Dirección Financiera UGR Temas 7-8 + exámenes

La Proposición I de MM establece que: a. El valor de mercado de la deuda subordinada de la empresa es independiente de su estructura de capital. b. El valor de mercado de las acciones preferentes de una empresa es independiente de su estructura de capital. c. El valor de mercado de cualquier empresa es independiente de su estructura de capital. d. Las afirmaciones anteriores son correctas.

Según los tradicionalistas, existe una estructura financiera óptima de la empresa porque: a. No se cumple la proposición II, aunque sí la Proposición I de MyM. b. Se cumplen las proposiciones I y II de M y M. c. No se cumple la Proposición I. d. Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

Indique la respuesta falsa: a. La proposición II de MM supone que el apalancamiento financiero no influye en el riesgo de las acciones. b. La proposición II de MM supone que re crece de forma constante con el incremento del endeudamiento mientras rd no cambia. c. Según la proposición I de MM la creación de valor de la empresa depende exclusivamente del valor actual de los flujos de caja de los proyectos. d. La proposición I de MM permite que las decisiones de inversión y financiación puedan ser analizadas por el inversor de forma independiente.

En una empresa que se encuentra en situación de insolvencia financiera: a. A sus accionistas, en caso de existir tesorería disponible para ello, no les interesa que se les reparta un dividendo líquido, pues ello llevaría a una descapitalización de la empresa, lo que no beneficiaria ni obligacionistas ni a accionistas. b. A sus accionistas, en caso de existir tesorería disponible para ello, les interesa que se les reparta un dividendo líquido, pues, aunque ello llevaría a una descapitalización de la empresa, resultarían beneficiados por tal decisión, ya que las consecuencias negativas serian soportadas en su mayor parte por los obligacionistas. c. A los obligacionistas les interesaría que se acometieran proyectos con bajo riesgo económico. Puesto que tal decisión ayudaría a mejorar la situación financiera de la empresa, en caso de no existir tesorería para poder acometerlos, los accionistas no pondrían reparo alguno en aportar capital adicional para que tales proyectos pudiera llevarse a cabo. d. A los accionistas les interesaría que se acometieran proyectos con bajo riesgo económico. Puesto que tal decisión ayudaría a mejorar la situación financiera de la empresa, en caso de no existir tesorería para poder acometerlos, los accionistas no pondrían reparo alguno en aportar capital adicional para que tales proyectos pudiera llevarse a cabo.

Indique cuál de las siguientes afirmaciones es falsa: a. La proposición I de MM afirma que la financiación mediante deuda en lugar de recursos propios no influye sobre el valor de mercado de la empresa. b. La proposición I de MM afirma que la financiación mediante deuda en lugar de recursos propios no influye en el coste de capital de la empresa. c. La proposición I de MM afirma que la elección entre deuda a corto plazo y deuda a largo plazo influye sobre el valor de la empresa. d. La proposición I de MM afirma que la financiación mediante deuda en lugar de recursos propios no influye sobre el coste medio ponderado de capital.

Las empresas A y B son idénticas excepto en su estructura de capital. La empresa A tiene una ratio D/V del 10% y la empresa B tiene un ratio D/V del 30%. Suponga una inversión del 40% en el capital de la empresa B. En un contexto de mercados perfectamente competitivos y sin impuestos, la estrategia de inversión alternativa en la empresa A que le proporciona los mismos flujos de caja consistirá en: a. Invertir un 40% en el capital de la empresa A y prestar un 4% del valor total (V) de la empresa A a la tasa libre de riesgo. b. Invertir un 40% en el capital de la empresa A y endeudarse en un 8% del valor total (V) de la empresa B, a la tasa libre de riesgo. c. Invertir un 40% en el capital de la empresa A y endeudarse en un 4% del valor total (V) de la empresa A, a la tasa libre de riesgo. d. Invertir un 40% en el capital de la empresa A y prestar un 8% del valor total (V) de la empresa V a la tasa libre de riesgo.

Los defensores de la Posición Tradicional consideran que la rentabilidad esperada del capital propio crece a medida que aumenta el nivel de endeudamiento. Hasta cierto nivel, tal crecimiento tiene lugar a una tasa menor que la defendida por Modigliani y Miller. Cuando el endeudamiento alcanza un nivel considerable, la Re crece al aumentar la deuda a una tasa mayor que la defendida por Modigliani y Miller. Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a. Defienden esta evolución porque entienden que cuando el endeudamiento es moderado, los accionistas no perciben ni valoran mucho el riesgo asociado a un incremento del endeudamiento. Sin embargo, a partir de cierto nivel de deuda, lo perciben de manera importante. b. Defienden esta evolución porque entienden que cuando el endeudamiento es moderado, los accionistas perciben y valoran mucho el riesgo asociado a un incremento del endeudamiento. Sin embargo, a partir de cierto nivel de deuda, no consideran muy importante el mayor riesgo que supondría el aumento del endeudamiento. c. La justificación de la evolución de la rentabilidad esperada del capital propio propuesta por los defensores de la posición tradicional no se basa en el riesgo que los accionistas aprecian en el incremento del endeudamiento. d. Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

En mercados perfectos como los planteados por MM, indique cuál de las siguientes afirmaciones es falsa: a. La proposición II de MM supone que re decrece de forma constante con el incremento del endeudamiento mientras rD no cambia con niveles moderados de deuda. b. La proposición I de MM permite que las decisiones de inversión y financiación puedan ser analizadas por el inversor de forma independiente. c. La proposición II de MM supone que el apalancamiento financiero influye en el riesgo de las acciones. d. Según la proposición I de MM la creación del valor de la empresa depende exclusivamente del valor actual de los flujos de caja de los proyectos.

Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a. La Proposición I de MM afirma que la financiación mediante deuda en lugar de recursos propios influye en el coste de oportunidad del capital de la empresa. b. La Proposición I de MM postula que en una economía competitiva libre de impuestos la proporción de deuda y capital afecta al valor global de ambos títulos de la empresa. c. La Proposición II de MM reconoce que el endeudamiento aumenta la rentabilidad esperada y el riesgo de una inversión en acciones siempre que la rentabilidad del activo sea inferior a la rentabilidad de la deuda. d. Ninguna es correcta.

Teniendo en cuenta la Proposición Fundamental I de Modigliani y Miller, indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a. El acceso al préstamo y al endeudamiento de las empresas siempre será mejor que el que puedan tener los individuos de forma particular. b. El valor de la empresa depende exclusivamente de su capacidad de generar flujos de caja. c. El valor de la empresa depende de la combinación optima de las fuentes de financiación a las que tenga acceso la empresa en el mercado. d. Ninguna es correcta.

Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a. El valor actual de los ahorros fiscales es un activo con valor para la empresa. b. El valor actual de los ahorros fiscales es un pasivo con valor para la empresa. c. El valor actual de los ahorros fiscales es el resultado de multiplicar el coste de los fondos ajenos por la tasa impositiva. d. Las afirmaciones a), b) y c) son correctas.

De acuerdo con las teorías de M y M en mercados competitivos perfectos, u directos financiero llevará a cabo un proyecto de inversión siempre que: El valor actual de los ahorros fiscales supere el valor actual de los costes de insolvencia. El valor actual de los ahorros fiscales compense exactamente el valor actual de los costes de insolvencia. El CMPCdi sea inferior a la rentabilidad de los activos. Ninguna es correcta.

(T8) En un escenario sin imperfecciones en el mercado como el planteado inicialmente por MM: a. El VAA coincide siempre con el VAN caso base. b. El VAA siempre es inferior al VAN, ya que ra>CMPC (después de impuestos). c. La incorporación en la estructura financiera de acciones preferentes incrementará el coste de oportunidad del capital (ra) del proyecto. d. La deuda debe reequilibrarse siempre y de esta forma los ahorros fiscales reflejarán el mismo riesgo que los flujos de caja del proyecto.

(T8) El coste de oportunidad del capital de la empresa como tasa de descuento de un nuevo proyecto de inversión: a. Es correcto siempre y cuando el proyecto tenga el mismo riesgo propio y específico que el negocio actual de la empresa. b. Es correcto siempre y cuando el proyecto tenga distinto riesgo propio y específico que el negocio actual de la empresa. c. Es correcto siempre y cuando el proyecto tenga el mismo riesgo económico y financiero que el negocio actual de la empresa. d. Es correcto siempre y cuando el proyecto tenga distinto riesgo económico y financiero que el negocio actual de la empresa.

(T8) Indique la afirmación correcta: a. La utilización de la fórmula del CMPC después de impuestos supone que la deuda permanece constante durante la vida del proyecto. b. La utilización de la fórmula del valor actual ajustado asumiendo deuda reequilibrada sin otros efectos financieros supone implícitamente las mismas hipótesis que la fórmula del CMPC después de impuestos. c. La utilización de la fórmula del CMPC después de impuestos supone que la empresa reequilibra su deuda cada periodo manteniendo constante el valor del proyecto (V). d. Ninguna es correcta.

(T8) Indica cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a. Cuando usted aplica la "regla de los tres pasos" y desapalanca el CMPC después de impuestos, obtiene una tasa que refleja riesgo económico y financiero, según la Proposición II de MM. b. Cuando se reequilibra la Deuda asumimos que el Ahorro Fiscal es un activo menos arriesgado que V (valor de los activos de la empresa). c. Cuando se reequilibra la deuda asumimos que el Ahorro Fiscal es un activo tan arriesgado como V (valor de los activos de una empresa). d. Ninguna es correcta.

(T8) Cuando se actualizan los flujos de caja esperados de un proyecto al coste medio ponderado del capital después de impuestos de la empresa que se plantea emprenderlo, se asume: a. Que los riesgos económicos del proyecto son distintos que los de otros activos de la empresa. b. Que el proyecto soporta la misma fracción de deuda que el resto de la estructura de capital de la empresa y que esta fracción permanece estable durante toda la vida del proyecto. c. La hipótesis de deuda fija. d. Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

(T8) La aplicación de la fórmula del VAA asume que: a. Solo los efectos derivados del pago de intereses y comisiones son los que deben estar incluidos en la misma. b. La deuda del proyecto permanece siempre fija durante su vida económica. c. La financiación del proyecto crea valor sólo a través de (1-t). d. Ninguna es correcta.

(T8) Indica la respuesta correcta: a. La diferencia "Coste de oportunidad del Capital" menos "CMPC después de impuestos" refleja solo el efecto derivado del ahorro fiscal por el interés pagado por la deuda. b. Cuando la tasa impositiva es mayor que cero, siempre el coste de oportunidad del capital es inferior al CMPC después de impuestos. c. Para calcular el valor actual de los ahorros fiscales VA (AF), si la deuda de la empresa es fija, entonces el AF se descuenta al coste de oportunidad del capital. d. Ninguna es correcta.

(T8) La aplicación de la fórmula del método del VAA asume que: a. Sólo los efectos derivados del pago de intereses y comisiones son los que deben estar incluidos en la misma. b. La financiación del proyecto crea valor sólo a través de (1-t). c. La deuda del proyecto permanece siempre fija durante su vida económica. d. Ninguna es correcta.

(T8) Indica cuál de las siguientes afirmaciones sobre el método del Valor Actual Ajustado es falsa: a. El VAN caso base supone que la empresa se financia sólo con fondos propios. b. No considera todos los efectos derivados de la financiación. c. Considera el efecto más importante de la financiación: la deducción impositiva de los intereses de la deuda emitida para financiar el proyecto. d. Ofrece una visión explícita de los factores que añaden o restan valor.

(T8) La aplicación de la fórmula del CMPC después de impuestos asume que: a. La empresa considera la deuda como fija. b. La financiación del proyecto crea valor sólo a través del ahorro fiscal derivado del hecho de que los intereses de la deuda son deducibles en el impuesto sobre sociedades. c. Todos los efectos derivados de la financiación están incluidos en la misma. d. El VAN siempre coincide con el VAA asumiendo la deuda como fija.

(T8) La aplicación de la fórmula del método del VAA asume que: a. La empresa considera su deuda como fija. b. La tasa de descuento aplicada en el VAN caso base recoge el riesgo económico y financiero. c. Todos los efectos derivados de la financiación son considerados en su cálculo. d. Ninguna es correcta.

(T8) Indique cuál de las siguientes afirmaciones respecto al método del Valor Actual Ajustado es correcta: a. La tasa de descuento apropiada para calcular el valor actual de los ahorros fiscales cuando se toma la hipótesis de deuda reequilibrada es el coste de oportunidad del capital, pues es la única tasa que refleja apropiadamente el riesgo asociado a esa corriente de caja si se quiere tener en cuenta los efectos de la financiación. b. La tasa de descuento apropiada para calcular el valor actual de los ahorros fiscales cuando se toma la hipótesis de deuda reequilibrada es el coste de la deuda que financia el proyecto, pues es la única tasa que refleja apropiadamente el riesgo asociado a esa corriente de caja si se quiere tener en cuenta los efectos de la financiación. c. La tasa de descuento apropiada para calcular el valor actual de los ahorros fiscales cuando se toma la hipótesis de deuda reequilibrada es el coste del capital propio que financia el proyecto, pues es la única tasa que refleja apropiadamente el riesgo asociado a esa corriente de caja si se quiere tener en cuenta los efectos de la financiación. d. Ninguna es correcta.

(T8) Un proyecto de inversión con un coste de oportunidad del capital del 25% se financia con un préstamo de 1 millón de € que se amortizará íntegramente dentro de 2 años. Si el VAAF que genera la deuda es de 12.960€ (calculado tomando como hipótesis de deuda reequilibrada) y el tipo de gravamen del 30%, calcule la rentabilidad de la deuda. a. 10%. b. 5%. c. 3%. d. Ninguna de las otras respuestas propuestas es correcta.

Si una empresa asume un endeudamiento permanente de 10.000 euros al 7% de interés, el valor actual de los ahorros fiscales por intereses, suponiendo una tasa impositivas del 25%: 175€. 2500€. 700€. La información suministrada es insuficiente para calcularlo.

Si el cosye medio ponderado del capital (ra) permanece constante cuando la empresa emite sucesivamente deuda, y la rentabilidad esperada del capital propio (re) cambia, entonces: ...esto se debe a que el CMPC refleja únicamente el riesgo económico de los proyetos, y a que una proporción cada vez menor de acciones deber absorber el riesgo financiero generado por el aumento de la deuda. ...esto se deber a que las empresas financiadas exclusivamente con fondos propios absorben el mayor grado posile de riesgo económico del proyecto que refleja el CMPC. ...esto se debe a que un amayor deuda influye en la política de inversión de la empresa, alterando el CMPC y la rentabilidad esperada del accionista. ...esto se debe a que el CMPC es superior a la rentabilidad esperada de la deuda y a que una mayor proporción de acciones deben absorber un mayor riesgo económico generado por el aumento de la deuda.

Un inversor compró hace dos años un bono del Estado a 5 años. Si ese inversor decide hoy vender ese bono, para determinar el precio de venta apropiado, la rentabilidad que debería utilizarse es: La rentabilidad que ofrecían los bonos del Estado a 5 años en el momento en que el inversor compró el bono. La rentabilidad que están ofreciendo hoy las Letras del Tesoro a 1 año. La rentabilidad que están ofreciendo hoy los bonos del Estado a 5 años. Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta respecto al valor actual de una acción con un horizonte temporal a perpetuidad. a) Resulta determinante el valor de liquidación. El valor actual de esta acción se definecomo el valor actual de su ganancia de capital. b) Resulta determinante el valor contable. La ganancia de capital de esta acción tenderá a cero. c) Resulta determinante el valor actual de mercado. El valor actual de esta acciónpuede definirse como el valor actual de sus dividendos. d) Resulta determinante el valor de mercado del precio de venta de la acción.

3. Una empresa repartió el pasado ejercicio un dividendo de 0,2 €/acción. Si en este ejercicio desea mantener igual la retribución de sus accionistas y el beneficio neto ha resultado ser superior al del ejercicio anterior, indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta. a) Debería mantener el importe de la tasa de reparto de dividendos en este ejercicio. b) Debería aumentar el importe de la tasa de reinversión en este ejercicio. c) Debería aumentar el importe de la tasa de reparto de dividendos en este ejercicio. D) Todas las respuestas anteriores son falsas.

4. Indique cuál de las siguientes afirmaciones es FALSA: a) El criterio del TIR no arroja siempre el mismo resultado que el criterio del VAN. b) Ante una elección entre máquinas mutuamente excluyentes, considerando la obsolescencia tecnológica siempre resulta conveniente elegir la máquina de menor duración. c) Cuando comparamos proyectos de inversión mutuamente excluyentes de diferente duración, el criterio del VAN es menos adecuado que el método de la anualidad equivalente. d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

5. Indique cuál de las siguientes afirmaciones sobre el concepto VAN es FALSA: Un VAN positivo implica que un proyecto genera valor para sus inversores y, por tanto, debe ser llevado a cabo. b) El VAN es una medida absoluta y nos dice, en unidades monetarias, cuanto valor está generando o destruyendo un proyecto. La tasa de descuento es la rentabilidad mínima exigida por los inversores atendiendo al riesgo del proyecto. Un mayor riesgo esperado se traduce en una menor rentabilidad exigida. d) El criterio de decisión es aceptar todo proyecto con VAN > 0. En caso de tener queelegir entre varios proyectos, seleccionaremos aquel que ofrezca el mayor VAN.

6. Indique cuál de las siguientes afirmaciones sobre el cálculo de los flujos netos de caja de un proyecto de inversión es correcta: a) Las cuotas de amortización técnica del proyecto solo tendrían que restarse cuando la empresa no amortice financieramente su deuda. b) Deberá deducirse, además de los gastos financieros efectivamente pagados, la parte amortización técnica correspondiente al período considerado. c) Los costos irrecuperables deben incluirse en el cálculo si afectan al flujo neto de caja inicial. d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

7. ¿Cuál es el principal objetivo de la teoría de Markowitz en la gestión de carteras?. A) Maximizar el rendimiento de cada activo individual en la cartera. B) Minimizar la rentabilidad esperada para reducir los riesgos asociados. C) Maximizar la volatilidad de la cartera para obtener mayores ganancias. D) Minimizar el riesgo total de la cartera mediante la diversificación.

8. Si el coeficiente de correlación entre las acciones de Caixabank y las de Nike es de 0,32, podemos afirmar que. a) Estas acciones están incorrelacionadas. b) Estas acciones están perfecta y positivamente correlacionadas. Estas acciones están positivamente correlacionadas, de modo que, al aumentar la rentabilidad de una, aumentaría la de la otra en la misma proporción. d) Ninguna de las anteriores afirmaciones es correcta.

9. De acuerdo con el modelo de Equilibrio de Activos Financieros (CAPM), indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: La prima por riesgo esperada para una inversión con beta de 0,5 es la mitad de la prima por riesgo esperada en el mercado. La rentabilidad esperada para una inversión con beta 2, es el doble de la prima por riesgo esperada en el mercado. La rentabilidad del mercado es la mitad de la rentabilidad esperada de una inversión con beta 0,5. Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

Según el CAPM, si un proyecto tiene un riesgo alto: A) La rentabilidad exigida será superior a la de un proyecto con riesgo bajo. B) La rentabilidad exigida al proyecto es independiente del riesgo que éste asuma. C) La rentabilidad exigida será inferior a la de un proyecto con riesgo bajo. D) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

1. Un inversor compró hace dos años un bono del Estado a 5 años. Si ese inversor decide hoy vender ese bono, para determinar el precio de venta apropiado, la rentabilidad que debería utilizarse es: a) La rentabilidad que están ofreciendo hoy los bonos del Estado a 3 años. b) La rentabilidad que están ofreciendo hoy las Letras del Tesoro a 1 año. c) La rentabilidad que están ofreciendo hoy los bonos del Estado a 5 años. d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

2. En la valoración de acciones ordinarias por el método del Valor Actual de las Oportunidades de Crecimiento (VAOC), indique cuál de las siguientes afirmaciones es falsa: a) EI VAOC se centra exclusivamente en la valoración de las oportunidades de crecimiento futuras. b) La tasa de descuento utilizada en el VAOC siempre es la tasa de rendimiento esperada de los activos de la empresa. c) Este método tiene en cuenta las tasas de crecimiento estimadas. d) EI VAOC considera las inversiones en activos reales junto con el potencial de crecimiento futuro basado en la rentabilidad de las estas inversiones.

3. Indique cuál de las siguientes afirmaciones sobre la fórmula de crecimiento constante de los dividendos Po = D/ (r-g) es correcta: a) Los dividendos no crecen, esto es, son constantes de forma perpetua. b) r<g. c) El precio de cotización de la acción ya recoge la influencia del crecimiento empresarial. d) g puede ser igual que r.

4. Indique cuál de las siguientes afirmaciones sobre el cálculo de los flujos netos de caja de un proyecto de inversión para un determinado año es falsa: a) No deberá deducirse el importe de la amortización financiera de la deuda que financia el proyecto. b) Deberá deducirse, además de los gastos financieros efectivamente pagados, la parte amortización técnica correspondiente al período considerado. c) No deberá deducirse el importe de la cuota de amortización técnica, con independencia del momento en el que se devengue. d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

5. En el cálculo de los flujos de caja incrementales de un proyecto, seleccione la opción correcta: a) Los costos irrecuperables deben incluirse en el cálculo si afectan al flujo neto de caja inicial, y las variaciones en el FM no se consideran relevantes para el análisis incremental. b) Los costos irrecuperables y las variaciones del FM deben considerarse solo si afectan directamente al resultado contable del proyecto. c) Los costos irrecuperables se excluyen del análisis porque no influyen en la decisión de inversión, mientras que las variaciones del FM deben incluirse porque afectan a los flujos netos de caja. d) Tanto los costos irrecuperables como las variaciones del FM deben excluirse, ya que no implican desembolsos directos relacionados con la inversión.

6. Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a) El valor residual de una venta de inmovilizado después de impuestos con pérdida se calcula multiplicando la tasa impositiva por la diferencia entre el precio de venta y el fondo de amortización acumulado. b) El valor residual de una venta de inmovilizado después de impuestos con ganancia se calcula multiplicando la tasa impositiva por la diferencia entre el precio de venta y el valor contable de compra del inmovilizado. c) Al calcular el valor residual de una venta de inmovilizado después de impuestos, el impuesto se calculará multiplicando el coeficiente de amortización legal por la diferencia entre el precio de venta y el valor neto contable. d) Ninguna de las afirmaciones anteriores es correcta.

7. Teniendo en cuenta los supuestos del modelo CAPM, es decir, que todos los inversores mantienen la cartera de mercado y que la beta de la acción mide la contribución de un título al riesgo de la cartera de mercado, indique qué afirmación es la correcta: a) La prima de riesgo que demandan los inversores a una acción es proporcional a su beta. b) La prima de riesgo que demandan los inversores a una acción es distinta para cada inversor, en función de su actitud ante el riesgo. c) Para un inversor racional y prudente, únicamente resultaría eficiente invertir todo su presupuesto en la cartera de mercado. d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

8. Un título con una beta de 1,25 significa que: a) Tiende a amplificar los movimientos del mercado, por lo que es un título muy volátil. b) Tiende a reducir los movimientos del mercado, por lo que puede definirse como un título volátil. c) Es un título normal. d) Reduce el riesgo sistemático.

9. Indique la respuesta correcta: a) El riesgo sistemático es el que se debe a factores específicos que afectan a la empresa que emite el título, y se puede llegar a eliminar mediante diversificación. b) El riesgo de mercado es el que los inversores han de tener más en cuenta, ya que no puede eliminarse mediante diversificación. c) El riesgo sistemático es el debido a factores macroeconómicos, y afecta a todos los títulos en la misma medida. d) El riesgo sistemático no debe tenerse en cuenta por los inversores, al ser un riesgo que ellos no pueden controlar.

10. Una empresa va a emprender un nuevo proyecto. El coste de capital propio de la empresa actual será una tasa de descuento adecuada para el nuevo proyecto si: a) El nuevo proyecto tiene un riesgo menor que el de los activos actuales de la empresa. b) El nuevo proyecto presenta un nivel de riesgo similar al de los activos actuales de la empresa y la empresa se financia exclusivamente con fondos propios. c) El nuevo proyecto tiene un riesgo mayor que el de los activos actuales de la empresa. d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

1. Indique la respuesta correcta: a) La TIR de un proyecto de inversión es aquel valor de la tasa de descuento para el que el coste de oportunidad del capital se hace cero. b) La TIR de un proyecto de inversión es aquel valor de la tasa de descuento para el que el coste de oportunidad del capital alcanza un valor positivo. c) La TIR de un proyecto de inversión es aquel valor de la tasa de descuento para el que el VAN sale positivo. d) Ninguna de las afirmaciones anteriores es correcta.

2. Si consideramos el criterio del VAN, indique cuál de las siguientes afirmaciones es la correcta: a) Al empresario no le interesa amortizar maquinarias de forma acelerada porque reduce los flujos de caja y por tanto también el VAN. b) Los flujos de caja operativos deben tener en cuenta los intereses pagados por el endeudamiento que financia el proyecto. c) Los costes irrecuperables pasados deben, de alguna forma, incluirse en los flujos de caja para tomar la decisión de aceptar o rechazar el proyecto. d) Ninguna de las otras respuestas propuestas es correcta.

3. Indique cuál de las siguientes afirmaciones sobre el cálculo de los flujos netos de caja de un proyecto de inversión para un determinado año es correcta: A) Deberá deducirse el importe de la amortización financiera de la deuda que financia el proyecto siempre que la misma se haga efectiva en el año considerado. B) Deberá deducirse el importe de la amortización técnica, con independencia del momento en el que se. C) Deberá deducirse, además de los gastos financieros efectivamente pagados, la parte amortización técnica correspondiente al período considerado. D) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

1) Indique cuál de las siguientes afirmaciones es incorrecta: (a) El CAPM implica que si pudiera encontrar una inversión con beta negativa, su rentabilidad esperada sería menor que la tasa de interés libre de riesgo. b) El CAPM implica que una inversión con beta positiva tendría una rentabilidad esperada superior a la tasa de interés libre de riesgo. c) EI CAPM implica que si pudiera encontrar una inversión con beta negativa, su rentabilidad esperada sería mayor que la tasa de interés libre de riesgo. d) EI CAPM es un modelo que relaciona la rentabilidad esperada y el riesgo de mercado de las inversiones.

2) Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a) El riesgo sistemático es el debido a factores macroeconómicos, pero no afecta a todos los títulos en la misma medida. b) El riesgo no sistemático es el que los inversores han de tener más en cuenta, ya que no puede eliminarse mediante diversificación. c) El riesgo diversificable es un riesgo que los inversores no pueden controlar. d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

3) Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a) Si la beta de un título es de 3, significa que su rentabilidad esperada será de tres veces la rentabilidad esperada del mercado si la rentabilidad libre de riesgo es cero. b) Si la beta de un título es de 3, significa que su rentabilidad esperada será de tres veces la rentabilidad esperada del mercado. c) Si la beta de un título es de 3, significa que si se espera un incremento en la rentabilidad del mercado, la rentabilidad esperada del título experimentará una disminución de tres veces el cambio en la rentabilidad del. d) Las respuestas b) y c) son correctas.

d) Las respuestas b) y c) son correctas. a) Si invierte 1.000€ en letras del Tesoro y 3.000€ en la cartera de mercado, la beta de su cartera será de 1/3. b) Si invierte los 4.000€ en letras del Tesoro, la beta de su cartera será de 1. c) Si invierte 2.000€ en letras del Tesoro y 2.000€ en la cartera de mercado, la beta de su cartera será de 1/2. d) Todas las respuestas anteriores son incorrectas:.

5) Si en una cartera formada por letras del Tesoro ("título 1") y una cartera de renta variable ("título 2"), la proporción del presupuesto que se destina a letras del Tesoro es x1 = - 1, indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta. a) Estaríamos hablando de una cartera "con endeudamiento", el inversor se estaría endeudando en una cantidad igual a su riqueza inicial y la proporción destinada a la cartera de renta variable sería x2 = 2. b) Estaríamos hablando de una cartera "con endeudamiento", el inversor se estaría endeudando en la mitad de su riqueza inicial y la proporción destinada a la cartera de renta variable sería x2 = 1. c) Estaríamos hablando de una cartera "de préstamo", el inversor estaría pidiendo prestada una cantidad igual a su riqueza inicial y la proporción destinada a la cartera de renta variable sería x2 =2. d) Todas las respuestas anteriores son incorrectas.

6) Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a) si una acción que tenemos en cartera ofrece una rentabilidad superior a la que debería ofrecer según el CAPM, sería conveniente venderla. b) Si una acción que tenemos en cartera ofrece una rentabilidad inferior a la que debería ofrecer según el CAPM, sería conveniente adquirir más. c) si una acción que tenemos en cartera ofrece una rentabilidad superior a la que debería ofrecer según el CAPM, sería conveniente adquirir más. d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

7) Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a) Si en un proyecto de inversión, de un período a otro, se produce una reducción del plazo de cobro a clientes ceteris paribus el resto de activos y pasivos circulantes, el fondo de maniobra se reduce y el flujo de caja se incrementa. b) Si en un proyecto de inversión, de un período a otro, se produce una reducción del plazo de pago a proveedores, ceteris paribus el resto de activos y pasivos circulantes, el fondo de maniobra disminuye y el flujo de caja aumenta. ) Si en un proyecto de inversión, de un período a otro, se produce una reducción del plazo de pago a proveedores, ceteris paribus el resto de activos y pasivos circulantes, el fondo de maniobra aumenta y el flujo de caja aumenta. d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

8) Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a) La TIR de un proyecto de inversión es aquel valor de la tasa de descuento para el que el coste de oportunidad del capital se hace cero. b) La TIR de un proyecto de inversión es aquel valor de la tasa de descuento para el que el VAN se hace igual a cero. c) La TIR de un proyecto de inversión es aquel valor de la tasa de descuento para el-que el coste de oportunidad del capital alcanza un valor positivo. d) Todas las respuestas anteriores son falsas.

9) Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a) El criterio del plazo de recuperación no tiene en cuenta todos los flujos de caja del proyecto que se producen antes del plazo de recuperación. b) El criterio del plazo de recuperación no tiene en cuenta ningún flujo de caja que se produzca después de dicho plazo. c) El criterio del plazo de recuperación es preferible como método de selección de inversiones frente al VAN. d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

10) Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a) Los criterios VAN y TIR nos llevan siempre a seleccionar los mismos proyectos de inversión. b) Para determinar el momento óptimo de inversión en un proyecto debemos elegir, entre las distintas fechas de realización posibles, aquella en la que la previsión de VAN del proyecto sea más alta. c) Para determinar el momento óptimo de inversión debemos elegir, entre las distintas fechas de realización posibles, aquella en la que el plazo de recuperación previsto sea menor. d) Todas las respuestas anteriores son falsas.

1. Indique cuál de las siguientes afirmaciones sobre valoración de proyectos con criterio VAN es falsa: a) Si en la vida de un proyecto de inversión, de un periodo a otro, se produce una reducción del periodo de cobro, ceteris paribus, que da lugar a un aumento del fondo de maniobra, este incremento deberá restarse al calcular el flujo de caja del periodo correspondiente. B) Si en la vida de un proyecto de inversión, de un periodo a otro, ceteris paribus, se produce una reducción del periodo de pago que da lugar a un aumento del fondo de maniobra, este aumento deberá restarse al calcular el flujo de caja del periodo correspondiente. C) Si en la vida de un proyecto de inversión, de un periodo a otro, ceteris paribus, se produce una reducción del periodo de cobro que da lugar a una disminución del fondo de maniobra, este decremento deberá sumarse al calcular el flujo de caja del periodo correspondiente. d) Si en la vida de un proyecto de inversión, de un periodo a otro, se produce un incremento del periodo de cobro, ceteris paribus, que da lugar a un aumento del fondo de maniobra, este incremento deberá restarse al calcular el flujo de caja del periodo correspondiente.

2. En la valoración de proyectos de inversión, si la diferencia entre el valor residual de un inmovilizado y su valor neto contable es positiva, indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta. a) Esta diferencia implica un gasto extraordinario por el que la empresa tiene que reflejar un ahorro fiscal en su tributación. b) La diferencia supone un ingreso o plusvalía extraordinaria por la cual la empresa tiene que tributar. c) En un proyecto de inversión esta diferencia no puede ser mayor que cero en ningún caso. d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

3. La decisión sobre la conveniencia de renovar un equipo en funcionamiento al que aún le queda vida útil por otro de distinta duración que permitirá fabricar el mismo producto en la misma cantidad habrá de tomarse basándose en: a) EI VAN incremental. b) La TIR incremental. C) El coste anual equivalente incremental. d) La comparación entre la vida útil de los dos equipos.

4. Indique cuál de las siguientes afirmaciones es falsa: A) Si en el cálculo de la renta anual derivada de alquilar una maquinaria influyen el cambio tecnológico, el efecto de la inflación y los impuestos, entonces el cálculo del VA del alquiler por el método del coste anual equivalente deberá aplicar una tasa nominal descuento. B) Si en el cálculo de la renta anual derivada de alquilar una maquinaria influyen el cambio tecnológico, el efecto de la inflación y los impuestos, entonces el cálculo del VA del alquiler por el método del coste anual equivalente deberá aplicar una tasa real descuento. C) El método del coste anual equivalente permite, básicamente, transformar los costes operativos reales del activo y el coste real derivado de las inversiones en un conjunto de anualidades constantes con un valor actual igual que el VA de todos los costes. d) El método de la anualidad equivalente permite, básicamente, transformar los Flujos Netos de Caja del activo y el coste derivado de las inversiones en un conjunto de anualidades constantes con un valor actual igual que el VAN del proyecto.

5. Uno de los criterios generalmente aceptados para la determinación de los flujos de caja es: a) No tener en cuenta las variaciones del Fondo de Maniobra causadas por el proyecto. b) Hay que ser coherente con el uso de la inflación en las magnitudes necesarias para la valoración. c) Hay que tener en cuenta los gastos irrecuperables. d) Los flujos de caja deben estimarse siempre antes de impuestos.

6. Indique cuál de las siguientes afirmaciones es falsa: a) El riesgo de una cartera de activos financieros depende del riesgo de cada activo de la cartera. b) El riesgo de una cartera de activos financieros depende de la proporción invertida en cada activo. c) El riesgo de una cartera de activos financieros depende de las rentabilidades de los activos de la cartera. d) El riesgo de una cartera de activos financieros depende de la correlación entre las rentabilidades de los activos de la cartera.

7. Cuando un inversor invierte en una cartera P con endeudamiento compuesta por una cartera de títulos con riesgo, S, y el activo libre de riesgo, podemos afirmar que: a) Su rentabilidad y su riesgo son iguales a la rentabilidad y el riesgo de la cartera S. b) Su rentabilidad y su riesgo son inferiores a la rentabilidad y el riesgo de la cartera S. Su rentabilidad es superior y su riesgo es inferior a la rentabilidad y el riesgo de la cartera S, respectivamente. d) La cantidad invertida en la cartera de títulos con riesgo, S, es mayor que el presupuesto del que inicialmente disponía el inversor.

8. Una cartera eficiente: a) Es aquella que, para un determinado nivel de riesgo, no es posible encontrar otras con mayor rentabilidad. b) Es aquella que, con un nivel de rentabilidad, es posible encontrar otras con menor riesgo. c) Es aquella que combina equilibradamente renta fija y renta variable. d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

9. Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a) La información sobre los límites de la diversificación se encuentra en las covarianzas de la matriz varianza-covarianzas. b) El modelo de Equilibrio de Activos Financieros (CAPM) predice que un título con beta igual a cero ofrecerá una rentabilidad esperada nula. 'C) La frontera eficiente de Markowitz está constituida por todas las carteras que resultan óptimas para cualquier inversor. d) Las respuestas a), b) y c) son falsas.

10. Indique la respuesta correcta: a) El riesgo sistemático es el que se debe a factores específicos que afectan a la empresa que emite el título, y se puede llegar a eliminar mediante diversificación. b) El riesgo de mercado es el que los inversores han de tener más en cuenta, ya que no puede eliminarse mediante diversificación. C) El riesgo sistemático es el debido a factores macroeconómicos, y afecta a todos los títulos en la misma medida. d) El riesgo sistemático no debe tenerse en cuenta por los inversores, al ser un riesgo que ellos no pueden controlar.

Considera un bono emitido a cinco años emitido por una empresa privada con una baja calificación crediticia. Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta. La rentabilidad exigida a este bono será inferior a la exigida a un bono de idénticas características e emitido por el Estado. La rentabilidad exigida a este bono, será igual a la exigida a un bono de identidad, características e emitida por el Estado. No existe ninguna relación entre la calificación crediticia de un título y su rentabilidad exigida. d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

2. Indique la respuesta correcta: El director financiero deberá seleccionar proyectos de inversión que ofrezcan rentabilidad inferiores al coste de capital, pues estos son los más interesantes para la empresa, por aportar valor a las accione. El director financiero deberá seleccionar proyectos de inversión que ofrezcan rentabilidades inferiores al costo de capital, pues estos minimizan las posibilidades de que surjan conflictos de intereses entre los propietarios de la empresa y los directivos. El director financiero deberá seleccionar proyectos que contribuyan así al logro del objetivo financiero, es decir, aquellos cuyo valor actual estimado sea superior al coste que supone llevarlos a cabo. El director financiero deberá seleccionar proyectos que contribuyen al logro de objetivo financiero, es decir, aquellos son aquellos cuyo valor futuro estimado sea inferior al coste que supone llevarlos a cabo.

3. Si el valor actual de las oportunidades de crecimiento (VAOC) de una empresa es negativo. La tasa de capitalización de mercado para esta empresa es igual al radio beneficio por acción partido / precio. La tasa de capitalización de mercado para esta empresa es superior al ratio beneficio por acción / precio. La tasa de capitalización de mercado para esta empresa es inferior al ratio de beneficio por acción / precio. D) No se puede establecer ninguna relación entre esas variables.

4. Indica la respuesta correcta (considerando dos bonos con el mismo nominal, el mismo plazo hasta el vencimiento y el mismo tipo de cupón, y una disminución en el tipo de interés de un 1 %): A) el bono con vida más larga responderá a ese cambio, con un incremento mayor en el precio que el que experimentará el bono con vida más corta. B) el bono con vida más larga responderá ese cambio, con una disminución mayor de el precio que la que experimentará el bono con vida más corta. C) El bono con vida más corta responderá ese cambio, con un incremento mayor del precio que el que experimentará el bono con vida más larga. D) ninguno de los dos bonos verá, afectado su precio a causa de la variación en el tipo de interés.

5. indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcto: El valor de una obligación emitida por una empresa privada se obtiene actualizando los pagos futuros prometidos por ese título a la tasa libre de riesgo. Si el tipo de interés del cupón de una obligación con pago periódico de intereses es inferior al tipo de interés de mercado, el valor de la obligación será inferior a su valor nominal. C) Las obligaciones con cupón fijo no están tan sometidas al riesgo de tipos de interés. D) Ninguna de las afirmaciones anteriores es correcta.

6. Cierto inversor se plantea la compra de una acción hoy, con intención de mantenerla en su cartera los siguientes tres años. El precio que estaría dispuesto a pagar hoy por ella podría obtenerse: A) Descontando los dividendos esperados de esa acción para los próximos tres años. Descontando los dividendos esperados de esa acción para los próximos tres años, y la ganancia esperada por la venta de la acción. Descontando los dividendos esperados de esa acción para los próximos tres años, y el precio venta previsto para la acción dentro de 3 años. D) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

7. Indique cuál de las siguientes afirmaciones es falsa. En general, podemos conceptuar el precio de la acción como el valor capitalizado de los beneficios medios bajo una política de no crecimiento, más el valor actual de las oportunidades de crecimiento. El valor actual de las oportunidades de crecimiento será positivo siempre y cuando la empresa reinvierta parte de sus beneficios, en lugar de repartir los íntegramente como dividendos y espere obtener en su reinversiones una tasa superior al coste de oportunidad del capital. El hecho de que una empresa reinvierta parte de sus beneficios no es condición suficiente para calificar sus acciones como “ acciones de crecimiento”. El valor actual de las oportunidades de crecimiento será positivo siempre y cuando la empresa reinvierta parte de sus beneficios, en lugar de repartirlos íntegramente como dividendos, y espere obtener en sus reinversiones, una tasa igual al coste de oportunidad del capital.

8. En las posturas respecto al objetivo financiero: La postura idealista considera que los directivos financieros no están obligados a actuar en el interés egoísta de las obligacionistas. La postura idealista considera que los directivos financieros están obligados a actuar en el interés egoísta de sus accionistas. La postura realista considera que los directivos financieros cuidan más de los accionistas que de los obligacionistas. D) Todas de las respuestas anteriores son falsas.

1. Un Inversor compró hace dos años un bono del Estado a 5 años. Si ese inversor decide hoy vender ese bono, para determinar el precio de venta apropiado, la rentabilidad que debería utilizarse es: a) La rentabilidad que ofrecían los bonos del Estado a 5 años en el momento en que el inversor compró el bono. b) La rentabilidad que están ofreciendo hoy las Letras del Tesoro a 1 año. c) La rentabilidad que están ofreciendo hoy los bonos del Estado a 5 años. d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

2. Indique cuál de las sigulentes afirmaciones es correcta respecto al valor actual de una acción con un horizonte temporal a perpetuidad: Resulta determinante el valor de liquidación. El valor actual de esta acción se define como el valor actual de su ganancia de capital. Resulta determinante el valor contable. La ganancia de capital de esta acción tenderá a cero. c) Resulta determinante el valor actual de mercado. El valor actual de esta acción puede definirse como el valor actual de sus dividendos. d) Resulta determinante el valor de mercado del precio de venta de la acción.

3. Una empresa repartió el pasado ejercicio un dividendo de 0,2 €/acción. Si en este ejercicio desea mantener igual la retribución de sus accionistas y el beneficio neto ha resultado ser superior al del ejercicio anterior, indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a) Debería mantener el importe de la tasa de reparto de dividendos en este ejercicio. b) Debería aumentar el importe de la tasa de reinversión en este ejercicio. c) Debería aumentar el importe de la tasa de reparto de dividendos en este ejercicio. D) Todas las respuestas anteriores son falsas.

4. Indique cuál de las siguientes afirmaciones es FALSA: a) El criterio del TIR no arroja siempre el mismo resultado que el criterio del VAN. b) Ante una elección entre máquinas mutuamente excluyentes, considerando la obsolescencia tecnológica siempre resulta conveniente elegir la máquina de menor duración. c) Cuando comparamos provectos de inversión mutuamente excluyentes de diferente duración, el criterio del VAN es menos adecuado que el método de la anualidad equivalente. d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

5. Indique cuál de las siguientes afirmaciones sobre el concepto VAN es FALSA: Un VAN positivo implica que un proyecto genera valor para sus inversores y, por tanto, debe ser llevado a cabo. b) El VAN es una medida absoluta y nos dice, en unidades monetarias, cuanto valor está generando o destruyendo un proyecto. La tasa de descuento es la rentabilidad mínima exigida por los inversores atendiendo al riesgo del proyecto. Un mayor riesgo esperado se traduce en una menor rentabilidad exigida. El criterio de decisión es aceptar todo proyecto con VAN > 0. En caso de tener que elegir entre varios proyectos, seleccionaremos con aquel que ofrezca el mayor VAN.

6. Indique cuál de las siguientes afirmaciones sobre el cálculo de los flujos netos de caja de un proyecto de inversión es correcta: ) Las cuotas de amortización técnica del proyecto solo tendrían que restarse cuando la empresa no amortice financieramente su deuda. b) Deberá deducirse, además de los gastos financieros efectivamente pagados, la parte amortización técnica correspondiente al período considerado. c) Los costos irrecuperables deben incluirse en el cálculo si afectan al flujo neto de caja inicia. d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

8. Si el coeficiente de correlación entre las acciones de Caixabank y las de Nike es de 0,32, podemos afirmar que: a) Estas acciones están incorrelacionadas. b) Estas acciones están perfecta y positivamente correlacionadas. Estas acciones están positivamente correlacionadas, de modo que, al aumentar la rentabilidad de una, aumentaría la de la otra en la misma proporción. d) Ninguna de las anteriores afirmaciones es correcta.

9. De acuerdo con el modelo de Equilibrio de Activos Financieros (CAPM), indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: La prima por riesgo esperada para una inversión con beta de 0,5 es la mitad de la prima por riesgo esperada en el mercado. La rentabilidad esperada para una inversión con beta 2, es el doble de la prima por riesgo esperada en el mercado. La rentabilidad del mercado es la mitad de la rentabilidad esperada de una inversión con beta 0,5. d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

10. Según el CAPM, si un proyecto tiene un riesgo alto: A) La rentabilidad exigida será superior a la de un proyecto con riesgo bajo. B) La rentabilidad exigida al proyecto es independiente del riesgo que éste asuma. C) La rentabilidad exigida será inferior a la de un proyecto con riesgo bajo. D) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

1. Respecto al objetivo financiero de la empresa, señale la afirmación correcta: a) La maximización del beneficio contable garantiza la creación de valor para el accionista. b) La maximización del valor de mercado de la empresa supone ignorar los intereses de los acreedores. c) La maximización del valor de mercado de la empresa implica considerar riesgo, tiempo y magnitud de los flujos de caja esperados de las inversiones que se lleven a cabo. d) El objetivo financiero óptimo es la minimización del coste de capital sin atender al riesgo.

2. Una obligación con valor nominal de mil euros y precio actual de novecientos cincuenta euros paga un cupón anual del cinco por ciento y vence en tres años. Si se mantiene hasta su vencimiento, ¿cuál de las siguientes afirmaciones es correcta?. a) La rentabilidad efectiva hasta el vencimiento será superior a la rentabilidad actual (esto es, la rentabilidad por cupones), ya que el bono se compró por debajo de su valor nominal. b) La rentabilidad efectiva hasta el vencimiento será exactamente igual a la rentabilidad actual (esto es, la rentabilidad por cupones). c) La rentabilidad efectiva hasta el vencimiento será inferior a la rentabilidad actual (esto es, la rentabilidad por cupones). d) No puede determinarse sin conocer el tipo de interés de mercado.

3. En el modelo de descuento de dividendos con crecimiento constante (modelo de Gordon Shapiro), si la rentabilidad exigida por el mercado aumenta, el precio teórico de la acción (manteniéndose todo lo demás constante). A) Aumenta, porque el denominador disminuye. b) Disminuye, ya que el denominador aumenta. c) Permanece constante, porque los dividendos no cambian. d) No puede determinarse sin conocer el valor contable de la acción.

4. Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a) El criterio del plazo de recuperación es el más adecuado para la selección de proyectos de inversión, debido a que ignora los flujos de caja de los proyectos que tengan lugar después del plazo de recuperación. b) El criterio del plazo de recuperación es el más adecuado para la selección de proyectos de inversión, debido a que no considera el momento en el que se producen los flujos de caja de los proyectos. c) El criterio TIR no es apropiado para decidir entre dos proyectos mutuamente excluyentes con la misma duración y el mismo desembolso inicial. d) El criterio TIR no es apropiado para decidir entre dos proyectos mutuamente excluyentes con el mismo horizonte temporal y distinto desembolso inicial.

5. Si consideramos el criterio del VAN, indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a) Los intereses de la deuda que financia el proyecto deberán restarse como un coste más a la hora de calcular los flujos netos de caja de explotación, puesto que se trata de un gasto que implica pago. b) Los dividendos que se pagarán a los accionistas deberán restarse como un coste más a la hora de calcular los flujos netos de caja de explotación. c) La amortización técnica prevista del inmovilizado deberá restarse al calcular los flujos netos de caja de explotación, por tratarse de un coste directamente relacionado con la explotación del proyecto. d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

Del presupuesto de un inversor, 𝑥1 es la proporción destinada al activo libre de riesgo, y 𝑥2 es la proporción destinada a una cartera de activos con riesgo. Indique cuál de las siguientes afirmaciones es falsa: a) Si 1>𝑥1>0 y 0<𝑥2<1, nos encontramos ante una cartera mixta con préstamo. La rentabilidad esperada de esta cartera mixta será inferior a la rentabilidad esperada de la cartera de activos con riesgo. b) Si 1>𝑥1>0 y 0<𝑥2<1, nos encontramos ante una cartera mixta con préstamo. El riesgo asociado a esta cartera mixta, medido por la desviación típica de su rentabilidad, será inferior al de la cartera de activos con riesgo. c) Si 1>𝑥1>0 y 0<𝑥2<1, nos encontramos ante una cartera mixta con préstamo. La rentabilidad esperada de esta cartera mixta será superior a la rentabilidad esperada de la cartera de activos con riesgo. d) Si 1>𝑥1>0 y 0<𝑥2<1, nos encontramos ante una cartera mixta con endeudamiento. La rentabilidad esperada de esta cartera mixta será superior a la rentabilidad esperada de la cartera de activos con riesgo.

Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta cuando se asume endeudamiento en las empresas y un contexto sin impuestos: a) La proposición II de MM establece que la rentabilidad requerida a los fondos propios es igual al coste de oportunidad del capital. b) La proposición II de MM establece que la rentabilidad requerida a los fondos propios es igual al coste medio ponderado de capital después de impuestos. c) La proposición I de MM establece que la rentabilidad adecuada para descontar los flujos de caja libres es igual a la rentabilidad requerida a los fondos propios. d) Ninguna de las afirmaciones anteriores es correcta.

Un inversor dispone hoy de un presupuesto de 15.000 €. El tipo de interés del mercado de capitales a un año es del 5%. Decide invertir hoy en activos reales 5.000 €, lo que le permite obtener un VAN de 2.500 €, siendo éste el máximo VAN posible. Con esta información y con un horizonte temporal de un año, ¿cuál es el flujo de caja que el inversor recibirá dentro de un año derivado de su inversión en activos reales?. a) 7.625 €. 7.750. c) 7.875 €. d) 8.125 €.

Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a) El riesgo sistemático es diversificable. b) El riesgo sistemático deriva de las características propias de la empresa emisora del título. c) El riesgo sistemático lo asumen todos los inversores del mercado bursátil. d) El riesgo sistemático no se relaciona con el riesgo de mercado.

Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a) Cuando se reequilibra la Deuda asumimos que el Ahorro Fiscal es un pasivo tan arriesgado como V (valor de los activos de la empresa). b) Cuando usted aplica la “regla de los tres pasos” y desapalanca el CMPC después de impuestos, obtiene una tasa que refleja riesgo económico y financiero, según la Proposición II de MM. c) Cuando se reequilibra la Deuda asumimos que el Ahorro Fiscal es un activo menos arriesgado que V (valor de los activos de la empresa). d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

Respecto a la valoración de acciones ordinarias mediante el método del Valor Actual de las Oportunidades de Crecimiento, indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a) Si el crecimiento esperado de los beneficios es positivo, entonces VAOC > 0. b) Si ROE > r, entonces VAOC > 0. c) Si P0 > BPA1 / r, implica que el ratio BPA1 / P0 estaría subestimando r. d) Si la empresa mantiene una tasa de reparto = 100%, entonces su VAOC > 0.

En la valoración de proyectos de inversión, si la diferencia entre el valor residual antes de impuestos de un inmovilizado y su valor neto contable es negativa, indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a) Esta diferencia implica una pérdida procedente del inmovilizado material por el que la empresa tiene que reflejar un ahorro fiscal en su tributación. b) En un proyecto de inversión esta diferencia no puede ser mayor que cero en ningún caso. c) La diferencia supone un beneficio procedente del inmovilizado material por la cual la empresa tiene que tributar. d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

Una obligación (bono) tiene valor nominal 1.000 €, paga un cupón anual del 6% y vence dentro de 4 años. La rentabilidad exigida por el mercado para obligaciones de riesgo similar es del 5% anual (TIR). Suponiendo que los cupones se pagan una vez al año. Indique cuál es el precio teórico del bono hoy: a) 965,46 €. b) 1.000,00 €. c) 1.035,46 €. d) 1.070,92 €.

En relación con el análisis y selección de proyectos de inversión teniendo en cuenta los efectos derivados de la financiación, indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a) Si la empresa, en sus nuevos proyectos, mantiene inalterado el riesgo económico y financiero, reequilibrando constantemente la relación D/V, la tasa de descuento adecuada para valorar el ahorro fiscal por intereses (método del VAA) es el coste de oportunidad del capital. b) Si la empresa, en sus nuevos proyectos, mantiene inalterado el riesgo económico y financiero, reequilibrando constantemente la relación D/V, la tasa de descuento adecuada para valorar dichos proyectos mediante el VAN es el coste de oportunidad del capital. c) El CMPC después de impuestos es una tasa de descuento que puede aplicarse para valorar el VAN Caso Base de un proyecto de inversión. d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a) En el contexto con impuestos de Modigliani y Miller, el CMPC después de impuestos de una empresa con deudas es una tasa de descuento que no puede aplicarse para valorar el VAN Caso Base de un proyecto de inversión. b) El descuento de flujos de caja nominales siempre se podrá realizar aplicando la tasa de inflación + una prima por riesgo de mercado. c) El Valor Residual de un activo es igual al Valor Contable menos el Fondo de Amortización Acumulado hasta ese momento. d) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.