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1. Integrar factores ESG en el proceso de inversión disminuye: a. El riesgo reputacional. b. La calidad de las actividades de engagement. c. Los rendimientos ajustados por riesgo.

2. Las herramientas del análisis ESG incluyen: a. Inclinaciones de factores ESG (ESG factor tilts). b. Indicadores de alerta (red flag indicators). c. Inclinaciones de impulso ESG (ESG momentum tilts).

3. ¿Cuál de los siguientes representa etapas del proceso de inversión que utilizan enfoques cuantitativos y cualitativos?. a. Investigación, valoración y construcción de cartera. b. Evaluación de materialidad, mapeo de riesgos y valoración. c. Evaluación de materialidad, mapeo de riesgos y construcción de cartera.

4. Un analista observó que la gobernanza de una empresa participada estaba empeorando. Para reflejar esto, lo más probable es que el analista aumente: a. El valor de la renta variable de la empresa. b. Los flujos de caja futuros de las actividades operativas de la empresa. c. Las tasas de descuento en el modelo de valoración usado para valorar la empresa.

5. Una alta intensidad de carbono en un proyecto es más probable que conduzca a un menor: a. Costo de la deuda. b. Riesgo de incumplimiento de la deuda. c. Valor razonable del capital (equity) de la empresa.

6. ¿Cuál de los siguientes es un ejemplo de un ajuste de valoración integrado con ESG? Ajuste al alza en: a. El crecimiento de las ventas debido a un alto compromiso de los empleados. b. El valor razonable del capital (equity) debido a la débil gobernanza de una empresa. c. El costo de la deuda para la financiación de un nuevo proyecto con menor intensidad de carbono en comparación con proyectos similares.

7. ¿Cuál de las siguientes es una crítica a la integración ESG?. a. Avances rápidos en las técnicas de integración ESG. b. Que el filtrado ESG enfatiza el rendimiento a más largo plazo. c. Que la estrategia de inversión ESG es demasiado inclusiva con empresas de bajo desempeño.

8. ¿Cuál de las siguientes describe mejor la relación entre las calificaciones ESG y las calificaciones crediticias?. a. Las calificaciones ESG y las calificaciones crediticias están positivamente correlacionadas. b. El vínculo entre las calificaciones ESG y las calificaciones crediticias sigue siendo muy debatido entre los inversores en crédito. c. Las encuestas de inversores en crédito sugieren que el factor S sigue siendo más importante que los factores E y G.

9. Al desarrollar una tarjeta de puntuación (scorecard) para evaluar riesgos y oportunidades ESG, ¿cuál de los siguientes es más probable que sea un desafío al evaluar una empresa privada en comparación con una empresa pública?. a. Dificultad para identificar cuestiones ESG específicas de la empresa. b. Incapacidad para convertir factores cualitativos en puntuaciones cuantitativas. c. Cobertura limitada por parte de las agencias de calificación ESG de las empresas privadas.

10. Un analista evalúa que las nuevas políticas de recursos humanos de una empresa conducirán a menos contrataciones y menores costos de capacitación. Basado en esta evaluación, es más probable que el analista ajuste el modelo de valoración de flujo de caja descontado (DCF) mediante: a. Aumentar el costo de capital. b. Aumentar los márgenes operativos esperados. c. Reducir las inversiones de capital futuras en las previsiones del balance.

11. Un inversor está considerando invertir en una empresa que lidera su industria en la adopción de nuevas tecnologías ambientalmente amigables. El inversor espera que esta ventaja competitiva dure tres años mientras el resto de la industria adopta tecnologías similares, y cree que la empresa seguirá siendo líder en innovación. En comparación con el múltiplo P/E de la industria, para esta empresa el inversor debería asignar un múltiplo: a. Más bajo. b. Igual. c. Más alto.

12 (continuación). En comparación con el análisis de renta variable, ¿cuál de los siguientes factores sobre la integración ESG en el análisis de renta fija es más preciso?. a. Las oportunidades de crecimiento futuro son menos importantes. b. Los factores que impactan la solidez del balance son menos importantes. c. La integración ESG en valores de renta fija implica el uso de las mismas técnicas que para la renta variable.

13. Una firma de inversión ha decidido empezar a integrar factores ESG en el desarrollo de sus recomendaciones de inversión. La firma establece un equipo separado de analistas ESG formado por graduados de programas universitarios de sostenibilidad empresarial. Además, la firma se suscribe a múltiples proveedores de servicios ESG para acceder a datos y calificaciones. ¿Cuál de las acciones de la firma ayudará mejor a superar los desafíos de la integración ESG?. a. Las suscripciones a fuentes de datos. b. La contratación de nuevos miembros para el equipo. c. El establecimiento de un equipo separado.

14. ¿Durante cuál de los tres pasos que típicamente sigue un proveedor de calificaciones ESG para producir una calificación ESG comienza la dispersión de opiniones entre proveedores? En el paso de: a. Recopilar puntos de datos para los indicadores. b. Cuantificar los puntos de datos mediante puntuaciones o rankings. c. Identificar los indicadores ESG materiales para el sector.

15. Los objetivos para integrar factores ESG en un proceso de inversión incluyen, con mayor probabilidad: a. Cumplir con la demanda de auditoría interna. b. Aumentar el riesgo reputacional a nivel empresa y a nivel inversión. c. Mejorar la calidad de las actividades de engagement e incrementar los retornos de inversión.

16. En relación con la evaluación de materialidad, ¿cuál de las siguientes es correcta?. a. La evaluación de materialidad normalmente se realiza en la etapa de valoración. b. La evidencia muestra que los factores no materiales afectan los estados financieros, las valoraciones y los modelos de negocio de las empresas. c. La materialidad se mide en términos de probabilidad y magnitud del impacto en el desempeño financiero de una empresa.

17. ¿Cuál de las siguientes opciones representa mejor el orden correcto de los pasos para desarrollar un scorecard ESG? A continuación, te dejo la traducción completa de cada opción A, B y C: Opción A 1. Determinar un sistema de puntuación basado en cómo se ve una buena práctica o la mejor práctica para cada indicador o tema. 2. Evaluar a la empresa y asignarle una puntuación. 3. Identificar los elementos ESG específicos del sector o de la empresa. 4. Comparar el desempeño de la empresa con promedios del sector o con un grupo de pares. 5. Calcular puntuaciones agregadas a nivel de tema, nivel de dimensión o nivel total. 6. Desglosar los temas en varios indicadores. Opción B 1. Determinar un sistema de puntuación basado en cómo se ve una buena práctica o la mejor práctica para cada indicador o tema. 2. Desglosar los temas en varios indicadores. 3. Evaluar a la empresa y asignarle una puntuación. 4. Identificar los elementos ESG específicos del sector o de la empresa. 5. Calcular puntuaciones agregadas a nivel de tema, nivel de dimensión o nivel total. 6. Comparar el desempeño de la empresa con promedios del sector o con un grupo de pares. Opción C 1. Identificar los elementos ESG específicos del sector o de la empresa. 2. Desglosar los temas en varios indicadores. 3. Determinar un sistema de puntuación basado en cómo se ve una buena práctica o la mejor práctica para cada indicador o tema. 4. Evaluar a la empresa y asignarle una puntuación. 5. Calcular puntuaciones agregadas a nivel de tema, nivel de dimensión o nivel total. 6. Comparar el desempeño de la empresa con promedios del sector o con un grupo de pares.

18. Esta pregunta se refiere al estudio de caso de la empresa de bebidas. ¿Cuáles de los siguientes son ejemplos de factores ambientales materiales que debe considerar un analista?. a. Estrategia de retención y reclutamiento de talento. b. Eficiencia en el uso del agua y emisiones de gases de efecto invernadero (GEI). c. Protocolos del código de conducta de proveedores y mezcla de productos.

19. ¿Cuáles de los siguientes factores son menos probables de ser considerados por las agencias de calificación crediticia (CRA)?. a. Riesgo ambiental y riesgo religioso o ético. b. Riesgo de quiebra, riesgo de litigios y riesgo relacionado con el capital humano. c. Riesgo ambiental, análisis estándar de ratios crediticios y riesgo de gobernanza.

20. ¿Cuál de los siguientes factores suele considerarse el más importante al evaluar consideraciones ESG en deuda soberana?. a. Factores ambientales. b. Factores sociales. c. Factores de gobernanza.

21. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones describe mejor un bono verde (green bond)?. a. Bonos que financian proyectos verdes. b. Bonos evergreen que continúan durante una duración específica. c. Bonos que reciben luz verde según pautas de gobernanza.

22. ¿Cuál de las siguientes es menos probable que sea una técnica de valoración integrada con ESG?. a. Ajustar flujos de caja debido a ajustes de impuestos en efectivo. b. Ajustar el costo de capital debido a calificaciones débiles de gobernanza. c. Ajustar las suposiciones de crecimiento de ventas debido a puntuaciones bajas de compromiso de empleados.

23. Un analista evalúa a una empresa como por debajo del promedio en métricas ESG. Todo lo demás constante, el analista es más probable que: a. Asigne una prima de P/E a la acción. b. Aumente el costo de capital de la empresa. c. Reduzca el riesgo de default de la empresa en el modelo de previsión.

24. Las herramientas utilizadas por los gestores de fondos para evaluar empresas según su exposición ESG o factores específicos ESG se describen mejor como: a. Datos ESG. b. Calificaciones ESG (ESG ratings). c. Filtrado ESG (ESG screening).

25. Las calificaciones proporcionadas por distintas agencias de rating ESG es más probable que: a. Estén altamente correlacionadas entre sí. b. Envíen señales claras a las empresas sobre las acciones ESG valoradas. c. Dispersen el efecto de las preferencias de desempeño ESG sobre los precios de los activos.

26. Una investigación publicada por el Banco de Pagos Internacionales (BIS) reveló que las emisiones de GEI de las empresas prestatarias han afectado los préstamos bancarios hacia dichas empresas, pero las disparidades entre bancos son elevadas. Con base en esta información, un analista quiere desarrollar una tarjeta de puntuación (scorecard) para tres bancos asignando una puntuación del 1 (políticas y prácticas de GEI deficientes) al 5 (políticas y prácticas de GEI sólidas). • Banco A: tiene una política de emisiones de GEI y reporta emisiones totales de GEI por millón de ingresos ($). • Banco B: no tiene política de GEI y reporta emisiones de GEI de Alcance 1 por millón de ingresos ($). • Banco C: tiene política de GEI y reporta emisiones totales de GEI por millón de ingresos ($) y emisiones de GEI de Alcance 1, 2 y 3 por millón de ingresos ($).

27. ¿Cuál de los siguientes representa un desafío para la integración ESG en mercados emergentes en comparación con mercados desarrollados?. a. Desafíos al comparar (benchmarking) el desempeño ESG. b. Menores oportunidades para que los inversores realicen engagement con las empresas y mejoren su postura ESG.

27 (continuación). ¿Cuál de los siguientes representa un desafío para la integración ESG en mercados emergentes en comparación con mercados desarrollados?. a. Desafíos en el benchmarking del desempeño ESG. b. Menores oportunidades para el engagement de los inversores con las empresas. c. Alcance limitado para impulsar factores ESG mediante la asignación de capital y la propiedad activa.

28. La empresa X cotiza actualmente con un P/E de 4×, y una agencia de calificación ESG le otorgó una puntuación ESG de A (best in class). La empresa Y, un par de X, recibió una calificación ESG de B de la misma agencia. ¿Cuál es el múltiplo P/E de valor razonable más probable que un analista asignaría a la empresa Y?. a. 3×. b. 4×. c. 5×.

29. Una empresa del sector tecnológico contrató a una agencia de rating ESG para evaluar su desempeño ESG. Esta primera agencia le asignó un ESG risk rating de 24 (riesgo medio) en una escala de 0 (riesgo insignificante) a 40+ (riesgo severo). Otra agencia evaluó a la misma empresa con un puntaje ESG de 83 en una escala de 0 (peor) a 100 (mejor), ubicándola entre las 10 mejores del sector. Esta diferencia en metodologías y resultados es más probable que: a. Informe a la dirección de la empresa sobre acciones para mejorar el desempeño ESG. b. Impida que el desempeño ESG de la empresa se refleje adecuadamente en el precio de la acción. c. Reduzca la variabilidad en los hallazgos de la investigación empírica sobre calificaciones ESG.

30. Después de una reunión con los representantes de un fondo de pensiones —un posible nuevo socio limitado— el Fondo de Capital Privado ABC decidió desinvertir de una empresa de servicios públicos rentable que tiene una política de jubilación obligatoria a los 65 años. La decisión de desinversión del fondo busca, con mayor probabilidad: a. La creación de valor para la cartera de fondos gestionados. b. Un factor diferenciador para atraer clientes conscientes de la discriminación por edad. c. Gestionar riesgos que podrían impactar el desempeño financiero de las empresas de su cartera.