Dirección Financiera - Tema 4

El riesgo que asume una entidad financiera de obtener pérdidas en una operación por utilizar un modelo de valoración incorrecto se denomina. Riesgo de mercado. Riesgo operativo u operacional. Riesgo legal.

¿La volatilidad de una variable financiera (tipos de interés, tipos de cambio, etc.): Se suele expresar en base anual. No depende de la amplitud de la ventana muestral. Informa sobre la dirección de su movimiento.

La empresa QW se ha endeudado a tipo de interés variable durante cinco años y no desea asumir riesgo de subida de tipo de interés. Debe comprar un swap de tipos de interés (IRS) para cobrar variable y pagar fijo, de forma que el resultado final es una financiación a tipo fijo. No debe comprar un swap de tipos de interés (IRS) puesto que este producto derivado solamente se puede utilizar en el corto plazo. Debe comprar un swap de tipos de interés (IRS) para cobrar fijo y pagar variable, de forma que el resultado final es una financiación a tipo fijo.

Para calcular el tipo de cambio (USD/EUR por ejemplo): Se calcula a través de la desviación típica del cambio. Se calcula a través de la desviación típica de las variaciones del tipo de cambio. Se calcula a través de la media diaria de las variaciones del tipo de cambio. Se calcula a través de la varianza del tipo de cambio.

Una empresa que está endeudada a tipo de interés variable y quiere cubrir mediante un FRA el 100% de la cuota que tendrá que pagar dentro de doce meses: Tendrá que comprar un FRA por el importe del préstamo vivo dentro de doce meses. Si el tipo de interés se sitúa por debajo del pactado en el FRA, recibirá una cantidad de dinero de su contrapartida. Tendrá que vender un FRA por el importe del préstamo vivo dentro de doce meses. El FRA es un derivado cotizado en un mercado organizado (con cámara de compensación).

Una empresa está endeudada a tipo de interés variable y quiere cubrir la totalidad de las cuotas hasta el vencimiento del préstamo, así como el 100% del nominal del mismo: Lo puede hacer contratando un swap en el que paga la rama fija y recibe la rama variable. Tiene que asegurarse de que el nominal del préstamo y el nominal del swap coinciden en todo momento. La referencia de la rama variable del swap debe coincidir con la de la financiación, así como las fechas de fijación y liquidación. Todas las anteriores.

Respecto a los CAP, FLOOR Y COLLAR: El CAP marca un techo para el tipo de interés mientras que el FLOOR marca un suelo condicionado a un determinado nivel del COLLAR. El CAP marca un techo para el tipo de interés mientras que el COLLAR marca un suelo y el FLOOR, un rango. El FLOOR marca un techo para el tipo de interés mientras que el CAP marca un suelo y el FLOOR, un rango. El CAP marca un techo para el tipo de interés mientras que el FLOOR marca un suelo y el COLLAR , un rango.

Si una empresa que exporta a EE.UU. tiene previsto un cobro de 1.000.000 de USD dentro de seis meses y espera que el dólar se deprecie frente al euro: Venderá euros a plazo de seis meses para cubrir el riesgo de apreciación de la divisa europea. Venderá dólares a plazo de seis meses al tipo de cambio cotizado a dicho plazo para evitar una merma en el importe convertido a euros en el vencimiento. No hará nada, puesto que al ser exportador la depreciación del dólar le beneficia.

Si una empresa es importadora de bienes a Europa desde Japón: Su riesgo es que el yen japonés se aprecie frente al euro, porque impacta negativamente en la capacidad adquisitiva de la población de Japón reduciendo la propensión a adquirir bienes del exterior. No existe riesgo de tipo de cambio alguno porque la economía japonesa y la europea son desarrolladas y muy estables, hecho que se traduce en una reducida volatilidad del tipo de cambio. Su riesgo es que el euro se deprecie frente al yen, porque en este caso el importe a satisfacer por la compra de productos se reduce.

Una empresa contrata un derivado de tipo de cambio para cubrir una transacción que finalmente no tiene lugar. ¿Qué impacto contable tendrá esta circunstancia?. La variación de valor del instrumento derivado se reconocerá íntegramente en la cuenta de resultados al no existir un riesgo cubierto, catalogando la cobertura como ineficaz. Ninguno: en el momento en el que no hay transacción el derivado se liquida sin que se produzca impacto ni en el balance ni en la cuenta de resultados. La variación de valor del instrumento derivado se acumulará en el patrimonio neto de la empresa a la espera de que exista un riesgo que se pueda cubrir con dicho derivado.

La cobertura del riesgo de traslación puede realizarse tanto mediante derivados como mediante estrategias de cobertura natural. La cobertura natural es más recomendable: A. Porque permite cubrir activos denominados en moneda extranjera con deuda en la misma moneda, limitando la exposición neta de la compañía al riesgo de conversión del activo neto. B. La cobertura natural evita contratar instrumentos derivados que pueden impactar de forma negativa en la tesorería de la compañía si el riesgo cubierto no se cumple. C. A y B son correctas. D. La cobertura natural permite hacer frente a los requerimientos que establece la contabilidad de coberturas, que obliga a que cualquier estrategia tenga como respaldo endeudamiento con terceros ajenos a la compañía.

Señale la afirmación INCORRECTA sobre el cálculo de la volatilidad de una variable financiera. Es habitual hacer coincidir el horizonte temporal de inversión o medición del riesgo con la amplitud de la ventana muestral. Si se han utilizado datos diarios, para expresar el resultado en términos anuales hay que multiplicar por la raíz cuadrada de 20. Se suele obtener anualizando la cuasi desviación típica de los rendimientos diarios.

Señale la afirmación correcta con relación a la volatilidad de una variable financiera. La volatilidad se suele expresar en base anual, aunque se obtenga a partir de los rendimientos diarios. La volatilidad informa sobre la intensidad del movimiento de la variable financiera, así como de la dirección de dicho movimiento. Una volatilidad histórica mayor se asocia con un menor riesgo del mercado.

Señale la afirmación correcta sobre el cálculo de la volatilidad de una variable financiera: Se suelen utilizar datos de rendimientos mensuales. La amplitud de la ventana muestral no condiciona el resultado de volatilidad obtenido. Se suelen utilizar datos de rendimientos anuales. La volatilidad no depende de las circunstancias de la economía. Se suelen utilizar datos de rendimientos diarios, para posteriormente anualizar el resultado obtenido.

Señale la respuesta correcta. Ante una expectativa de subida de tipos de interés, una empresa endeudada a tipo fijo contratará un swap (IRS) en el que pague un tipo variable y reciba un tipo fijo. Ante una expectativa de subida de tipos de interés, una empresa endeudada a tipo variable contratará un swap (IRS) en el que pague un tipo fijo y reciba un tipo variable. Ante una expectativa de descenso de tipos de interés, una empresa endeudada a tipo variable contratara un swap (IRS) en el que pague un tipo fijo y reciba un tipo variable.

Una empresa tiene concedido un préstamo a tipo de interés variable, al que le restan cinco años de vida y desea cubrirse del riesgo de que se produzca una subida de tipos de interés a partir del próximo año, por lo que adquiere un swaption a plazo de un año sobre un IRS (Interest Rate Swap - swap de tipos de interés) a plazo de cuatro años. En este caso: Si dentro de un año han subido los tipos de interés, la empresa no ejercerá su derecho a entrar en el swap. La empresa está obligada a entrar en el swap, independientemente de cuál sea la evolución de los tipos de interés. Si dentro de un año han bajado los tipos de interés, la empresa no ejercerá su derecho a entrar en el swap.

Una empresa ha recibido un préstamo a diez años referenciado al Euribor a un año y, ante una potencial subida de tipos de interés, decide pasar su financiación a tipo fijo para toda la vida del préstamo, utilizando para ello un instrumento derivado. Señale la respuesta correcta: Ha de contratar un Swap de tipos de interés (IRS) a diez años, cobrando a tipo variable y pagando a tipo fijo. Ha de contratar un Swap de tipos de interés (IRS) a diez años, cobrando a tipo fijo y pagando a tipo variable. Ha de contrata un Forward Rate Agreement (FRA) a diez años.

La empresa ADR se ha endeudado a un tipo de interés variable durante diez años y no desea asumir riesgo de subida de tipos de interés durante la vida del préstamo. ¿Qué instrumento financiero debe contratar?. Un swap de tipos de interés (IRS) para cobrar fijo y pagar variable. Un swap de tipos de interés (IRS) para variable y pagar fijo. Un acuerdo de tipos de interés a plazo (Forward Rate Agreement).

La empresa JK endeudada al tipo de interés variable, ha comprado un FRA para protegerse de una subida del tipo de interés en su próxima cuota. Si, en la fecha de liquidación, el tipo de interés se sitúa por debajo del contratado en el FRA: Recibirá una cantidad de dinero de su contrapartida del FRA. Abonará una cantidad de dinero de su contrapartida del FRA. No se recibirá ni se abona ningún importe puesto que no se ha materializado el riesgo.

Una empresa ha recibido hoy, uno de enero de 20X1, un préstamo a diez años por importe de 600.000 euros con amortización americana. El pago de intereses se hace semestralmente, estando referenciados al EURIBOR a seis meses. Para cubrir en su totalidad el riesgo de tipo de interés de la cuota que tiene que entregar en diciembre de 20X1, debe comprar: Un FRA (6,12) por un importe teórico de 300.000 euros. Un FRA (6,12) por un importe teórico de 600.000 euros. Un FRA (3,6) por un importe teórico de 600.000 euros.

Una empresa ha recibido financiación a tipo de interés variable por importe de 600.000 euros y vencimiento a cinco años. Los intereses se abonan semestralmente, estando referenciados al Euribor seis meses. El nominal se abona en su totalidad al final de los cinco años. Hoy 15 de junio de 20X0, recurre a un FRA para garantizarse un tipo de interés fijo en dos cuotas que pagará en 20X1. Sabiendo que el FRA (6,12) cotiza al 2,50%. Si dentro de seis meses el Euribor se sitúa en el 3%, su contrapartida del FRA le abonará la diferencia. Si dentro de seis meses el Euribor se sitúa en el 3%, tendrá que abonar la diferencia a su contrapartida del FRA. Si dentro de seis meses el Euribor se sitúa en el 2%, su contrapartida del FRA le abonará la diferencia.

Una empresa ha recibido financiación a tipo de interés variable por importe de 500.000 euros y vencimiento a diez años. Los intereses se abonan semestralmente, estando referenciados al Euribor seis meses. El nominal se abona en su totalidad al final de los diez años. Ante una posible elevación del Euribor decide hoy, 31 de diciembre de 20XX, contratar un FRA (6,12) que cotiza al 3%: Si el Euribor seis meses se sitúa dentro de seis meses por debajo del 3%, tendrá que pagar menos intereses por su préstamo y además recibe dinero del FRA. Si el Euribor seis meses se sitúa dentro de seis meses por encima del 3%, tendrá que pagar más intereses por su préstamo pero la diferencia se la abonará su contrapartida del FRA. Si el Euribor seis meses se sitúa dentro de seis meses por debajo del 3%, puede tomar la decisión de no entrar en el FRA, puesto que no lo necesita.

Una empresa ha recibido financiación a tipo de interés variable por importe de 600.000 euros y vencimiento a cinco años. Los intereses se abonan semestralmente, estando referenciados al Euribor seis meses. El nominal se abona en su totalidad al final de los cinco años. Hoy 15 de junio de 20X0, recurre al mercado de FRA para garantizarse un tipo de interés fijo en las dos cuotas que pagará en 20X1. Sabiendo que el FRA (6,12) cotiza al 3,50%. Si dentro de seis meses el Euribor se sitúa en el 4%, tendrá que abonar la diferencia su contrapartida del FRA. Si dentro de seis meses el Euribor se sitúa en el 3%, su contrapartida del FRA le abonará la diferencia. Si dentro de seis meses el Euribor se sitúa en el 3%, tendrá que abonar la diferencia a su contrapartida del FRA.

Una empresa ha recibido financiación a tipo de interés variable por importe de 300.000 euros y vencimiento a cinco años. Los intereses se abonan semestralmente, estando referenciados al Euribor tres meses. El nominal se abona en su totalidad al final de los cinco años. Hoy 15 de septiembre de 20X0, recurre al mercado de FRA para garantizarse un tipo de interés fijo en las dos cuotas que pagará en 20X1. Sabiendo que el FRA (9,12) cotiza al 2,50%. Si dentro de nueve meses el Euribor se sitúa en el 3%, tendrá que abonar la diferencia a su contrapartida del FRA. Si dentro de nueve meses el Euribor se sitúa en el 3%, su contrapartida del FRA le abonará la diferencia. Si dentro de seis meses el Euribor se sitúa en el 2%, su contrapartida del FRA le abonará la diferencia.

Una empresa tiene concedido un préstamo referenciado a EURIBOR a 6 meses con un CAP al 3%. De acuerdo con lo anterior. Si el EURIBOR a 6 meses cae por debajo del 3% el tipo de interés del préstamo pasa a ser fijo e igual al 3%. Si el EURIBOR a 6 meses supera el 3% el tipo de interés del préstamo pasa a ser fijo e igual al 3%. El tipo de interés del préstamo seguirá siendo variable independientemente de la evolución del EURIBOR a 6 meses.

Una empresa tiene concedido un préstamo referenciado a EURIBOR a 3 meses y además ha contratado un CAP al 4% y un FLOOR al 1%. De acuerdo con estos contratos: Si el EURIBOR supera el 4%, el tipo de interés del préstamo pasa a ser variable y si cae por debajo del 1% el tipo de interés pasa a ser fijo e igual al 1%. Si el EURIBOR supera el 4%, el tipo de interés del préstamo pasa a ser fijo e igual al 4% y si cae por debajo del 1% el tipo de interés pasa a ser fijo e igual al 1%. Tanto si el EURIBOR supera el 4%, como si cae por debajo del 1%, el tipo de interés del préstamo pasa a ser variable.

La dirección financiera de una empresa ha comunicado que el VaR de la compañía al 95% para los próximos doce meses, teniendo en cuenta los riesgos financieros que asume, es de 6 millones de euros. Esto significa que: Existe un 95% de probabilidad de que la compañía pierda más de 6 millones de euros en el próximo año a consecuencia de los riesgos financieros que asume. Existe un 5% de probabilidad de que la compañía gane más de 6 millones de euros en el próximo año, teniendo en cuenta los riesgos financieros que asume. Existe un 5% de probabilidad de que la compañía pierda más de 6 millones de euros en el próximo año a consecuencia de los riesgos financieros que asume.

La dirección financiera de una empresa ha comunicado que el VaR de la compañía para los próximos doce meses es de 8 millones de euros con un nivel de confianza del 95%, esto significa que: Existe un 5% de probabilidad de que la compañía pierda más de 8 millones de euros en el próximo año a consecuencia de los riesgos financieros que asume. Existe un 95% de probabilidad de que la compañía pierda más de 8 millones de euros en el próximo año a consecuencia de los riesgos financieros que asume. Existe un 5% de probabilidad de que la compañía gane más de 8 millones de euros en el préstamo en el próximo año, teniendo en cuenta los riesgos que asume.

Si el VaR a un día de una cartera es de 2 millones de euros con un nivel de confianza estadística del 95%, eso significa que: La probabilidad de que las pérdidas de la cartera alcancen los 2 millones de euros en las próximas 24 horas es del 5%. La probabilidad de que las pérdidas de la cartera alcancen los 2 millones de euros en las próximas 24 horas es del 95%. La probabilidad de que las pérdidas de la cartera sean inferiores a 2 millones de euros en las próximas 24 horas es del 5%.

Si el VaR a un día de una cartera es de 4 millones de euros con un nivel de confianza estadística del 95%, eso significa que: La probabilidad de que las pérdidas de la cartera sean inferiores a 4 millones o se obtengan beneficios en las próximas 24 horas del 5%. La probabilidad de que las pérdidas de la cartera superen los 4 millones de euros en las próximas 24 horas es del 95%. La probabilidad de que las pérdidas de la cartera sean inferiores a 4 millones de euros o se obtengan beneficios en las próximas 24 horas es del 95%.

Si el VaR a un año de la cartera de préstamos al consumo de un banco es de 25 millones de euros con un nivel de confianza estadística del 99%, eso significa que: La probabilidad de que las pérdidas de la cartera de préstamos al consumo alcancen los 25 millones de euros en los próximos 12 meses es del 99%. La probabilidad de que las pérdidas de la cartera de préstamos al consumo alcancen los 25 millones de euros en los próximos 12 meses es del 1%. La probabilidad de que las pérdidas de la cartera de préstamos al consumo sean inferiores a 25 millones de euros es del 1%.

Si el director financiero nos dice que para los próximos doce meses tenemos un VaR al 95% de 567.065 EUR asociado al endeudamiento a tipo de interés variable, ¿qué significa?. Que existe un 95% de probabilidad de que ganemos 567.065 EUR por una bajada de los tipos de interés. Que existe un 5% de probabilidad de que los tipos de interés bajen por una cuantía tal que tengamos un aumento de los costes financieros de 567.065 EUR. Que existe un 5% de probabilidad de que los tipos de interés suban por una cuantía tal que tengamos un aumento de los costes financieros de 567.065 EUR. Que con un 95% de probabilidad el coste financiero del próximo año va a ser de 567.065 EUR.

Considere la siguiente información de mercado: - Tipo de cambio spot USD/EUR: 1,3750 USD/EUR - Tipo de interés del EUR a 3m:1,00% (en base 30/360) - Tipo de interés del USD a 3m:0,80% (en base 30/360) ¿A qué tipo de cambio puede cubrir una empresa su riesgo de divisas a tres meses?. A. 1,3777 USD/EUR, ya que al ser los tipos de interés del dólar más bajos, el tipo de cambio a plazo frente al euro recogerá un menor valor del dólar dado el menor atractivo que en términos de inversión especulativa tiene frente al euro. B. 1,3756 USD/EUR, ya que al ser los tipos de interés del dólar más bajos, el tipo de cambio a plazo frente al euro se va a ver afectado por esta circunstancia, asignando un menor valor a la moneda que tiene menor rentabilidad diferencial. C. 1,3743 USD/EUR, ya que al ser los tipos de interés del dólar más bajos, el tipo de cambio a plazo deber compensar esta diferencia con una apreciación del dólar frente al euro. D. 1,3723 USD/EUR, ya que al ser los tipos de interés del dólar más bajos, el tipo de cambio a plazo debe compensar esta diferencia con una apreciación del dólar frente al euro.