DIRECCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA

La Unión Temporal de Empresas: Es un tipo de sociedad con personalidad jurídica utilizado para alcanzar objetivos análogos a los de una fusión. Es un tipo de vehículo sin personalidad jurídica que permite una colaboración temporal indefinida entre empresas. Es un tipo de vehículo con personalidad jurídica que permite una colaboración temporal entre consumidores y empresas. Es un tipo de vehículo sin personalidad jurídica que permite la colaboración entre empresas por un período limitado de tiempo.

Las fusiones y adquisiciones: Son dos términos equivalentes y por eso siempre se usan juntos. Son distintos: la fusión es la integración de patrimonios de varias sociedades en una sola resultante de forma que los socios de las extinguidas obtienen las acciones o participaciones de la resultante. Son distintos: la adquisición hace referencia a empresas cotizadas y las fusiones al resto de empresas. Las adquisiciones solo son necesarias cuando la ley exige que se lance una Oferta Pública de Adquisición (OPA).

La fusión por absorción: Es en realidad una adquisición a la que la ley llama fusión. Es un tipo de fusión donde varias sociedades se integran en una de las que se fusionan, extinguiéndose todas las demás. Es el término usado cuando hay un asset deal, porque se absorbe el patrimonio. Es un tipo de fusión en la que hay un desembolso de caja por parte de la empresa que absorbe a las demás.

Las deudas y pasivos de la sociedad: Se trasmiten automáticamente en el caso de compraventa de acciones, pero habrá que estudiar las posibles cláusulas de cambio de control. Los pasivos nunca se transmiten, se compran los activos y se establece una nueva estructura de deuda por el adquirente. Los asset deals, si incluyen pasivos, no deberán contar con el consentimiento de los acreedores para que se transmitan. Son irrelevantes en una LBO.

Las adquisiciones horizontales de empresas: Son adquisiciones que hacen los empleados de una empresa para obtener su control. Son adquisiciones de proveedores o clientes de la empresa adquirente. Tienen por objetivo, en muchos casos, aumentar la cuota de mercado e incrementar la eficiencia operativa. Están permitidas solo cuando la cantidad de deuda utilizada para financiarlas no excede de la mitad del precio de compra.

La diferencia entre una OPV y una OPS que: La OPV está prohibida, salvo en ciertos supuestos, y la OPS está permitida. La OPV exige un elevado apalancamiento financiero. La OPV supone la venta de acciones ya existentes, por lo que no es un mecanismo de financiación de la empresa, a diferencia de la OPS. La OPS es el mecanismo de salida a bolsa, mientras que la OPV es el mecanismo para empresas ya cotizadas.

Las LBOs: Consisten en la compra de una compañía con capital propio. Consisten en la compra de una compañía en parte con capital propio y en parte con capital ajeno. Son mejores que una operación normal al generar mayores rendimientos para los accionistas. Son transacciones de alto riesgo y por eso están prohibidas.

En un proceso de LBO: Normalmente, se crea una sociedad ad hoc (SPV) que adquirirá la compañía objetivo y posteriormente se fusionará con ella. Se valorará la estructura óptima de capital para implementarla en la empresa adquirida. El tipo de interés de la financiación suele ser mayor cuanto mayor es el apalancamiento. Todas las anteriores son correctas.

El informe de Due Diligence: Tiene una estructura fija estándar que se sigue en todo caso. Tiene como objetivo principal entender el negocio, asesorar en la valoración y el precio e identificar posibles riesgos a tener en consideración en la formalización de la adquisición o en la toma de control. Es un trámite que exige la ley en su regulación de las adquisiciones. Es un procedimiento de auditoría de cuentas de la compañía que se va a adquirir.

Para medir la creación de valor para los accionistas: El DCF no permite calcular el valor de la inversión en distintos momentos del tiempo. El EVA es una medida del apalancamiento de la compañía objetivo e, indirectamente, un indicador del posible beneficio de la adquisición. El DCF es una mejor métrica que el EVA porque tiene en cuenta las previsiones futuras de la compañía el potencial crecimiento. El WACC es la medida clave para captar el retorno de una inversión potencial.