
A diferencia de lo que ocurre con la renta variable, el titular de valores de renta fija
tiene derechos económicos "y" políticos, verdadero falso.
En caso de liquidación de la sociedad, el acreedor tiene prioridad frente a los
socios. Verdadero Falso.
Relacione los siguientes conceptos relacionados con el mercado de renta fija Precio efectivo de cada valor en el momento de la suscripción.
Normalmente coincide con el valor nominal, aunque en algunos casos puede ser
inferior o superior, según se emita al descuento o con prima Es el que recibe el inversor en el momento de la amortización,
y aunque suele coincidir con el valor nominal, a veces puede ser inferior o superior;
en cualquier caso, este dato figura en las condiciones de emisión . Se refiere a la devolución del capital inicial a la fecha de vencimiento
del activo. Puede estar pactada la posibilidad de amortización anticipada, bien a
opción del emisor o del inversor y, en ambos casos, esta puede ser total o parcial.
Cuando está prevista una amortización parcial anticipada a opción del emisor,
generalmente se realiza por reducción del nominal de los valores, afectando a todos
los inversores (aunque también existe la posibilidad de que sea por sorteo). Cuando en la fecha de amortización el emisor abona una
cantidad superior al nominal de los títulos, la diferencia entre ambos es la prima de
reembolso. . Importe de los pagos periódicos (trimestrales, semestrales, anuales, etc.) de
intereses pactados en la emisión. A la parte del cupón devengada y no pagada en una
fecha determinada entre el cobro de dos cupones, se le denomina cupón corrido. Su
importe se añade al valor del bono cuando se compra o vende en el mercado
secundario con cotización excupón. Son valores cuyos intereses se abonan al vencimiento junto
con el principal. Generalmente tienen vencimiento a corto y medio plazo Son valores cupón cero, a corto plazo, en los que se
descuenta al inversor el importe de los intereses en el momento de la compra. Las
Letras del Tesoro y los pagarés de empresa son de este tipo.
El inversor que adquiere estos activos financieros tiene unos derechos económicos que
se pueden concretan en las siguientes formas: Mediante la percepción de rentas periódicas (anual, semestral,
mensualmente...) Y devolución al vencimiento del desembolso o aportación inicial
que se realizó. Mediante percepción de rentas periódicas, pero con un descuento en el
precio de adquisición (con prima de emisión). Es decir, cuando el precio de emisión es
inferior al nominal Mediante percepción de rentas periódicas, pero con un descuento en el
precio de adquisición (sin prima de emisión). Es decir, cuando el precio de emisión es
superior al nominal. No es habitual Mediante percepción de rentas periódicas, más una
cantidad adicional al vencimiento sobre su valor nominal. o con incorporación de una opción de
compra de acciones, o con cupones referenciados...
Relacione los siguientes conceptos de instrumentos financieros públicos: Son valores de renta fija, emitidos por el Estado, las comunidades autónomas y otros
organismos públicos. En general son valores muy líquidos y con un bajo riesgo de
crédito Se tratan de instrumentos emitidos con un plazo de entre dos y
cinco años, emitidos por el Estado, que pagan un cupón anual, según el tipo de interés
nominal fijado en la resolución que autoriza su emisión. Se amortizan a la par, salvo
disposición expresa contraria al respecto incluida en la Resolución de la Dirección
General del Tesoro y Política Financiera (DGTPF) Se denominan así a la deuda del Estado que posee las
mismas características que las de los bonos, salvo que su plazo de vida es superior a
los cinco años Deuda autonómica y de otros organismos públicos.
Relacione los siguientes conceptos de deuda privada o corporativa: bonos corporativos Deuda senior Deuda subordinada Bonos corporativos Cupón.
TIR, o tasa interna de rentabilidad: es la tasa de descuento, o tanto medio efectivo, que iguala el precio de
un bono con la corriente de pagos generada por el mismo. Verdadero Falso.
El precio de cotización "no" es el denominado precio excupón Verdadero Falso.
Cuando el poseedor de un bono recibe un cupón, debe esperar un año (o seis meses o un trimestre) para recibir otro cupón. Es decir, que cada día que pasa hasta llegar a la siguiente fecha de pago se va generando una fracción de cupón. Cuando este poseedor decide vender el bono, tiene derecho a la parte de cupón que se ha generado durante el tiempo, desde el último pago, en que ha mantenido el bono. Esta parte de cupón "si" se denomina cupón corrido. Verdadero Falso.
Los activos financieros pueden ser covertidos en acciones o en otra clase de obligaciones y no se denominan bonos convertibles Verdadero Falso.
La titulización es un método de financiación de empresas basado en la venta o cesión de
determinados activos, incluso derechos de cobro futuros, a un tercero que a su vez
financia la compra, emitiendo los valores que se colocan entre los inversores. Verdadero Falso.
La emisión de valores de renta fija, definida también como emisión en el mercado
primario no consiste en «venta inicial de valores». Verdadero Falso.
Los métodos de emisión o de venta inicial de los valores de deuda en circulación, se
realizan de dos maneras:
Directamente a los compradores o inversores finales: este es el caso de las subastas
realizadas por emisores públicos, donde se produce la venta directa de valores al
público final y a los negociantes de deuda -bond diales-.
A través de la entrega de un mandato de venta a intermediarios (bancos de inversión)
que posteriormente colocan los valores entre los inversores finales, a través de un
sindicato de bancos. Verdadero Falso.
Relacione los siguientes conceptos relacionados con el procedimiento de emisión: abierto a entidades financieras, que a su vez redistribuyen la emisión entre
sus clientes.
• Tramo competitivo: pujas en spread y volumen o precio y volumen.
• Tramo no competitivo: puja en volumen, precio conocido. Período de suscripción pública Colocaciones Private placement.
Los métodos de resolución de subastas de valores más utilizados son el «americano»
o discriminatorio, y el «holandés» o de precio único, relacione los conceptos Método «americano» Método «holandés».
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