DIRECCIÓN FINANCIERA II

¿Qué pretende Markowitz con su modelo?. Obtener una cartera que tenga el máximo rendimiento para un determinado nivel de riesgo independientemente de las características del inversor. Obtener una cartera que tenga el mínimo riesgo para un determinado nivel de rentabilidad valorando las preferencias personales del inversor. Determinar que títulos, ya sean acciones u obligaciones, están infravalorados o sobrevalorados para tomar decisiones de inversión. Ninguna es correcta.

Dado que nos encontramos ante un mundo global donde cualquier suceso económico, social o natural afecta a los mercados se considera necesario analizar el nivel de exposición de los países. Para ello, realiza un análisis: Bursátil. Sectorial. Empresarial. Macroeconómico.

Las obligaciones emitidas por el emisor presentan una seria de características: a) El emisor está obligado al pago de intereses y del principal al vencimiento. b) Se conoce con certeza el interés a percibir. c) Las respuestas a) y b) son correctas. d) El interés depende de los resultados de la compañía, por ello la política de interés se revisa anualmente.

Señale la respuesta verdadera. Una cartera óptima…. Es aquella en la cual es tangente la curva de carteras eficientes con las curvas de indiferencia. Es cualquier cartera que aporte la mayor rentabilidad para distintos niveles de riesgo. Es aquella cartera que, dentro de las carteras posibles, presente un mayor grado de utilidad o satisfacción al inversor. Es aquella en la cual es tangente la curva de carteras eficientes con las curvas de indiferencia y es aquella cartera que, dentro de las carteras posibles, presente un mayor grado de utilidad o satisfacción al inversor.

¿Cuál de las siguientes frases es verdadera?. El ratio PSR es más volátil que el PER, dado que la cifra de ventas es menos estable que los beneficios. El ratio PSR se verá afectado por la políticas de amortizaciones de la empresa. El ratio PSR reflejará el aumento en el patrimonio neto de la empresa. El ratio PSR es menos volátil que el PER, dado que la cifra de venta es más estable que los beneficios.

Si el coeficiente de determinación es igual a 1 significa que: Todas las observaciones muestras están sobre la recta de regresión. El riesgo específico es cero, es decir, las variaciones de R(It) son explicadas en su totalidad por la variable R(mt). El ajusto del modelo es perfecto. Todas son correctas.

¿Cómo simplifica Sharpe el modelo de Markowitz?. Considera que la dependencia estadística entre los rendimientos de los diferentes títulos no es una dependencia directa, sino integrada de la relación existente entre esos rendimientos y un grupo fundamental de índices. Considera que la dependencia estadística entre los riesgos de los diferentes títulos no es una dependencia directa, sino derivada de la relación existente entre esos rendimientos. Considera que la dependencia estadística entre los rendimientos de los diferentes títulos no es una dependencia directa, sino derivada de la relación existente entre esos rendimientos y un grupo fundamental de índice. Todas son correctas.

Señale la respuesta verdadera. Las curvas de indiferencia de un inversor con aversión al riesgo serán convexas respecto al sentido positivo del eje de ordenadas. Las curvas de indiferencia de un inversor amante del riesgo serán cóncavas respecto al sentido positivo del eje de ordenadas. Las curvas de indiferencia de un inversor indiferente al riesgo serán cóncavas respecto al sentido positivo del eje de ordenadas. Ninguna es correcta.

¿Qué problemas presenta la aplicación práctica del modelo de Markowitz. Para poder llevar a cabo su aplicación es necesario la resolución de un problema de programación cuadrática paramétrica. Los cálculos necesarios tienen en cuenta un elevado numero de estimaciones que es necesario efectuar. Para poder llevar a cabo su aplicación es necesario la resolución de un problema de programación cuadrática paramétrica y los cálculos necesarios tienen en cuenta un elevado numero de estimaciones que es necesario efectuar. Ninguna es correcta.

La forma más adecuada para determinar la tasa de crecimiento de una empresa en cuanto a la política de dividendos será: Índice de precios al consumo. El tipo de interés del bono español. Producto Interior Bruto. La de crecimiento sostenible de la empresa.

El PER nos indica: La relación entre el precio de mercado y el beneficio por acción. EL número de veces que la ganancia de una acción está contenida en su precio. Las expectativas de crecimiento de una determinada empresa. Todas son correctas.

Una acción estará infravalorada cuando: El valor intrínseco es mayor que el precio de mercado. Las acciones nunca están infravaloradas. El valor intrínseco es menor que el precio de mercado. El valor intrínseco es igual al precio de mercado.

El riesgo sistemático o de mercado, se puede reducir: Invirtiendo mucho en aquellos títulos que tengo un coeficiente (BETA)i alto, con objeto de que (BETA)p tome el valor mayor posible. Invirtiendo poco en aquellos títulos que tengo un coeficiente (BETA)i reducido, con objeto de que (BETA)p tome el valor menor posible. Invirtiendo mucho en aquellos títulos que tengo un coeficiente (BETA)i reducido, con objeto de que (BETA)p tome el valor menor posible. Ninguna es correcta.

Señale la respuesta verdadera. Si estamos en un mercado en el que cotizan dos títulos…. La región de carteras posibles degenera en dos líneas rectas si el coeficiente de correlación es igual a 0. La región de carteras posibles será una curva convexa al sentido positivo del eje de ordenadas si el coeficiente de correlación entre los títulos es igual a 1. La región de carteras posibles será una recta si el coeficiente de correlación entre los títulos es igual a -. Ninguna es verdadera.

El valor del coeficiente beta de un título, puede ser: Agresivo, neutro o atacante. Elevado, neutro o volátil. Menor a la unidad, igual a la unidad o mayor a la unidad. Ninguna es correcta.

En el modelo de Sharpe se parte de: La rentabilidad y el riesgo de los valores de mercado. Dependencia de tipo lineal existente entre el rendimiento de los distintos títulos y el índice de mercado. Respuestas a y b correctas. Ninguna es correcta.

Indique la correcta: Cuando beta es menor que uno y positivo, el título es considerado defensivo. Cuando beta es mayor que cero, el título es considerado muy volátil. Cuando beta es menor que cero, el título es considerado volátil. Todas son correctas.

Indique la respuesta correcta. El modelo de un solo índice de Sharpe: Contiene alfa que es la coordenada con destino de la recta de regresión y expresa el rendimiento del título i que no depende del mercado. Contiene a beta, que indica la intensidad de la relación del rendimiento del título. Utiliza un índice bursátil con una base temporal que no puede coincidir con la de Ri. Contiene a beta, que es la pendiente de la recta de regresión.

Las mejores estimaciones de alfa y beta se obtienen por: Todos. El método del mínimo común múltiplo. El método de los mínimos cuadrados. El uso de regresiones históricas. Ninguna es correcta.

Señale la respuesta verdadera: Las curvas de indiferencia para un inversor con aversión al riesgo son convexas respecto al sentido positivo del eje de ordenadas. La curva de carteras eficientes varía para cada inversor según sus preferencias. Las curvas de indiferencia representan los distintos niveles de satisfacción que le reportan a un inversor determinadas combinaciones de valores. Todas son verdaderas.

El análisis fundamental: Se entenderá que debe comprar si el activo está infravalorado, es decir, precio de cotización menor que el valor intrínseco. Su conclusión debe indicar al inversor si debe comprar o vender. Se basa en el estudio de factores para determinar el valor intrínseco de una sociedad. Todas las respuestas son correctas.

Las inversiones financieras son susceptibles de valorar al igual que las inversiones productivas. Por ello a la hora de tomar decisiones y llevar a cabo la inversión: El VAN debe ser positivo y su tasa de retorno será mayor que ke. El VAN debe ser negativo y su tasa de retorno será mayor que ke. El VAN debe ser negativo y su tasa de retorno será igual que ke. El VAN debe ser positivo y su tasa de retorno menor que ke.

La tasa de descuento apropiada para descontar los dividendos es: El coste de las preferentes. El coste de las acciones. El coste de capital medio ponderado. El coste de las deudas.

Señale la respuesta incorrecta. Las obligaciones forman parte de un préstamo. Las acciones confieren derechos de participación sobre los beneficios de la empresa a través de los dividendos. Las acciones nacen para ser amortizadas. Las obligaciones dan un interés que no depende de los resultados empresariales.

Viendo este gráfico de la relación entre la rentabilidad y el riesgo. Los que se sitúan en la zona A. Para comparar los resultados del activo P con los activos B y C se necesitaría un índice. Las carteras de las zonas C y D están dominadas por las carteras A y B. Todas las respuestas son correctas.

Señale la respuesta incorrecta. Las medidas de la performance se diseñarán para que se pueda comparar con la del mercado. La performance de un activo financiero hace referencia a los resultados generados por él mismo. Todo activo financiero debe generar un riesgo como máximo del proporcionado por un activo sin riesgo. Los resultados generados por un activo financiero son el rendimiento o rentabilidad.

Señale la respuesta incorrecta. El índice de Sharpe expresa la prima de riesgo obtenida por cada unidad de riesgo soportado por el fondo. Una vez calculado el índice de Sharpe se puede saber cuál es el preferido, pero no se puede comparar en ningún caso con la performance del mercado. El índice de Sharpe es una medida del grado de deseabilidad del fondo por parte de sus partícipes. Una vez calculado el índice de Sharpe para un conjunto de carteras se puede ordenar de mayor a menor preferencia.

Disponemos de las siguientes carteras de los fondos de inversión A, B, C y la del mercado m: ¿Cuál será la cartera preferida?. A. B. C. m.

Según el índice de Treynor: El precio medio de mercado o “prima de mercado” viene definido por la diferencia entre el rendimiento medio de la cartera 𝐸(𝑅𝑝) y el rendimiento del activo libre de riesgo 𝑅𝑇 ​ . Se pretende comparar, los rendimientos obtenidos por una cartera gestionada por expertos con los que hubiera podido obtener cualquier inversor que colocara sus recursos financieros en una combinación de la cartera de mercado 𝑅𝑇 y el activo sin riesgo 𝑅𝑇. Expresa la prima de riesgo obtenida por cada unidad de riesgo soportado por el fondo. Todas las opciones son correctas.

¿Qué riesgo se deberá considerar a la hora de valorar los activos financieros según el modelo CAPM?. El riesgo total (considerando que existe tanto riesgo sistemático como específico). El riesgo sistemático. El riesgo específico. Ninguno de los otros, pues este modelo parte del supuesto de que los activos financieros no tienen riesgo.

¿Cuál es la ecuación en la que se concreta el modelo CAPM?. La de Sharpe. La CML. La SML. La APT.

La ecuación de la SML sirve para valorar: Títulos individuales. Carteras ineficientes. Carteras eficientes. Todas las respuestas anteriores son correctas.

Según la SML, ¿qué podemos decir sobre la cartera P (situada por encima de la línea)?. Que se encuentra en equilibrio. Que está sobrevalorada. Que está infravalorada. Que es eficiente.

La denominada "línea del mercado de valores" también es conocida como: Modelo de mercado de Sharpe. Modelo de Markowitz. Modelo SML. Modelo CML.

Según la ecuación de la SML, en un mercado en equilibrio, el rendimiento de las distintas carteras eficientes viene explicado totalmente por el riesgo, medido por: El coeficiente de volatilidad. La desviación típica. La varianza. El coeficiente de correlación.

Sabiendo que los accionistas de una empresa tienen una rentabilidad esperada del 7,5%, que la rentabilidad media del Ibex 35 es de 6,5% y que las letras del tesoro ofrecen un interés del 2%. ¿Cuál será el coeficiente de volatilidad de las acciones de dicha empresa?. La beta será neutra ($\beta = 1$). La beta será agresiva ($\beta = 1,22$). La beta será defensiva ($\beta = 0,78$). La beta será nula ($\beta = 0$).

En la expresión: $R_f$ mide la parte de la rentabilidad del título $i$ que es independiente del mercado. $\beta_i$ es el coeficiente de volatilidad de la cartera estudiada. $E(R_i)$ mide el rendimiento esperado del título $i$. Todas las respuestas anteriores son incorrectas.

¿Cuál de las siguientes NO es una limitación del modelo CAPM?. Se basa en que todos los inversores tienen las mismas preferencias rentabilidad-riesgo. considera como único riesgo a tener en cuenta el de mercado o sistemático. Parte de que la cartera de mercado es una cartera eficiente. Utiliza un horizonte temporal de un único período.

El modelo APT se basa en que: No existe arbitraje cuando el mercado está en equilibrio. el riesgo sistemático será medido exclusivamente a través del coeficiente beta. Los inversores son diversificadores eficientes en el sentido de "Markowitz". Los inversores podrán obtener rendimientos extraordinarios gracias al arbitraje.

Cuando hablamos de una cartera con endeudamiento hablamos de: Se pide prestado para invertir en valores mobiliarios a un tipo de interés que se supone igual a $R_f$. Una parte del presupuesto de inversión se presta al tipo de $R_f$. Préstamos o imposiciones en instituciones bancarias y los Bonos del Tesoro y la deuda pública. Ninguna es correcta.

Según el gráfico (recta tangente a la curva de carteras eficientes): ¿Qué cartera nos interesará escoger?. Aquella que tenga una rentabilidad superior para un riesgo dado siempre que esté en la zona rayada. De todas las rectas que unen $R_f$ con un punto de la curva CE, interesa la recta $R_f-W-F$ tangente en W a la curva CE. La recta $R_f-W-F$ nos define el conjunto de carteras eficientes en el nuevo contexto y reemplaza a la curva CE. Todas las respuestas anteriores son correctas.

En el punto $R_f$ ($X_1=1; X_2=0$): Una parte del presupuesto de inversión se presta y el resto se invierte en valores mobiliarios. Se invierte todo el presupuesto de inversión en inversión sin riesgo (se presta todo el presupuesto). Se invierte en inversión con riesgo una cantidad superior al presupuesto disponible y se financia la diferencia con deudas. Se invierte todo el presupuesto en inversiones con riesgo.

Una cartera será lending portfolio (cartera de préstamo) cuando: $X_1 = 1$ y $X_2 = 0$. $X_1 > 0$ y $X_2 > 0$. $X_1 < 0$ y $X_2 > 1$. $X_1 = 0$ y $X_2 = 1$.

En un mercado de capitales en el que se puede pedir prestado y prestar a un tipo $R_f$, se sabe que el coeficiente de volatilidad ($\beta$) del activo sin riesgo y de la cartera de mercado son: 0 y 1 respectivamente. 1 y 0 respectivamente. $> 1$ en ambos casos. 1 en ambos casos.

Cuando existe la posibilidad de prestar y pedir prestado, y el mercado está en equilibrio: El conjunto de carteras eficientes se situará en una recta. El conjunto de carteras eficientes se situará en la frontera eficiente de Markowitz. La cartera estará formada por dos tipos de activos: activos con riesgo y activos sin riesgo. Las respuestas a) y c) son correctas.

Si la desviación típica de la cartera de mercado es del 14% y un inversor tiene una cartera eficiente Y con una desviación típica del 11%: La cartera es defensiva. La cartera es agresiva. La cartera es neutral. Con estos datos no se puede responder.

Una cartera será conservadora cuando: $X_1 = 1$ y $X_2 = 0$. $X_1 > 0$ y $X_2 > 0$. $X_1 < 0$ y $X_2 > 1$. $X_1 = 0$ y $X_2 = 1$.

Cuando hablamos de una cartera con préstamo hablamos de: Se pide prestado para invertir en valores mobiliarios. Una parte del presupuesto de inversión se presta al tipo de $R_f$. Préstamos o imposiciones bancarias, Bonos del Tesoro y deuda pública. Ninguna es correcta.

Señale la respuesta incorrecta: La cartera mixta está formada por activos con y sin riesgo. Un activo con riesgo es un valor mobiliario perteneciente a la frontera original de Markowitz. Un activo sin riesgo es la parte del presupuesto de inversión prestada o adeudada. Todas son correctas.