Productos Derivados UGR

Las hipótesis originales del modelo de Black-Scholes. a) El precio de la acción evoluciona un modelo Logarítmico-Normal con µ y σ variables. b) Existen costes de transacción, impuestos y todos los títulos son preferentemente divisibles. c) No hay dividendos de la acción durante la vida de la opción. d) Existen oportunidades de arbitraje libres de riesgo.

En la estrategia dinámica de seguros de cartera, se parte de varios supuestos: a) La función principal de un gestor de carteras es asignar e invertir adecuadamente los recursos de sus clientes. b) La estrategia pasiva, supone asumir una actitud de aversión al riesgo que lleva al gestor a minimizar la rotación de sus activos, mediante la inmunización o indicación de carteras. c) La estrategia activa, exigirá del gestor una mayor atención del mercado intentando mediante ajuste de proporciones y selección de activos aprovechar las tendencias del mercado para obtener una rentabilidad superior, alterando la duración o la beta de la cartera. d) Todas son verdaderas.

El parámetro Gamma de las letras griegas. a) Si la Gamma es grande, la delta cambia lentamente y los ajustes para mantener una cartera delta neutral deben realizarse con poca frecuencia. b) Si la Gamma es pequeña, la delta es muy sensible a cambios del precio del activo subyacente y los cambios en la cartera para mantener una posición delta neutral deben realizarse con mayor frecuencia durante la vida de la opción. c) Es la tasa de cambio de la delta de la cartera con respecto al cambio en el precio del activo subyacente. d) Todas son falsas.

4. En relación con los equivalentes ciertos, podemos afirmar que: a) Aplica las técnicas de Valoración Neutral al Riesgo. b) No requiere estimar la beta ni la prima de riesgo que necesita en el método CAPM. c) Requiere solo estimar las probabilidades neutrales al riesgo (p) que sustituyen a las probabilidades observadas (q). d) Todas son verdaderas.

5. Un inversor vende en corto 100 acciones cuando el precio de las acciones es de 53€. Cierra la posición seis meses más tarde, cuando el precio de las acciones es de 46€. Las acciones pagan un dividendo de 3€ por acción durante los seis meses. ¿Cuál es el resultado del inversor?. a) -700€. b) 400€. c) 700€. d)-400€.

6. Indique cual de las siguientes afirmaciones es la correcta: a) Cuando se espera cambios aleatorios en las tasas de interés, el precio de un contrato a plazo con cierta fecha de entrega es teóricamente igual al precio del contrato de futuros con igual fecha de entrega y sobre el mismo subyacente. b) Los cambios en las tasas de interés afectan a la rentabilidad o al coste financiero de los contratos de futuros. c) Los cambios al alza en las tasas de interés afecta a la rentabilidad de los contratos a plazo. d) Los cambios aleatorios en las tasas de interés afecta a los márgenes diarios de los contratos a plazo.

7. Considere una posición larga en 4 contratos de futuros sobre un depósito en eurodólares con precio de 96,04%. Si el tipo de interés cambia al 4,04%, Qué resultado obtendrá? Considere un nominal del contrato de futuros de 1.000.000 $ y un vencimiento de 3 meses. a) Un beneficio de 3.200$. b) Una pérdida de 3.200$. c) Un beneficio de 800$. d) Una pérdida de 800$.

8. Respecto a los contratos de futuros sobre bonos, indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a) El factor de conversión determina la cantidad de dinero que recibe la parte en posición larga en un contrato de futuros sobre bonos. b) La cantidad de dinero que recibe la posición corta en un contrato de futuros sobre bonos es igual al factor de conversión por el precio del futuro más reciente menos el interés devengado. c) La cantidad de dinero que recibe la posición larga en un contrato de futuros sobre bonos es igual al factor de conversión por el precio del bono actual más el interés devengado. d) Ninguna de las afirmaciones anteriores es correcta.

9. ¿Por qué son importantes las operaciones de arbitraje en los mercados?. a) Facilitan la realización de operaciones con apalancamiento. b) Permiten a los inversores obtener una rentabilidad libre de riesgo. c) Contribuyen a la eficiencia del mercado. d) Ninguna de las afirmaciones anteriores es correcta.

10. ¿Qué debe hacer un arbitrajista si el precio a plazo a un año de un activo está sobrevalorado? Suponga que el activo no proporciona ingresos. a) El arbitrajista pide un préstamo a la tasa de interés libre de riesgo, compra el activo y vende un contrato a plazo sobre el activo aun año. b) El arbitrajista debe tomar a préstamo el activo y comprar el activo y vender un contrato a plazo. c) El arbitrajista debe tomar a préstamo el activo y venderlo, invertir el producto de la venta en corto a la tasa libre de riesgo y vender un contrato a plazo sobre el activo a un año. d) El arbitrajista debe endeudarse por el precio del contrato a plazo, comprar el activo el activo y entrar largo en un contrato a plazo.

1. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es correcta?. a) La tasa de interés del Tesoro Público es considerada libre de riesgos. b) Las tasas de interés a plazo o forward son las tasas de interés implícitas en la ETTI compuesta por las tasas de interés cupón cero. c) La tasa de interés depende del riesgo de crédito que tenga el prestamista. d) Todas son falsas.

2. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es correcta?. a) Las diferencias entre las cotizaciones de la tasa LIBOR y la LIBID son grandes. b) LIBOR y LIBID se negocian en diferentes mercados. c) Generalmente hay tres tipos de inversiones que operan en materias primas: inversores, especuladores, bróker. d) Todas son falsas.

3. Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a) Si nuestra expectativa es que se producirá un incremento en el precio del activo subyacente compraremos un contrato de futuro. b) Si prevemos que el precio del activo subyacente bajará compraremos un contrato de futuro. c) Si prevemos que el precio del activo subyacente bajará venderemos un contrato futuro y tendremos una posición larga en contado. d) Todas son falsas.

4. Los futuros sobre los tipos de interés pueden utilizarse como un mecanismo de cobertura porque: a) Una subida en el tipo de interés implica una bajada en el precio futuro por lo que una posición corta en futuros compensará la pérdida de la inversión. b) Una subida en el tipo de interés implica una bajada en el precio futuro por lo que una venta de futuros compensará a la empresa que persigue endeudarse en el futuro. c) Una bajada en el tipo de interés es un riesgo para quien está a largo en contado que puede cubrirse vendiendo futuros. d) Todas las respuestas anteriores son falsas.

5. Un empresario compra un futuro a 3 meses al 2% para protegerse de una bajada de tipos. Al llegar la fecha, los tipos suben al 3%. ¿Qué resultado obtiene?. a) El empresario cierra la posición vendiendo contratos, obteniendo un 1% de pérdidas. b) El empresario cierra la posición vendiendo contratos, obteniendo un 1% de ganancias. c) El empresario mantiene la posición, obteniendo una pérdida. d) El empresario pierde tanto si suben como si bajan los tipos de interés.

6. ¿Qué afirmación es correcta sobre los contratos a plazo?. a) Los contratos a plazo presentan más riesgo de crédito que los contratos de futuros. b) Los contratos a plazo presentan menos riesgo de crédito que los contratos de futuros. c) Los contratos a plazo como los futuros solo se negocian en Bolsas de Valores. d) El resto de respuestas son falsas.

7. ¿Cuál de los siguientes escenarios hace más probable el ejercicio anticipado de una opción de venta americana sobre una acción sin dividendos?. a) Cuando disminuye la volatilidad del precio del subyacente. b) Todas las respuestas son ciertas. c) Cuando las tasas de interés disminuyen. d) Cuando se espera un aumento del precio del subyacente.

11. Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta sobre la cobertura con futuros: a) Cuando el precio del futuro sube más que el spot se produce un debilitamiento de la base. b) Cuando el precio del spot sube más que el futuro se produce un fortalecimiento de la base. c) Si un gestor quiere aumentar la beta de su cartera sin modificar la composición debe comprar futuros. d) Si un gestor quiere aumentar la beta de su cartera sin modificarla debe vender futuros.

12. ¿Qué debe hacer una empresa que exportará a Reino Unido para cubrir riesgo de tipo de cambio?. a) Larga en futuros, vendiendo libras. b) Corta en futuros, comprando libras. c) Corta en futuros, vendiendo euros. d) Corta en futuros, vendiendo libras.

13. ¿Qué significa estar largo en un contrato de futuros?. a) Tener una posición compradora en un contrato de futuros. b) Haber comprado el activo subyacente en el mercado spot. c) Tener la obligación de entregar el activo subyacente al vencimiento. d) Haber vendido el contrato de futuros.

14. ¿Qué ocurre cuando el precio del contrato de futuros sobre bonos es superior al valor teórico del bono ajustado por el factor de conversión?. a) No hay oportunidad de arbitraje. b) Se puede realizar arbitraje vendiendo el contrato de futuros y comprando el bono. c) El arbitrajista comprará el contrato de futuros y venderá el bono. d) El precio del futuro ajustado es irrelevante.

15. ¿Qué es el riesgo base en coberturas con contratos de futuros?. a) Es el riesgo de que el activo cubierto no sea exactamente el mismo que el subyacente del contrato. b) Es el riesgo de no conocer la fecha exacta de liquidación del contrato. c) Es el riesgo de que la base cambie desfavorablemente entre el inicio y el final de la cobertura. d) Es el riesgo de que el tipo de interés suba durante la vida del contrato.

16. ¿Cuál es el resultado para un arbitrajista si el precio a plazo de un activo está infravalorado?. a) Comprar el activo y vender el forward. b) Tomar prestado el activo y venderlo, invirtiendo el dinero y vendiendo el forward. c) Tomar prestado el activo y venderlo, invertir a la tasa libre de riesgo y comprar el forward. d) Comprar el activo y tomar una posición larga en el forward.

17. ¿Qué efecto tiene un aumento de la tasa libre de riesgo en el valor de una opción de compra (call) europea que no paga dividendos?. a) Disminuye el valor de la opción. b) Aumenta la volatilidad. c) Aumenta el valor de la opción. d) No tiene ningún efecto.

18. En un contrato de futuros sobre eurodólares, ¿cuál es el valor de un punto base por contrato?. a) 1$. b) 10$. c) 25$. d) 100$.

19. En una estrategia de cash and carry, ¿cuál es la posición que adopta el arbitrajista?. a) Comprar el activo en contado y vender el contrato a plazo. b) Vender el activo y vender el contrato a plazo. c) Tomar prestado el activo y venderlo. d) Comprar el contrato a plazo y vender el activo.

20. En un contrato de futuros sobre un bono, ¿qué papel juega el factor de conversión?. a) Ajusta el valor nocional del contrato. b) Permite igualar el precio de distintos bonos para su entrega. c) Determina la tasa de interés implícita. d) Ajusta el interés devengado.

21. ¿Cuál es el efecto de la gamma en una cartera delta-neutra?. a) Si la gamma es alta, la delta cambia lentamente. b) Si la gamma es baja, se requiere ajustar frecuentemente. c) La gamma mide la sensibilidad de la delta al precio del subyacente. d) Todas son falsas.

22. ¿Qué representa la probabilidad neutral al riesgo (p) en valoración de opciones?. a) La probabilidad real de que suba el activo. b) La probabilidad ajustada para descontar a la tasa libre de riesgo. c) La probabilidad estimada usando CAPM. d) La probabilidad que maximiza el valor esperado.

23. ¿Qué mide el parámetro vega en una opción?. a) Sensibilidad al paso del tiempo. b) Sensibilidad a la volatilidad. c) Sensibilidad al tipo de interés. d) Sensibilidad al precio del subyacente.

24. ¿Qué ocurre si se fortalece la base en una cobertura con futuros?. a) La cobertura resulta ineficaz. b) La cobertura mejora. c) La cobertura se vuelve innecesaria. d) La cobertura pierde sentido económico.

25. ¿Qué operación debe hacer un gestor que desea reducir la beta de su cartera sin modificarla?. a) Comprar contratos de futuros. b) Vender contratos de futuros. c) Comprar puts sobre el índice. d) Invertir en activos de renta fija.

26. La sociedad Bodegas FICOSA tiene previsto realizar una emisión de bonos a 10 años dentro de un año. ¿Qué operación debe realizar para cubrir su riesgo?. a) Comprar futuros sobre bonos. b) Comprar futuros sobre tipos de interés. c) Vender futuros sobre bonos. d) b y c son correctas.

27. La sociedad Bodegas FICOSA exportará vino al Reino Unido. ¿Qué posición debe tomar para cubrir el riesgo de cambio?. a) Larga en futuros, vendiendo futuros sobre libras. b) Corta en futuros, comprando futuros sobre libras. c) Corta en futuros, vendiendo futuros sobre euros. d) Corta en futuros, vendiendo futuros sobre libras.

28. Un inversor posee 100 acciones de Endesa y espera que bajen. ¿Qué posición debe adoptar?. a) Corta en contado y larga en futuros. b) Larga en contado y corta en futuros. c) Larga en contado y larga en futuros. d) Ninguna es correcta.

29. Un inversor quiere invertir en Letras del Tesoro, pero espera que los tipos bajen. ¿Qué posición tomará?. a) Larga en futuros. Comprará contratos de futuros. b) Corta en futuros. Comprará contratos. c) Corta en futuros. Venderá contratos. d) Larga en futuros. Venderá contratos.

30. El precio de liquidación de un contrato de futuros para septiembre de 2023 es 131-84. ¿Cuál es su precio cotizado?. a) 133.625€. b) 133.470,59€. c) 132.354,84€. d) El resto de respuestas son falsas.

31. Tipo de interés compuesto continuamente equivalente a un 9% anual compuesto semanalmente: a) 8,966%. b) 8,992%. c) 8,995%. d) Ninguna es correcta.

32. ¿Qué afirmación es correcta sobre venta en corto y coberturas?. a) Venta en corto = pedir préstamo bancario y vender activo. b) Valor del contrato a plazo inicial = cero. c) Cobertura dinámica = se mantiene hasta vencimiento. d) Cobertura estática = se mantiene hasta vencimiento.

33. ¿Qué afirmación es correcta sobre el coste de mantenimiento?. a) Para un índice: interés - rentabilidad por dividendos. b) Para un commodity: interés + ingresos - almacenamiento. c) Para activo sin rentas: interés + dividendos. d) Para divisa: interés extranjero - interés local.

34. ¿Qué resultado tiene un agricultor que vende futuros a 1,06 y el tipo de cambio baja a 1,04?. a) Cierra comprando contratos y gana 0,02$/€. b) Cierra comprando contratos y pierde 0,02$/€. c) Cierra vendiendo contratos y gana 0,02$/€. d) Cierra vendiendo contratos y pierde 0,02$/€.

35. ¿Qué debe hacer un inversor si el precio a plazo del tipo de cambio euro-divisa está infravalorado?. a) Pedir préstamo en divisa, convertir a euros, invertir y vender forward. b) Pedir préstamo en euros, convertir a divisa, invertir y vender forward. c) Pedir préstamo en divisa, convertir a euros, invertir y comprar forward. d) Pedir préstamo en euros, convertir a divisa, invertir y vender forward.

36. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es correcta?. a) Cuando el precio del futuro sube más que el precio spot, se fortalece la base. b) Cuando el precio del spot sube más que el del futuro, se debilita la base. c) Si el gestor desea aumentar la beta sin tocar la cartera, debe comprar futuros. d) Si desea reducir la beta sin cambiar la cartera, debe comprar futuros.

37. ¿Cuál es el resultado de vender en corto 100 acciones a 53 €, recomprarlas a 46 € y pagar 3 € por acción de dividendo?. a) -700 €. b) 400 €. c) 700 €. d) -400 €.

38. ¿Qué afirmación es correcta sobre futuros y forwards cuando las tasas de interés cambian aleatoriamente?. a) El precio del futuro y del forward es siempre igual. b) Las tasas de interés afectan al valor financiero de los futuros. c) Afectan por igual a futuros y forwards. d) Solo afectan a los márgenes de los forwards.

39. ¿Cuál es el valor de un punto base (0,01%) en un contrato sobre eurodólares de nominal 1.000.000 $ y vencimiento 3 meses?. a) 1 $. b) 10 $. c) 25 $. d) 100 $.

40. ¿Qué ocurre si se tiene una posición larga en 4 contratos sobre eurodólares a 96,04% y el tipo de interés sube al 4,04%?. a) Beneficio de 3.200 $. b) Pérdida de 3.200 $. c) Beneficio de 800 $. d) Pérdida de 800 $.

41. ¿Qué papel tiene el factor de conversión en los futuros sobre bonos?. a) Determina cuánto recibe la parte larga. b) La parte corta recibe el factor por el precio menos interés devengado. c) La parte larga recibe el factor por el precio más interés. d) Ninguna de las anteriores es correcta.

42. ¿Qué debe hacer un arbitrajista si el precio a plazo está sobrevalorado y el activo no paga ingresos?. a) Pedir préstamo al tipo libre de riesgo, comprar el activo y vender un contrato a plazo. b) Tomar el activo en préstamo, comprarlo y vender el contrato. c) Tomar en préstamo el activo, venderlo, invertir el producto y vender un contrato. d) Endeudarse por el precio del forward, comprar el activo y entrar largo.

47. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es correcta?. a) El parámetro Theta de una opción de compra y de venta es siempre positivo. b) Si el parámetro Gamma de una opción call es pequeña, los ajustes para mantener una cartera de delta neutral deben realizarse con mucha frecuencia. c) El parámetro Rho de una opción call es siempre positivo y el correspondiente a una opción put es siempre negativo. d) El parámetro Vega de una cartera de opciones sobre un activo subyacente es la tasa de cambio del valor de la opción con respecto al cambio en la tasa de interés.

48. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es correcta?. a) Una opción call de estilo europeo nunca puede valer más que el precio de la acción subyacente, pero una de estilo americano sí. b) Una opción put de estilo europeo y americano nunca pueden valer más que su precio de ejercicio. c) Una opción put de estilo europeo nunca puede valer más que su precio de ejercicio, pero una de estilo americano sí. d) Ninguna de las anteriores es correcta.

49. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es correcta?. a) El valor de un contrato a plazo sólo puede ser cero en el momento del vencimiento. b) La operación shorting consiste en pedir prestado dinero y comprar un activo que no se tiene. c) Cuando la tasa de interés libre de riesgo es constante e igual para todos los vencimientos, el precio de un contrato a plazo con determinada fecha de entrega no es igual al precio del contrato de futuros con la misma fecha de entrega y sobre el mismo activo subyacente. d) Todas son falsas.

50. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es cierta?. a) El valor de una opción call europea aumenta con la volatilidad. b) Si un contrato de futuros se encuentra en backwardation, el precio del futuro es menor que el precio spot esperado. c) Las opciones europeas no pueden ejercerse antes del vencimiento. d) Todas son falsas.

51. ¿Qué es un FRA?. a) Un contrato que da derecho pero no obligación de recibir un tipo de interés fijo. b) Un contrato a plazo que fija el tipo de interés aplicable en un período futuro. c) Un instrumento de cobertura con prima. d) Una opción sobre tipos de interés.

53. ¿Qué es un swap?. a) Un acuerdo de intercambio de flujos financieros futuros. b) Un derivado que siempre requiere prima. c) Un contrato sólo para tipos fijos. d) Una opción sobre tipos variables.

52. ¿Qué ocurre en una estrategia de reverse cash and carry?. a) Comprar el activo en contado y vender el forward. b) Vender el activo en contado, invertir el dinero al tipo libre de riesgo y comprar el forward. c) Comprar el activo, pedir préstamo, vender el forward. d) Comprar forward y mantener activo hasta el vencimiento.

54. ¿Qué estrategia permite limitar las pérdidas manteniendo potencial de ganancias?. a) Venta en corto. b) Compra de futuro. c) Compra de call y venta de put. d) Compra de put.

55. ¿Cuál es la finalidad de la cobertura con derivados?. a) Obtener rentabilidades extra. b) Eliminar o reducir el riesgo. c) Asumir mayor exposición. d) Cambiar la naturaleza del activo.

56. ¿Qué significa una base positiva?. a) El precio spot es mayor que el precio futuro. b) El precio futuro es menor que el spot. c) No hay relación entre spot y futuro. d) La base sólo aplica en opciones.

57. ¿Qué significa que un mercado está en contango?. a) Que el precio futuro es menor que el spot. b) Que el precio futuro es mayor que el spot. c) Que hay convergencia inversa. d) Que no hay cobertura posible.

58. ¿Qué representa el parámetro Delta?. a) La sensibilidad del precio de la opción al precio del subyacente. b) La sensibilidad del precio de la opción al paso del tiempo. c) El valor del interés implícito. d) El valor mínimo que puede alcanzar una opción.

59. ¿Qué ocurre si una opción está fuera del dinero (out of the money) al vencimiento?. a) Se ejerce. b) Expira sin valor. c) Se vende automáticamente. d) Se transforma en un forward.

60. ¿Qué sucede si el valor intrínseco de una opción put es cero?. a) El precio del subyacente es mayor o igual que el precio de ejercicio. b) El precio del subyacente es menor que el strike. c) La opción está en el dinero. d) La opción se ejerce automáticamente.

61. ¿Cuál de los siguientes escenarios describe una opción call que está muy dentro del dinero (Deep ITM)?. a) El precio de ejercicio es mucho mayor que el precio del activo. b) La delta es próxima a cero. c) La delta es próxima a uno. d) La volatilidad del activo no tiene ningún impacto.

62. ¿En qué escenario es más probable que una opción de venta americana se ejerza anticipadamente?. a) Cuando se espera un aumento de los dividendos. b) Cuando las tasas de interés aumentan. c) Cuando la opción está at the money. d) Cuando la volatilidad del subyacente sube.

63. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones sobre amortización anticipada de emisiones de renta fija es correcta?. a) Ocurre solo si las tasas suben y siempre la ejerce el emisor. b) Ocurre cuando las tasas bajan y siempre la ejerce el emisor. c) Ocurre si las tasas bajan y la ejerce el inversor. d) Ninguna es correcta.

64. En un contrato swap, ¿qué posición tiene quien paga tipo fijo?. a) Larga. b) Corta. c) Neutra. d) No se puede determinar.

65. Las cuentas de margen tienen como función: a) Asegurar los fondos a favor de la contraparte ganadora. b) Evitar el colapso de los mercados derivados. c) Reducir el riesgo de contraparte. d) Todas son ciertas.

66. Si un banco acuerda un swap pagando tasa variable y recibiendo fija, ¿cómo se denomina?. a) Swap de tasa variable de oferta. b) Swap de tasa fija de demanda. c) Swap de tasa fija de oferta. d) Swap de tasa variable de demanda.

67. ¿Cuándo aumenta el valor de una opción call americana sin dividendos?. a) Cuando baja el precio del subyacente. b) Cuando baja la volatilidad. c) Cuando sube la volatilidad. d) Todas son ciertas.

68. ¿Qué ocurre si una empresa cubre la venta de un activo con una posición corta en futuros y la base se fortalece?. a) La posición mejora. b) La posición empeora. c) Depende del vencimiento del contrato. d) Todas son falsas.

69. ¿Qué significa “shorting”?. a) Comprar barato y vender caro. b) Tomar posición larga en futuros. c) Pedir prestado un activo para venderlo. d) Cobrar intereses por préstamo.

70. En un contrato caplet, si sube la volatilidad de la tasa LIBOR forward: a) Disminuye la prima del caplet. b) Aumenta la prima del caplet. c) No afecta al valor. d) Solo afecta a contratos flooret.