Inversión y Financiación UNED

En la posición moderna de las Finanzas, en los temas relativos a la función financiera en la empresa: Los responsables de las finanzas se dedican no sólo a captar recursos sino que intervienen en la asignación de los mismos. Se da una gran importancia al coste de capital, como magnitud básica al decidir sobre una inversión. La relación entre recursos financieros propios y ajenos cobra importancia capital. Todas son correctas.

Señale la respuesta CORRECTA en relación con el enfoque clásico y el enfoque moderno de las finanzas: El enfoque moderno está más dedicado a temas financieros a largo plazo. El enfoque moderno plantea las decisiones en base a objetivos de rentabilidad pero también de liquidez. El enfoque clásico se centra en la utilización del los recursos financieros y en los criterios de asignación. El enfoque clásico contempla la empresa desde una perspectiva interna.

¿Qué autores desarrollaron su trabajo en torno a la teoría de opciones?. Black y Scholes. Markowicz y Sharpe. Modigliani y Miller. Jensen y Meckling.

¿Qué autores desarrollaron su trabajo en torno al modelo CAPM?. Black y Scholes. Sharpe, Lintner y Black. Modigliani y Miller. Jensen y Meckling.

La inversión financiera comprende, entre otros, el análisis de: A) Decisiones sobre la colocación de fondos en acciones u obligaciones. B) Decisiones sobre la gestión del riesgo derivado de las carteras de activos financieros. C) Exclusivamente las decisiones de carácter estratégico. A y B son correctas.

Con carácter general, la Economía Financiera abarca los siguientes campos interrelacionados: Los mercados e instituciones financieras. La inversión financiera. Las finanzas empresariales. Todas son correctas.

Los elementos básicos que definen la estructura del sistema financiero son: Las instituciones y los mercados. Los activos e instrumentos financieros. Los intermediarios y los inversores finales. Todas son correctas.

Entre los elementos básicos de la estructura del sistema financiero contamos con el Mercado Interbancario Privado, que es un elemento de: Los mercados de capitales. Los organismos reguladores. Los mercados monetarios. Ninguna es correcta.

Entre los elementos básicos de la estructura del sistema financiero contamos con los fondos de inversión, que constituyen: Emisores de acciones. Intermediarios financieros. Una modalidad de mercado de capitales. Ninguna es correcta.

¿En cuál de los siguientes escenarios un director financiero debe efectuar nuevas inversiones?. En el caso de encontrar un proyecto con rentabilidad superior al coste de capital. En cualquier momento en que la curva de coste marginal de capital sea superior a la rentabilidad marginal de la inversión. Cualquiera de las anteriores es una oportunidad de inversión para la compañía. Las decisiones de inversión no forman parte de la función financiera, por lo que no corresponde plantear esta cuestión en este ámbito.

Con respecto a la función financiera de la empresa, si la rentabilidad marginal de la inversión es mayor que el coste marginal del capital, el empresario: No estará interesado en efectuar nuevas inversiones. La rentabilidad marginal y el coste marginal siempre coincidirán. Sí estará interesado en efectuar nuevas inversiones. Ninguna de las anteriores.

La creación de valor en una empresa se produce cuando: Se incrementan los dividendos repartidos. Se obtiene una rentabilidad superior al coste de capital. Se aplica la teoría de agencia entre los sujetos jurídicos participantes en el proceso de toma de decisiones. Aumenta el tamaño de la empresa.

Partiendo de la relación entre la rentabilidad marginal de la inversión y el coste marginal del capital de la figura adjunta, para el volumen de activos I, la empresa: La empresa obtiene pérdidas en todo caso. La empresa está en la línea de beneficios. Es una zona en la que los proyectos no interesan a la empresa. Ninguna es correcta.

Partiendo de la relación entre la rentabilidad marginal de la inversión y el coste marginal del capital de la figura adjunta, para el volumen de activos X, la empresa: La empresa ha venido obteniendo pérdidas hasta este momento. Es el punto a partir del cual los proyectos interesan a la empresa. La empresa iguala coste marginal con rentabilidad marginal. No es posible afirmar acerca de la idoneidad de iniciar nuevos proyectos en este punto, ni tan siquiera conociendo la rentabilidad de los proyectos y el coste de los recursos.

La función financiera debe perseguir: La creación de valor para el accionista. La constatación del valor de los medios materiales o inmateriales que debe adquirir la empresa. La estructura de los recursos propios y ajenos, en qué momento han de estar disponibles y cuál es el precio por la utilización de los mismos. Todas son correctas.

Señale la respuesta CORRECTA en base a las siguientes afirmaciones relativas a la función financiera de la empresa, la rentabilidad marginal de la inversión y el coste marginal del capital : • La rentabilidad marginal del inversor es creciente respecto del volumen de activos que requiere su inversión. • El objetivo de la función financiera moderna en la empresa es la maximización del beneficio económico. Verdadero, verdadero. Verdadero, falso. Falso,verdadero. Falso, falso.

¿Qué magnitud puede emplearse como objetivo de una compañía, dado que permite incorporar en su elaboración el factor temporal del resultado, los flujos de caja y las diferencias de riesgo entre diferentes alternativas?. El beneficio de la empresa. El endeudamiento, con un objetivo de deuda cero. La creación de valor. Todas las anteriores son correctas.

Señale la respuesta CORRECTA en relación con la fijación del objetivo de la empresa: El objetivo de la empresa actual se plantea como la maximización del valor de empresa en el mercado, frente al objetivo del enfoque clásico. La utilización del beneficio como objetivo básico de la empresa ha sido sustituida debido a la subjetividad del mismo, entre otras razones. El objetivo de maximización del beneficio no tiene en cuenta el nivel de riesgo de la compañía. Todas las anteriores son correctas.

Señale la respuesta CORRECTA en relación a las siguientes afirmacio- nes sobre el objetivo de la empresa: • Los mercados financieros suministran información sobre la valoración realizada por el conjunto de inversores de los activos cotizados. • El denominado Valor Económico Añadido (EVA) considera que el verdadero valor creado por la empresa es el beneficio contable. Verdadero, verdadero. Verdadero, falso. Falso, verdadero. Falso, falso.

Las decisiones relativas al tamaño de la empresa, a su tasa de crecimiento o a la clase de activos que debe adquirir son: Decisiones de financiación. Decisiones de organización de empresa. Decisiones de inversión. Ninguna es correcta.

¿Qué magnitud considera que el valor creado por una compañía es el excedente que queda después de haber descontado al beneficio todos los costes, incluyendo la retribución de los recursos propios?. El beneficio contable. El EVA (Valor Económico Añadido). El VAN (Valor Actual Neto). Ninguna de las anteriores es correcta.

¿Cómo se denomina a la situación estudiada por Jensen y Meckling en la cual existe un conflicto de intereses entre administradores y accionistas y por la que "los administradores de la sociedad tratarán de satisfacer a los accionistas incrementando su riqueza , aunque no maximizándola, al perseguir, al mismo tiempo, sus objetivos personales, tales como, remuneración, seguridad, poder, prestigio, etc."?. Inconsistencia de la TIR. Problema de agencia. Posición clásica de las finanzas. EVA.

Según Solomon, el campo de actuación de la función financiera se centra en dar respuesta a las siguientes cuestiones: Qué dimensión debe tener la empresa y qué tasa de crecimiento. Qué clase de activos debe adquirir la empresa. Cuál debe ser la composición de los pasivos. Todas son correctas.

Señale la respuesta CORRECTA en relación con las decisiones financieras en la empresa: • Se habla de decisiones de carácter táctico para referirse a aquellas que requieren la gestión de activos a largo plazo. • Las decisiones relativas a la composición del pasivo son decisiones de inversión. Verdadero, verdadero. Verdadero, falso. Falso, verdadero. Falso, falso.

Las decisiones de financiación de las empresas implican: Establecer la estructura financiera. Establecer la política de dividendos. Establecer el VAN y la TIR. Son correctas la a) y la b).

Señale la respuesta CORRECTA en relación con las siguientes afirmaciones sobre la rentabilidad y el coste de los recursos en la empresa : • Los recursos ajenos de la compañía, independientemente de su duración, tienen carácter permanente. • Cuando la rentabilidad del activo es inferior al coste de capital de una empresa, aumenta su riesgo financiero. Verdadero, verdadero. Verdadero, falso. Falso, Verdadero. Falso, falso.

Señale la respuesta CORRECTA en relación a las siguientes afirmaciones sobre la relación entre rentabilidad y coste de capital en la empresa: • Un aumento del coste de capital repercute en una disminución en la rentabilidad de los accionistas de una empresa. • Los incrementos en el riesgo financiero de una empresa repercuten en el aumento de su coste de capital. Verdadero, Verdadero. Verdadero, falso. Falso, verdadero. Falso, falso.

Señale la respuesta CORRECTA en relación a las siguientes afirmaciones acerca de la rentabilidad y el coste de capital en la empresa: • El aumento del endeudamiento de la empresa tiende a incrementar su riesgo financiero. • Las variaciones en la autofinanciación de una empresa tienen incidencia en la rentabilidad de los accionistas. Verdadero, Verdadero. Verdadero, falso. Falso, verdadero. Falso, falso.

Señale la respuesta CORRECTA en relación a las siguientes afirmaciones: • La rentabilidad marginal es la variación del coste que se produce como consecuencia del aumento de una unidad en el volumen de activos. • Las variaciones en las políticas de dividendos tienen incidencia en la rentabilidad de los accionistas. Verdadero, Verdadero. Verdadero, falso. Falso, verdadero. Falso, falso.

¿Qué magnitud representa el excedente económico y/o financiero en un periodo, definido como la diferencia entre los ingresos y los gastos?. Los flujos de caja. Los dividendos. La rentabilidad económica de la empresa. Ninguna de las anteriores es correcta.

La Economía Financiera abarca los siguientes campos vinculados (señale la respuesta más precisa/completa): Gestión de carteras, colocación de fondos en títulos y la estimación del riesgo en activos financieros. Inversión en activos reales y títulos financieros. Mercados e instituciones financieras, finanzas empresariales e inversiones financieras.

En la evolución de la Economía Financiera, el objetivo de creación de valor ha sido una característica propia de: La década de los 90. La década de los 80. La década de los 70.

El objetivo principal de una empresa es: La maximización del beneficio. La maximización del valor de la empresa. Ninguna de las anteriores.

La Inversión financiera comprende, entre otros, el análisis de: Decisiones sobre deuda y fondos propios. Decisiones sobre la gestión del riesgo derivado de las carteras de activos financieros. Las dos anteriores.

En referencia a la curva del coste marginal del capital: Tiende a crecer a medida que aumenta el volumen de activos. Tiende a decrecer a medida que aumenta el volumen de activos. Es independiente del volumen de activos.

La preocupación por la política de dividendos, entre otros aspectos, es atribuible a: La teoría moderna . La teoría clásica. La teoría neoclásica.

La "Teoría de Opciones" se desarrolló en la década de: Los 60. Los 70. Los 80.

Desde el punto de vista operativo, siguiendo a Diez de Castro y López Pascual, deben señalarse dos situaciones: Empresas públicas y privadas . Sociedades anónimas y sociedades limitadas . Empresas que cotizan en bolsa y empresas que no cotizan en bolsa.

El valor que tendrían los bienes (excluyendo del sumatorio aquellos que no tienen utilidad en el proceso productivo) si tuviesen que ser sustituidos, en un momento determinado y con la misma capacidad de prestaciones al bien objeto de valoración, se denomina: Valor de cambio de un bien. Valor histórico. Valor sustancial. Valor de liquidación.

Según la expresión del crecimiento autofinanciado, la relación existente entre la rentabilidad de los fondos propios (ROE) y el porcentaje de los beneficios retenidos es: No tienen ninguna relación. Directamente proporcional. Inversamente proporcional. Ninguna de las anteriores.

Señale la respuesta CORRECTA en relación con los métodos de valoración de inversiones: Se consideran métodos mixtos aquellos que toman sus datos tanto del balance como de la cuenta de resultados. El precio al que se adquirió un bien o servicio en el momento de incorporarse al patrimonio de la empresa se denomina valor sustancial. Los métodos de valoración por múltiplos comparables son considerados métodos dinámicos. Todas las anteriores son correctas.

¿Qué magnitud constituye el beneficio antes de la amortización, intereses de la deuda e impuestos?. ROE. EVA. Beneficio económico. EBITDA.

Señale la respuesta CORRECTA en relación con las siguientes afirmaciones sobre los métodos de valoración: • Los métodos basados en la cuenta de resultados se consideran métodos estáticos. • Los basados en el fondo de comercio se engloban dentro de los métodos dinámicos. Verdadero, verdadero. Verdadero, falso. Falso, Verdadero. Falso, falso.

¿Qué tipo de relación existe entre la rentabilidad requerida y el valor de una acción?. Una relación directamente proporcional. Una relación inversamente proporcional. Son conceptos independientes. Dependerá de la inflación.

Señale la respuesta CORRECTA en relación con los métodos de valoración basados en el fondo de comercio: • El método indirecto considera tanto el valor sustancial de la empresa como el valor de rendimiento. • En el método alemán, el Good Will se obtiene indirectamente como diferencia entre el valor de rendimiento y el valor sustancial. Verdadero, verdadero. Verdadero, falso. Falso, Verdadero. Falso, falso.

Cuando se valoran las acciones de una empresa por su capacidad de generación de dividendos, ¿qué magnitud se obtiene al multiplicar la rentabilidad de los recursos propios por el porcentaje de retención de beneficios para incrementar las reservas?. La tasa de crecimiento autosostenido de los dividendos. ROE. El valor de las acciones. El dividendo del año siguiente.

¿Cuál de las siguientes listas de instrumentos de deuda se encuentra ordenada de menor a mayor plazo?. Bono, obligación, letra del Tesoro. Letra del Tesoro, obligación, bono. Letra del Tesoro, bono, obligación. Cualquiera de los instrumentos de deuda mencionados puede tener cualquier duración y no existen pautas generalizadas que vinculen a estos instrumentos con ningún plazo concreto.

¿Cómo se denomina la cláusula que se aplica a instrumentos de deuda en virtud de la cual al finalizar el título no se devolverá el valor nominal, sino un importe superior?. Al descuento. Prima de emisión. Tipo de interés. Ninguna de las anteriores es correcta.

¿Qué método de valoración tiene en cuenta el valor de los ahorros fiscales que obtiene la empresa gracias a la utilización de deuda en su estructura financiera?. El Good Will calculado por el método alemán. La Tasa Interna de Rentabilidad (TIR). El APV (Adjusted Present Value). El Residual lncome.

Señale la afirmación CORRECTA acerca del EVA (Economic Value Added): Emplea el coste del capital medio ponderado antes de impuestos. Es un input para el cálculo del Beneficio Económico. Emplea el valor en libros de los recursos propios y ajenos. Todas las anteriores son correctas.

Señale la respuesta CORRECTA en relación con la valoración de participaciones en casos concretos: • Cuando se valora una participación mayoritaria o que proporciona capacidad de control sobre la misma se emplean los mismos métodos y criterios empleados para calcular el valor total de la empresa. • Cuando se trata de empresas no cotizadas, el valor de las participaciones minoritarias se calculará a partir del valor de la totalidad. A estos efectos, se aplica un porcentaje de reducción a la transmisión. Verdadero, Verdadero. Verdadero, falso. Falso, verdadero. Falso, falso.

Señale la afirmación CORRECTA acerca del Market Value Added (MVA): Se calcula como el beneficio de la empresa sin deuda y después de impuestos actualizado al coste de capital medio ponderado después de impuestos. Es la diferencia entre el valor de mercado y las aportaciones de los accionistas . Se obtiene considerando las acciones meramente como instrumentos generadores de dividendos con una duración ilimitada. Ninguna de las anteriores es correcta.

Cuál de los siguientes métodos de valoración se clasifica en los métodos de creación de valor: El EVA (Economic Value Added). El VAN (Valor Actual Neto). El PER (Price Earning Ratio). El APV (Adjusted Present Value).

Siempre puede encontrarse un "valor objetivo" a un bien o a una empresa, cuando se utiliza un método refinado de valoración. Verdadero. Falso. Depende del método de valoración utilizado.

Calcular el PER de una empresa sabiendo que los beneficios por acción son de 1.000 u.m. de los cuales reparte el 60% en forma de dividendos y siendo la rentabilidad mínima exigida a una acción del 10%: 10. 8. 6.

¿A cuánto asciende el Good Will de una firma por el método indirecto sabiendo que el valor de la empresa es 4.000 u.m. y el valor de rendimiento de 4.500 u.m.?. 1.000 u.m. 500 u.m. 4.000 u.m.

Una firma tiene un valor sustancial de 8.000 u.m. La renta del Good Will es del 5%. Si el Good Will es de 4.000 u.m., ¿cuál es la rentabilidad normal del sector al que pertenece?. 10%. 3,3%. 6,1%.

Determinar la rentabilidad de un título cuyo valor bursátil es 150 u.m., que repartió el año anterior unos dividendos de 10 u.m. los cuales crecen a una tasa constate acumulativa anual del 2,5%. 9,16%. 9,86%. 9,33%.

Una sociedad retiene, con destino a reservas, el 40% de los beneficios y con su producto financia inversiones de las que espera obtener una rentabilidad del 12%. Si la firma aplica una tasa de actualización o descuento a sus inversiones del 8%, ¿qué relación guardará el precio del título con el nivel inicial considerado de beneficio?. 18,75. 10,25. 5,5.

Calcular el EVA (Economic Value Added) de una empresa que presenta un beneficio operativo después de impuestos de 2.500 u.m. y que tiene un valor contable de 20.000 u.m., si el coste de los recursos es del 6%. 1.300 u.m. 1.050 u.m. 560 u.m.

Tomando los datos del ejercicio anterior, determinar el MVA de la empresa bajo el supuesto que el EVA se mantendrá constante los próximos 5 años. 4.015 u.m. 5.476 u.m. 8.256 u.m.

Señale la afirmación INCORRECTA acerca del método del flujo neto medio de caja por unidad monetaria comprometida de selección de inversiones: Es un método dinámico. Se aplica en condiciones de certeza. Conduce siempre a preferir las inversiones de corta duración y elevados flujos de caja. No tiene presente el momento temporal en que se generan las rentas.

Señale la respuesta CORRECTA en relación con las siguientes afirmaciones sobre el VAN y la TIR: • Por definición, ambos métodos producen el mismo resultado. • Ambos métodos reconocen los vencimientos de los diferentes flujos de caja. Verdadero, verdadero. Verdadero, falso. Falso, verdadero. Falso, falso.

La tasa de retorno o tipo de rendimiento interno es: La relación entre el beneficio y el montante de la inversión. El tipo de actualización o descuento que hace nulo el VAN. El tiempo que tardamos en recuperar la inversión. Ninguna de las anteriores es correcta.

Señale la respuesta CORRECTA en relación con las siguientes afirmaciones: • El concepto de tasa interna de retorno se define como aquel tipo de actualización o descuento que permite igualar el valor capital de varios proyectos de inversión. * El método del pay-back es independiente de la tasa de Fisher de los proyectos. Verdadero, Verdadero. Verdadero, falso. Falso, verdadero. Falso, falso.

Señale la respuesta CORRECTA sobre la Tasa Interna de Retorno (TIR): Todas las inversiones puras tienen una única tasa de rentabilidad. Se habla de inversiones mixtas para referirse a aquellas en las que la TIR es inconsistente. Serán aceptables los proyectos cuya rentabilidad sea mayor que la tasa de descuento. Todas las anteriores respuestas son correctas.

Señale la afirmación INCORRECTA acerca del método de la Tasa Interna de Retorno (TIR) de selección de inversiones: Cuando se evalúa un proyecto ilimitado con flujo constante, su valor es el recíproco del pay-back. Para aceptar los proyectos, la tasa calculada (r) debe ser positiva. Es el valor que iguala el Valor Actual Neto (VAN) a cero. Es inconsistente en determinados tipos de inversión.

Partiendo de la representación gráfica de un proyecto de inversión: ¿En qué valor corta el VAN del proyecto al eje horizontal de coordenadas?. En la tasa de descuento. En la rentabilidad exigida. En la tasa de Fisher. En la tasa interna de rentabilidad.

Partiendo de la anterior representación gráfica de un proyecto de inversión, ¿en qué valor corta el VAN del proyecto al eje vertical de coordenadas?. En la tasa interna de rentabilidad. En el desembolso inicial. En el pay-back. Ninguna de las anteriores es correcta.

Partiendo de la representación gráfica de dos proyectos de inversión a los que se les aplica una tasa de descuento (K) , ¿qué valor representa r*?. La tasa de retorno sobre el coste. El umbral de rentabilidad de las inversiones. El coste de capital de ambos proyectos. Ninguna de las anteriores es correcta.

Partiendo de la representación gráfica de dos proyectos de inversión a los que se les aplica una tasa de descuento (K) , ¿qué ocurre cuando K> r*?. Desde el punto de la TIR, es preferible la inversión 1, pero según el criterio del VAN sería preferible la inversión 2. La inversión 1 sería preferible a la inversión 2 en cualquier caso (tanto usando el VAN como usando la TIR). Desde el punto del VAN, es preferible la inversión 1, pero según el criterio de la TIR sería preferible la inversión 2. Ninguna de las anteriores es correcta.

El problema de la inconsistencia del criterio de la tasa de retorno radica en: La existencia de más de un flujo negativo. La existencia de una tasa de retorno positiva. La existencia de varias tasas de retorno positivas o ninguna real. Ninguna de las anteriores.

¿Qué ocurre cuando se producen cambios de signo en los flujos de caja durante el desarrollo de un proyecto y existe algún momento de su desarrollo en que el saldo del proyecto capitalizado a la tasa TIR es positivo?. La inversión es mixta. La inversión es no simple. No puede valorarse el proyecto mediante la tasa interna de retorno. Todas las anteriores son correctas.

Señale la respuesta CORRECTA en relación con las siguientes afirmaciones: • En las inversiones mixtas existe una relación funcional entre la tasa de retorno y el coste del capital. • Una inversión se llama mixta cuando hay algún saldo del proyecto de inversión que es negativo. Verdadero, verdadero. Verdadero, falso. Falso, verdadero. Falso, falso.

Señale la afirmación CORRECTA en relación con el análisis de la inconsistencia de la Tasa Interna de Retorno (TIR): Se denomina inversión no simple a aquella en la que la tasa de retorno es múltiple o no existe, apareciendo una relación funcional entre el coste de la inversión y la rentabilidad de la misma que anula este criterio. Todas las inversiones NO simples son inversiones puras. Todas las inversiones mixtas son inversiones no simples. Todas las anteriores son correctas.

Señale la respuesta CORRECTA en relación con las siguientes afirmaciones sobre el ajuste del riesgo en los modelos de selección de inversiones: • Generalmente, el riesgo de los flujos aumenta a medida que nos alejamos en el tiempo. • Cuando el ajuste al riesgo se realiza en los flujos de caja, el coeficiente de riesgo (a) es creciente a lo largo del tiempo. Verdadero, Verdadero. Verdadero, Falso. Falso, Verdadero. Falso, falso.

¿Qué conocemos por recursos permanentes?. Los fondos propios. Los fondos propios mas la deuda. Los fondos propios mas la deuda a largo plazo. Los fondos propios mas la deuda a corto plazo.

La capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras en el corto plazo, se denomina: Rentabilidad económica. Rentabilidad financiera. Solvencia. Liquidez.

La ratio que calcula la liquidez de manera más restrictiva es: La ratio de liquidez general. La ratio de tesorería. El acíd test ratio o prueba del ácido. La ratio de financiación del activo circulante.

La capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras, tanto a largo plazo como a corto plazo, se denomina: Rentabilidad económica. Rentabilidad financiera. Solvencia. Liquidez.

De qué indicador de solvencia podemos obtener como conclusión que parte del activo circulante se financia con recursos permanentes: Ratio de cobertura de los fondos propios. Ratio de cobertura de los recursos permanentes. Ratio de financiación del activo circulante. Ratio de financiación del activo circulante y Ratio de cobertura de los recursos permanentes.

Una empresa presenta una ratio de solvencia igual a 1. ¿Puede afirmarse que esta empresa podría encontrarse en dificultades a corto plazo?. Sin duda, la empresa tiene un FM de cero. No, pues el equilibrio es perfecto dado que el activo circulante está financiado íntegramente por el pasivo a corto plazo. No necesariamente, depende del sector en el que desarrolle su actividad. Ninguna de las anteriores.

La capacidad de la empresa para generar resultados por cada unidad monetaria que se ha utilizado o invertido, se denomina: Rentabilidad. Solvencia. Liquidez. Ninguna es correcta.

En términos generales, la rentabilidad aumenta: Al aumentar los beneficios. Al minimizar la inversión. Las dos son correctas. Ninguna es correcta.

La desagregación de la expresión de la rentabilidad económica en múltiples variables o magnitudes que influyen en su valor, es una aportación de: Gordon. Modigliani y Miller. Sharpe. Du Pont.

Cuando el coste de las deudas de una empresa es superior a la rentabilidad económica: La rentabilidad económica es siempre superior al coste de las deudas . Si aumenta el coeficiente de endeudamiento, también aumenta la rentabilidad financiera. Si disminuye el nivel de endeudamiento aumenta la rentabilidad económica. Si aumenta el coeficiente de endeudamiento, disminuye la rentabilidad financiera.

¿Cuál de los siguientes costes no es explícito, sino que es un coste de oportunidad o coste implícito?. El coste de capital-acciones. El coste de las reservas. El coste de las deudas. Coste de capital-acciones y reservas.

¿Qué impuesto se aplica sobre el coste las deudas para ajustarlo al efecto fiscal?. El impuesto de sociedades. El impuesto sobre la renta de las personas físicas. El impuesto sobre el patrimonio. Ninguna de las anteriores.

Para aproximar el coste de las deudas, debemos asumir la hipótesis: De que la deuda es a largo plazo. De que la deuda es a corto plazo. De que nos endeudamos con un crédito. De que el nivel de endeudamiento de la empresa se mantiene constante de forma perpetua.

¿Qué impuesto se aplica sobre el coste del capital para aproximar el coste de las reservas?. El impuesto de sociedades. El impuesto sobre la renta de las personas físicas. El impuesto sobre el patrimonio. Ninguna de las anteriores.

¿Qué condición impondrán los accionistas a la empresa si ésta retiene beneficios en forma de reservas?. Que la rentabilidad de los fondos propios sea superior al coste del capital/reservas. Que el próximo año se repartan dividendos en una cuantía mayor a la que correspondiese. Que la empresa no asuma un mayor nivel de endeudamiento. Ninguna de las anteriores.

Entre los factores de los que depende la inversión en un periodo señalamos : El stock de capital del periodo anterior y el tipo de interés del mercado. Las expectativas de la cifra de negocio. La liquidez empresarial. Todas las anteriores.

En función de la finalidad, las inversiones se clasifican en: A largo plazo o a corto plazo. Complementarias, sustitutivas, independientes, mutuamente exclu- yentes. Especulativas, de cobertura, de inversión. De renovación, de expansión o de modernización.

¿Cuál de los modelos siguientes tiene en cuenta la inferioridad de servicio?. Modelo con idénticos reemplazos. Modelo con diferentes reemplazos. Modelo del mínimo adverso. Todos los anteriores.

Las hipótesis fundamentales en las que se basa el modelo del mínimo adverso, son (señale la respuesta INCORRECTA): No se considera la obsolescencia tecnológica. El futuro es una extensión del presente. Los activos se deprecian por el transcurso del tiempo. La inferioridad de servicio crece con el tiempo.

Las características generales que definen a la "teoría de la inversión" (señale la respuesta INCORRECTA): Parte de una hipótesis de previsión perfecta. Considera las variables en términos aleatorios. Se centra en el cálculo de la economicidad. En general, no considera los problemas financieros de la empresa.

El "análisis coste-beneficio": Estudia la relación existente entre el importe destinado a la inversión y los beneficios que se obtienen. Considera tanto los beneficios privados como los sociales. Las dos anteriores son correctas. Ninguna de las anteriores.

Entre las características y aspectos básicos de la inversión en activo circulante, figuran (señale la respuesta INCORRECTA): La capacidad de liquidez. La capacidad financiera para hacer frente a las cargas a corto plazo. Su pérdida de valor debe ser amortizada. Al igual que la adquisición en activo fijo, se considera inversión, si bien se contabiliza como gasto.

La parte de los recursos permanentes que financian una parte del activo circulante, se denomina: Fondo de comercio. Good Will. Fondo de maniobra. Todas son correctas.

¿Qué significa que el fondo de maniobra es igual a cero?. La empresa no dispone de un colchón de seguridad ante variaciones del pasivo a corto plazo. Es una situación de normalidad en la estructura del balance. El activo circulante es financiado con los recursos ajenos, mientras que el activo fijo se financia con los recursos propios. No es posible esta situación , dado que el activo circulante y fijo son proporcionales, al igual que el pasivo.

El tiempo que media desde el momento en que la empresa invierte una cantidad de dinero en el proceso productivo, hasta el momento en que recupera dicha suma a través del cobro de sus ventas se denomina: Fondo de maniobra. Good Will. Periodo medio de maduración. Rotación del circulante.

El periodo medio de maduración (señale la respuesta INCORRECTA): Se relaciona con el ciclo largo. Se relaciona con el ciclo corto. Se relaciona con el ciclo de explotación. Cuanto menor sea menores serán las necesidades financieras de la empresa .

El periodo medio de maduración financiero (PMMF): Tiene en consideración la deuda financiera de la empresa. Tiene en consideración la partida de proveedores. Tiene que coincidir en días con el periodo medio de maduración. Ninguna de las anteriores.

Una empresa comercial renueva su almacén de mercaderías 6 veces al año, esta relación se denomina: Rotación del stock en proceso de fabricación. Rotación del aprovisionamiento. Rotación de clientes. Rotación de las ventas.

La relación entre el periodo medio de maduración y el fondo de maniobra es: No existe ninguna relación entre la duración del periodo medio de maduración y el fondo de maniobra. Cuanto menor sea el periodo medio de maduración, mayor será el fondo de maniobra. Cuanto mayor sea el periodo medio de maduración, mayor será el fondo de maniobra. Ninguna de las anteriores.

Al aproximar el fondo de maniobra a través del periodo medio de maduración (señale la respuesta INCORRECTA): El dato obtenido debe ser el mismo que si calculamos el fondo de maniobra como la diferencia entre activo circulante y pasivo a corto plazo . El dato obtenido será diferente que si calculamos el fondo de maniobra como la diferencia entre activo circulante y pasivo a corto, si existen proveedores pendientes de pago. Esta aproximación al fondo de maniobra solo tiene en consideración algunas partidas del proceso productivo, omitiendo otras (tesorería, acreedores, etc.). Indirectamente se está utilizando el periodo medio de maduración financiero.

Si el capital inicial (en el periodo t) es de 1.000 u.m, el capital final (en el periodo t + 1) es de 1.500 u.m. y la depreciación es de 150 (en el periodo t + 1), la inversión bruta ha sido de: 350 u.m. 500 u.m. 650 u.m.

El tramo del activo circulante que se financia con el patrimonio neto y el pasivo exigible a largo plazo se denomina: Rotación del activo circulante. Fondo de maniobra. Periodo medio de maduración financiero.

Se define el periodo medio de maduración como: El tiempo que transcurre hasta que en el ciclo de vida del producto, el bien o servicio llega a su madurez. El tiempo que transcurre hasta que la empresa genera beneficio de explotación antes de intereses e impuestos. El tiempo que transcurre desde que el dinero sale para pagar las materias pri- mas, hasta que regresa a tesorería.

Una empresa comercial renueva su almacén de mercaderías 6 veces al año, esta relación se denomina: Rotación del stock en proceso de fabricación. Rotación del aprovisionamiento. Rotación de clientes.

El concepto de productividad se asocia a: La rentabilidad de los recursos empleados en el sistema productivo. El grado de eficiencia de un factor de la producción. La idea de que los ingresos son superiores a los gastos. La idea de que la rentabilidad obtenida es superior al coste asumido.

El concepto de productividad tiene dos acepciones: La marginal y la objetiva. La media y la marginal. La objetiva y la media. La neta y la bruta.

La ratio o indicador que determina la viabilidad del proceso económico o recurrente de la empresa, se conoce con el nombre de: Rentabilidad. Productividad. Fondo de maniobra. Economicidad.

La economicidad que analiza situaciones parciales de la empresa, poniendo el acento en cuestiones más concretas y puntuales del proceso económico, se conoce como: Estructural. Marginal. Parcial. Operativa.

El punto muerto, también conocido como umbral de rentabilidad (señalar la respuesta INCORRECTA): Es el punto donde los costes se equiparan a los ingresos. Si producimos por debajo del punto muerto estaremos en zona de beneficios puesto que la curva de costes es inferior que la curva de beneficios. Es en esencia un análisis del coste fijo, pues el modelo parte de la idea de que el precio es mayor que el coste variable unitario. Es el número de unidades vendidas y producidas que multiplicadas por el margen unitario iguala a los costes fijos.

Los inconvenientes del análisis del punto muerto son (señalar la respuesta INCORRECTA): Los ingresos y gastos son estimados como funciones lineales, lo cual no siempre es así en la realidad. Las ventas se consideran en términos deterministas, si bien en la realidad se debería conocer sus probabilidades, medias y desviaciones. Es una herramienta que simplifica demasiado los cálculos y, por lo tanto, la aproximación que da no tiene demasiado interés. El modelo no incluye los cambios de estructura organizativa ni el aspecto temporal, por lo que de producirse modificaciones en la estructura de costes deberá volver a ser calculado.

El índice de absorción de los costes fijos relaciona: Los costes fijos entre la cifra de ingresos por ventas. Las ventas entre los costes fijos. El beneficio entre los costes fijos. Ninguna de las anteriores.

En el cálculo del punto muerto multiproducto: Solo puede estimarse el punto muerto para toda la empresa y no para cada uno de los productos de manera particular. Debemos tener en consideración que cada producto tiene su propio coste variable y coste fijo. Debemos partir de la expresión del punto muerto en unidades físicas. Debemos partir de la expresión del punto muerto en u.m.

Si decimos que una empresa tiene un apalancamiento operativo de 5, ha de interpretarse que: Si se multiplican las costes variables por 5, el beneficio económico se multiplica también por 5. Si se multiplica el activo por 5, el beneficio de explotación se multiplica también por 5. Si se aumenta el beneficio económico un 5%, los ingresos lo harán en un 25%. Si se aumentan los ingresos un 5%, el beneficio económico lo hará en un 25%.

Si decimos que una empresa tiene un apalancamiento financiero de 3 debe interpretarse que: Si se multiplican las deudas por 3, el beneficio del accionista se multiplica también por 3. Si se multiplica el activo por 3, el beneficio de explotación se multiplica también por 3. Si se aumenta el beneficio económico un 3% , el beneficio del accionista lo hace en un 1%. Si se aumenta el beneficio económico un 1%, el beneficio del accionista lo hace en un 3%.

El apalancamiento financiero se incrementa al: Disminuir los intereses de las deudas. Aumentar los intereses de las deudas. Es independiente de las deudas. Ninguna de las anteriores.

Cuando la insolvencia o crisis de una institución relevante o de un mercado es de tal naturaleza que afecta al conjunto del sistema financiero de un país, se denomina: Riesgo de pronóstico. Riesgo operativo. Riesgo de crédito. Riesgo sistémico.

Las posibles pérdidas imprevistas que se derivan de controles internos inadecuados, errores humanos, fraudes, entre otros, se denomina: Riesgo de pronóstico. Riesgo operativo. Riesgo de crédito. Riesgo sistémico.

El riesgo asumido por la empresa derivado de la política de inversión, esto es, de la estructura de su activo se denomina: Riesgo económico. Riesgo de crédito. Riesgo financiero. Riesgo de liquidez.

El riesgo financiero es función de: La varianza del beneficio neto o financiero. La varianza de la deuda. La varianza del beneficio bruto o económico. La varianza de los fondos propios.

En relación al efecto multiplicador de la autofinanciación: Es independiente del coeficiente de endeudamiento. Es tanto mayor cuanto mayor sea el coeficiente de endeudamiento. Es tanto mayor cuanto menor sea el coeficiente de endeudamiento. Sólo se produce cuando la empresa está en fase de crecimiento.

Para que las amortizaciones produzcan un efecto expansivo ha de suceder que (señale la respuesta INCORRECTA): Los recursos liberados por el proceso de amortización se reinviertan en la compra de nuevos activos. Que los activos adquiridos con los fondos de amortización se añadan a los ya existentes y en las mismas condiciones de productividad, coste, etc. La empresa ha de utilizar el sistema de amortización lineal. La empresa ha de encontrarse en fase de crecimiento.

Para que se produzca el efecto expansivo de la amortización conocido como Efecto Lohmann-Ruchti (señale la respuesta INCORRECTA): La empresa ha de encontrarse en fase de expansión. Se tiene que vender un equipo antes de comprar otro idéntico. El equipo productivo ha de ser divisible. No existe obsolescencia que afecte a la duración, el precio de adqui- sición o capacidad productiva de los equipos.

Una emisión de acciones liberadas en un 40% significa que: El que las suscribe paga un 40% del nominal. La empresa paga un 40% del nominal con cargo a reservas. El que las suscribe paga un 40% del precio que tienen las acciones en el mercado. La empresa paga un 40% del precio que tienen las acciones en el mercado, con cargo a reservas.

En un crédito bancario (señalar la respuesta INCORRECTA): El prestatario utiliza el dinero en la medida que lo necesite, hasta un cierto límite. El tipo de interés que cobra el banco gira sobre la cantidad dispuesta. No se puede renovar a su vencimiento. Al reembolso se paga la deuda viva en ese momento.

En el leasing financiero: El contrato es revocable por el arrendatario con previo aviso. Los gastos de conservación y mantenimiento son por cuenta del arrendador. La duración del contrato suele ser inferior a tres años. El riesgo de obsolescencia lo soporta el arrendatario.

Cuando una empresa presenta al banco letras de cambio firmadas por sus clientes , como consecuencia de una venta , para que éste le anticipe el importe, estamos ante un: Descuento comercial. Descuento financiero. Contrato de factoring . Endeudamiento a cuenta.

El crédito a proveedores: Es por definición financiación gratuita. Solo tiene coste de oportunidad en el caso de que se ofrezca un descuento por anticipar el pago. Las dos anteriores son correctas. Ninguna de las anteriores es correcta.

Los títulos conocidos como pagarés de empresas: Son títulos de renta fija emitidos a largo plazo. Son títulos negociables. Pueden ser negociados en un mercado AIAF. Son títulos negociables y pueden ser negociados en un mercado AIAF.

Entre las ventajas del factoring, se encuentran: Reduce el periodo medio de maduración. Puede aumentar la capacidad de crédito. Reduce costes administrativos y de gestión. Todas son correctas.

Desde el punto de vista de la empresa financiada con capital-riesgo: El capital-riesgo es financiación ajena. Tiene la ventaja de que no es preciso remunerar. Tiene el inconveniente de que el equipo directivo pierde el control de la empresa. Tiene el inconveniente de que, si fracasa el proyecto, hay que reembolsar el dinero invertido por la sociedad de capital-riesgo.

Cuando una sociedad de capital-riesgo se decide a invertir en una PYME es porque: Espera obtener una alta rentabilidad vía reparto de beneficios. Espera hacerse con el control de la PYME. Espera obtener una rentabilidad con la venta de su participación en la PYME. Las tres anteriores son ciertas.

En las actividades de capital riesgo, tradicionalmente se distinguen las siguientes modalidades: Semilla (seed). Puesta en marcha o arranque (start-up). Adquisición de Management. Todas son correctas.

Con respecto a las sociedades de garantía recíproca: Su capital está compuesto por títulos negociables, que pueden denominarse acciones. Tienen por objeto principal prestar garantías por aval a favor de sus socios para las operaciones que éstos realicen en las empresas de que sean titulares. Sólo existe un tipo de socio. Están facultadas para conceder préstamos a sus socios.

En relación a las sociedades de garantía recíproca: Conceden préstamos a sus socios partícipes. No pueden prestar servicios de asesoramiento financiero a sus socios. Prestan aval a sus socios protectores. Pueden tener por socios a organismos públicos.

En relación a la estructura financiera óptima de la empresa y según la aproximación RE, la riqueza del accionista: Aumenta cuando lo hace el beneficio neto. Aumenta con el endeudamiento. Aumenta con el endeudamiento hasta que éste alcanza un determinado valor, a partir del cual empieza a decrecer. Es independiente del nivel de endeudamiento.

Las teorías básicas sobre la estructura financiera óptima de la empresa definen el beneficio neto como: El beneficio de explotación menos los impuestos. El beneficio de explotación menos los intereses de las deudas. El resultado generado por los activos de la empresa. El resultado generado por los activos de la empresa y El beneficio de explotación menos los intereses de las deudas.

La estructura financiera óptima de la empresa es la relación entre recursos propios y recursos ajenos que (señalar la respuesta INCORRECTA): Maximiza la riqueza del accionista. Maximiza el valor de la empresa. Maximiza el precio de las acciones. Maximiza el coste de capital.

Si no se produce modificación de la estructura financiera, el valor de la empresa: Será el mismo calculado por el método RE y RN. El método RN ofrecerá un menor valor que el método RE. El método RE ofrecerá un menor valor que el método RN. Ninguna de las anteriores.

Cuál de los siguientes métodos o aproximaciones mantiene que la estructura financiera no es relevante: El método o aproximación del beneficio neto. El método o aproximación tradicional. El método o aproximación del beneficio de explotación. El método o aproximación del beneficio de explotación y El método o aproximación tradicional.

Según el método o aproximación RE: El coste total del capital, k0 , decrece a medida que aumenta el endeudamiento. El coste del capital propio, k., crece a medida que aumenta el endeudamiento. El valor de la empresa depende de su nivel de endeudamiento. Ninguna de las anteriores.

Según el método o aproximación RN: El coste del capital propio, k., crece a medida que aumenta el endeudamiento. El coste total del capital, k0 , decrece a medida que aumenta el endeudamiento. El valor de la empresa depende de su nivel de endeudamiento. El valor de la empresa depende de su nivel de endeudamiento y El coste total del capital, k0 , decrece a medida que aumenta el endeudamiento.

Con respecto a la estructura financiera óptima de la empresa, la tesis tradicional sostiene que: El coste de capital ajeno es independiente de la relación de endeudamiento. El coste de capital de los recursos propios crece linealmente a medida que lo hace el endeudamiento. El coste del capital total alcanza un mínimo para una determinada relación de endeudamiento, que hace máximo el valor de la empresa. El coste del capital total se mantiene constante con el endeudamiento .

Considerando el ahorro fiscal y los costes de insolvencia, el valor de la empresa será máximo cuando: El VAN del ahorro fiscal es igual al VAN de los costes de insolvencia. Para un endeudamiento adicional, el VAN del ahorro fiscal se iguala al VAN de los costes de insolvencia. El coeficiente de endeudamiento tiende a infinito. No existe una estructura financiera óptima que maximice el valor de la empresa.

Sin considerar los efectos impositivos sobre los accionistas y obligacionistas de una empresa, dicha empresa: Pagará más impuestos cuanto más endeudada esté. Los impuestos son independientes del endeudamiento. Pagará menos impuestos cuanto más endeudada esté. Si está endeudada, con carácter general no paga impuestos.

Señalar la respuesta CORRECTA: El valor de la empresa se hace máximo cuando los costes de insolvencia son mínimos. Si la empresa tiene muchos activos intangibles le permite un mayor endeudamiento. La clase de activos de la empresa no tiene influencia sobre las posibilidades de endeudamiento. Si los activos de la empresa son fácilmente vendibles, la empresa puede endeudarse más.

Según el método o aproximación de Miller: Una empresa puede lograr una estructura financiera óptima cuando el tipo impositivo para las acciones es superior al tipo del impuesto de sociedades. Una empresa alcanzará su estructura óptima cuando los costes de insolvencia son mínimos. No existe ahorro fiscal alguno para las empresas endeudadas. Miller tiene en cuenta el Impuesto de Sociedades pero no el Impuesto sobre la Renta de la Personas Físicas.

Modigliani y Miller sostienen que: Cuanto más alto sea el dividendo mayor será el precio de las acciones . Cuanto más bajo sea el dividendo, mayor será el precio de las acciones. El precio de las acciones no se ve influido por la cuantía del dividendo. El reparto de dividendos aumenta el valor de las acciones cuando el tipo de interés del mercado es superior al rendimiento de las inversiones.

La teoría que sostiene que los dividendos tienen una clara influencia sobre el valor de las acciones, es defendida por: Modigliani y Miller. Gordon. Lintner. Gordon y Lintner.

Según la expresión de valor de una firma propuesta por Gordon en la que se defiende la tesis de los dividendos, si la tasa de rentabilidad de la inversión (r) es superior a la tasa de mercado (k) , entonces: El valor de la empresa es independiente de la política de dividendos . Cuanto mayor sea el porcentaje de beneficios retenidos en forma de reservas, más aumentamos el valor de la firma. Conviene repartir dividendos entre los accionistas. Conviene repartir dividendos entre los accionistas y Cuanto mayor sea el porcentaje de beneficios retenidos en forma de reservas, más aumentamos el valor de la firma.

En el modelo de selección de Carteras de Markowitz el riesgo de una cartera depende de (señale la respuesta INCORRECTA): La varianza de cada título que compone la cartera . La ponderación de cada título en la cartera. La beta de la cartera. La correlación entre cada par de títulos de la cartera.

Las curvas de indiferencia en la Teoría de Carteras señalan puntos donde al inversor le resulta indiferente elegir una cartera u otra porque: Todas tienen la misma rentabilidad. Si aumenta la rentabilidad el riesgo también aumentara proporcionalmente a sus preferencias. Todas tienen el mismo riesgo. Todas son correctas.

Las curvas de indiferencia del inversor en el modelo de Markowitz (señale la respuesta INCORRECTA): Son crecientes. Son cóncavas respecto al eje de ordenadas. No pueden cortarse. Son cóncavas respecto al eje de abscisas.

La frontera eficiente del modelo de Markowitz representa el conjunto de carteras que: Tienen el mínimo riesgo para cada posible valor del rendimiento, o que, para un riesgo dado ofrecen la máxima rentabilidad. Cumplen todas las restricciones del programa de programación cuadrática planteado. Minimizan la función objetivo del programa de programación cuadrática . Ninguna de las anteriores.

La rentabilidad media de una cartera se define como: La media aritmética de la rentabilidad de cada valor. La media aritmética de la rentabilidad de cada valor ponderada por la proporción invertida en el mismo. La media aritmética de la rentabilidad de cada valor ponderada por el riesgo de cada título. Ninguna de las anteriores.

Si un inversor tiene una cartera que no es eficiente puede: Aumentar su rendimiento esperado sin aumentar el riesgo. Disminuir el riesgo sin disminuir el rendimiento esperado. Aumentar su rendimiento esperado sin aumentar el riesgo y Disminuir el riesgo sin disminuir el rendimiento esperado. Ninguna de las anteriores.

En relación a las siguientes afirmaciones: i. La conducta del inversor racional implica minimizar rentabilidad y riesgo . ii. La conducta del inversor racional implica maximizar la rentabilidad minimizando el riesgo. iii. La pendiente de la línea característica de un título es independiente de la volatilidad. iv. La pendiente de la línea característica de un título será menor cuanto menor sea la volatilidad. v. Se dice que una cartera es eficiente cuando proporciona la máxima ganancia con el máximo riesgo. vi. Cuando una cartera proporciona la máxima ganancia para un riesgo dado significa que esa cartera no es eficiente. Todas son falsas salvo i). Todas son ciertas salvo i) , iv) y vi). Sólo ii) y iv) son correctas. Ninguna de las anteriores.

Dada la siguiente tabla en la que figuran las rentabilidades esperadas y sus correspondientes probabilidades para tres títulos. Su ordenación de mayor a menor riesgo será la siguiente: A> B > C. C>A>B. B>A>C. B>C>A.

El riesgo sistemático: Es diversificable. Deriva de las características propias de la empresa emisora del título. Lo asumen todos los inversores de Bolsa. No se relaciona con el riesgo del mercado.

En relación a las siguientes afirmaciones, referidas al riesgo de una cartera: i. Se denomina riesgo no específico a aquél que se puede eliminar mediante diversificación. ií. El riesgo sistemático es el riesgo diversificable, en teoría clásica. iii. "Riesgo total" es la expresión acuñada para referirse a aquel riesgo que puede reducirse al diversificar. iv. Cuando la cartera está bien diversificada, su riesgo está compuesto únicamente por el riesgo de los valores que la componen. v. El riesgo sistemático afecta únicamente a un grupo reducido de activos . vi. El riesgo no sistemático se obtiene por diferencia entre el riesgo total y el riesgo sistemático en términos de varianza. Sólo i) y vi) son correctas. Entre las alternativa correctas se encuentran i), ii) y v). Todas son falsas, salvo vi). Ninguna de las anteriores.

Cuando el coeficiente BETA > 1 significa que: Los títulos son defensivos. El título o cartera es menos sensible o volátil que el índice del mercado. El ángulo que forma la recta de regresión con la horizontal es menor de 45 grados. Un incremento del índice del mercado conlleva un incremento mayor de la rentabilidad del título.

Disponemos de la siguiente información de mercado: ¿Cuál es la ecuación de la SML?. E(Ri)=4%+Beta·10%. E(Ri)=4%+(varianza im/desviación típica i)·(11%-4%). E(Ri)=4%+Beta·6%. Ninguna de las anteriores.

La línea del Mercado de Capitales representa: La relación existente entre la rentabilidad y el riesgo. La relación entre el rendimiento esperado de una cartera y la beta de la misma. Las dos anteriores. Ninguna de las anteriores .

El coeficiente beta mide: La sensibilidad de la rentabilidad de un valor a las evoluciones del mercado. El riesgo no sistemático. Las dos anteriores. Ninguna de las anteriores.

Se denomina prima de riesgo: A la suma de la rentabilidad del mercado y el tipo de interés sin riesgo. A la desviación típica de la cartera. A la covarianza entre los rendimientos de la cartera y los rendimientos del valor considerado. Ninguna.

Si los tipos de interés se mantienen en su actual nivel (probabilidad del 70%) el título A ofrecería una rentabilidad del 8% y el título B una rentabilidad del 9%, pero si los tipos de interés bajasen (probabilidad del 30%), las rentabilidades en este caso serían del 6% y el 8% respectivamente. La rentabilidad media esperada y la varianza del título A serán: Rentabilidad: 11,9%, varianza: 0,01752. Rentabilidad: 7,4%, varianza: 0,000084. Rentabilidad: 8,3%, varianza: 0,00934. Rentabilidad: 7%, varianza: 0,0001875.

Los títulos A y B del ejercicio anterior, forman una cartera, en la que A tiene una ponderación del 80% y B del 20%. Sabiendo que la correlación entre ambos valores es perfecta y negativa, la rentabilidad esperada y el riesgo de dicha cartera serán: Rentabilidad: 7,66%, riesgo: 0,000041. Rentabilidad: 8,44% , riesgo: 0,00048. Rentabilidad: 8,05%, riesgo: 0,000087. Rentabilidad: 16, 1%, riesgo: 0,00091.

Con respecto a las curvas de indiferencia del inversor: Son horizontales. Son convexas respecto al eje de ordenadas. Cada inversor tiene dos: una que representa la rentabilidad deseada y otra que representa el riesgo aceptable. Representan combinaciones entre riesgo y rentabilidad ante las cuales el inversor es indiferente.

Con relación a la frontera eficiente del modelo de Markowitz (señalar la falsa): Representa el conjunto de carteras que cumplen todas las restricciones del problema de programación lineal. Representa el conjunto de carteras que tienen el mínimo riesgo para cada posible valor del rendimiento. Representa el conjunto de carteras que, para un riesgo dado, tienen la máxima rentabilidad. Representan el conjunto de carteras que optimizan la función objetivo del programa de programación lineal.

En el modelo de Sharpe, el riesgo de una cartera que se puede eliminar mediante la diversificación se denomina: El riesgo sistemático . El riesgo específico. El riesgo total. Ninguno de los anteriores.

Las acciones de la empresa A tienen una beta de 0,5 y están cotizando en el mercado continuo a 20 u.m., cuando el lbex 35 vale 10.000. Si el lbex 35 sube hasta 12.000, las acciones de la empresa A cotizarán a: 24 u.m. 18 u.m. 22 u.m. 28 u.m.

Las acciones de la empresa A y el valor del índice bursátil toman los siguientes valores: Calcular el valor de Alfa y Beta del título A: Beta: 1,524, Alfa: 6,57%. Beta: 0,320, Alfa: 10,5%. Beta: 1, Alfa: 20%. Beta: 0,655, Alfa: 0,312%.

En relación con el ejercicio previo, determinar el riesgo específico y sistemático del título A será: Riesgo sistemático: 0,000085, Riesgo específico: 0,0001141. Riesgo sistemático: 0,0002, Riesgo específico: 0,0032. Riesgo sistemático: 0,026, Riesgo específico: 0,057. Riesgo sistemático: 0,00045, Riesgo específico: 0,0078.

Las acciones de la empresa A tienen una beta de 1,75. Si el tipo de interés libre de riesgo es de un 5% y el rendimiento del mercado (según el índice bursátil) que se espera para el próximo mes es de un 15%, el rendimiento esperado para las acciones de A en dicho mes será: 10%. 13,75%. 17,5%. 22,5%.

La Cámara de Compensación es un órgano que se encarga de: Asegurar que se atienden todos los cobros y los pagos derivados de las operaciones con forwards. Garantizar la solvencia de los compradores y vendedores en las operaciones con futuros y opciones exigiendo depósitos de garantía requeridos para operar. Realizar la liquidación de las pérdidas y ganancias diarias a los participantes del mercado así como la liquidación al vencimiento de los contratos. Realizar la liquidación de las pérdidas y ganancias diarias a los participantes del mercado así como la liquidación al vencimiento de los contratos Y Garantizar la solvencia de los compradores y vendedores en las operaciones con futuros y opciones exigiendo depósitos de garantía requeridos para operar.

Entre las ventajas que aportan los Swaps de tipo de interés figuran las siguientes (señale la respuesta INCORRECTA): Permiten cubrir posiciones que presentan riesgos por tipo de interés de forma más económica y a mayor plazo que otras alternativas de cobertura como los futuros. Presentan una alta flexibilidad a la hora de determinar las condiciones del contrato, al ser instrumentos a medida. Permiten reducir los costes de financiación. Permiten evitar el riesgo de incumplimiento contractual que queda limitado por la liquidación por diferencias.

En relación a la compra y venta de contratos de futuros: La operativa es igual a los forwards, debiendo en ambos casos aportar garantías las partes contratantes. La compra de futuros es una estrategia netamente bajista. La venta de futuros tiene como objetivo beneficiarse de una caída en el precio del activo subyacente. Es indiferente una subida o bajada del precio puesto que el contrato ya se ha celebrado.

La diferencia fundamental entre una opción Call y una opción Put es: Las opciones Call generan derechos de compra y no obligaciones. Las opciones Put generan derechos de venta y no obligaciones. En ambas se generan derechos para el comprador y obligaciones para el vendedor. Cuando el precio de ejercicio de una opción Put es superior al precio del subyacente diremos que la opción está out the money mientras que si se tratara de una Call la opción estaría in the money.

El vendedor de una opción Call: Adquiere el derecho a vender un activo financiero. Adquiere la obligación de comprar un activo financiero. Adquiere el derecho a comprar un activo financiero. Adquiere la obligación de vender un activo financiero.

Los factores que afectan a la "prima" de la opción son: El precio del subyacente y el precio de ejercicio. El plazo hasta el vencimiento de la opción y el tipo de interés. La volatilidad del activo subyacente. Todas son correctas.

Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es INCORRECTA: El vendedor de Put tiene expectativas alcistas y beneficios limitados. El comprador de Call tiene beneficios ilimitados y pérdidas limitadas. El comprador de Put tiene expectativas bajistas y pérdidas ilimitadas. El vendedor de Call tiene expectativas bajistas y pérdidas ilimitadas.

El vendedor de una opción de venta americana: Está obligado a vender al precio de ejercicio fijado en cualquier fecha hasta el vencimiento. Está obligado a vender al precio de ejercicio fijado en la fecha del vencimiento. Está obligado a comprar al precio de ejercicio fijado en cualquier fecha hasta el vencimiento. Está obligado a comprar al precio de ejercicio fijado en la fecha del vencimiento.

La paridad Put-Call implica que, si tenemos una Call y una Put europeas sobre el mismo subyacente, con el mismo precio de ejercicio y vencimiento: P + E · (1 + r) ' = C + S. P+S=C+E.(1+r)-1. P - S = E · (1 + r) ' - C. P+C=S-E·(!+r)-1.

Una opción Call que está "en el dinero" es: Aquella opción que si se ejercen ahora mismo, depara beneficios a su poseedor. Aquella opción cuyo precio de ejercicio es mayor que el precio del activo subyacente. Aquella opción cuyo precio coincide aproximadamente con el precio del activo subyacente. Ninguna de las anteriores.

Indique en qué estrategia/s con opciones de las que a continuación se exponen el resultado de la operación conjunta es una pérdida de 1 u.m.: Hemos comprado una opción Put a un precio de ejercicio de 37 u.m. pagando una prima de 1 u.m. y, simultáneamente, hemos vendido una Call sobre el mismo subyacente a un precio de ejercicio de 40 u.m., por una prima de 1 u.m. El precio del activo subyacente se sitúa en 38 u.m. Hemos comprado una opción Call a un precio de ejercicio de 37 u.m. pagando una prima de 2 u.m. y, simultáneamente, hemos vendido otra Call sobre el mismo subyacente para un precio de ejercicio de 40 u.m. con una prima de 1 u.m. El precio del subyacente se sitúa en 34 u.m. Hemos comprado una Put con un precio de ejercicio de 40 u.m. por una prima de 2 u.m. y, simultáneamente, hemos vendido una Put a un precio de ejercicio de 45 u.m. por una prima de 1 u.m. El precio del subyacente se sitúa en 50 u.m. Tanto b) como c) son correctas.

Señale cuál de las siguientes afirmaciones es CORRECTA: La variable "tiempo" hasta el vencimiento de la opción tiene un efecto similar al efecto de los dividendos sobre las opciones Call pero no sobre las Put. Cuanto mayor es el tipo de interés de mercado, mayores son los flujos de caja que podemos obtener con el ejercicio de un Put y mayor es su valor. El efecto de la volatilidad sobre la compra de opciones será positivo sobre las opciones Call y negativo sobre las opciones Put. Ninguna de las anteriores.

En relación a las "Griegas" o sensibilidades de la prima de la opción: i. La delta de una opción mide la sensibilidad de la prima a las variaciones en el precio del subyacente. Matemáticamente, es la segunda derivada parcial de la prima con respecto al precio del subyacente. ii. Para las opciones Call la delta varía entre 0 y 1, y para las opciones Put toma valores comprendidos entre -1 y 0. iii. Se puede interpretar la delta como la probabilidad de que la opción sea ejercida. iv. La gamma es la sensibilidad de la delta a los cambios en el precio del subyacente. Indica lo que aumenta o disminuye la delta de una opción cuando sube o baja el precio del subyacente. v. La vega es la derivada de la prima con respecto a la volatilidad. En las opciones Cal/ la vega es positiva y en las opciones Put el valor de la vega es negativo. Todas las afirmaciones son correctas salvo iv). Son incorrectas i), iv) y v). Son ciertas ii), iii) y iv). Ninguna de las alternativas anteriores.

Señale cuál de las siguientes afirmaciones es INCORRECTA: Con una estrategia de Spread conseguimos limitar las pérdidas y los beneficios. Un Futuro Sintético Comprado se construye con la compra de una opción Call y la venta de una opción Puta un precio inferior a la de la Call. Un Straddle se obtiene con la compra o venta simultánea de opciones Call y Put con idéntico precio de ejercicio y distinto vencimiento. Un Strangle es un estrategia similar a un Cono pero, a diferencia de éste, los precios de ejercicio de las Call y Put implicadas son diferentes.

Una empresa está endeudada a un tipo variable del Euribor más 0,5% revisable trimestralmente. Para cubrirse de una posible subida de tipos ha de realizar la siguiente operación: Comprar futuros sobre el Euribor a tres meses. Tomar un FRA con tres meses de plazo de garantía. Tomar un floor. Vender futuros sobre el lbex-35.

Señalar la respuesta falsa. La diferencia entre mercados organizados y mercados OTC es que: En los mercados organizados, el riesgo es asumido por las partes contratantes. Los mercados organizados gozan de mayor liquidez que los mercados OTC. En los mercados organizados, la relación entre comprador y vendedor se establece a través de la Cámara de Compensación. En los mercados OTC los términos del contrato se establecen a la medida de las necesidades de las partes.

En un FRA, la liquidación se produce: En el momento en que se firma el contrato. En la fecha de inicio del depósito. En la fecha del vencimiento del depósito. Cuando lo requiera el vendedor.

Una empresa ha realizado ventas a crédito por importe de 1 millón de u.m. El importe de las ventas lo cobrará dentro de tres meses y piensa invertirlo en un depósito bancario durante otros tres meses. Para asegurarse una rentabilidad del depósito, decide contratar un FRA referenciado al euríbor. Los tipos del euríbor, en este momento son los que figuran en el cuadro adjunto. El tipo de interés teórico del FRA estará comprendido entre 5,700% y 5,710%. El importe de la liquidación que tendría que hacer la empresa al banco, suponiendo que en el momento de inicio el euríbor a tres meses se sitúa en 5% anual, sería una cantidad próxima a los 1.500 u.m. La empresa obtiene una rentabilidad igual a la garantizada en el tipo FRA, tanto si el euríbor se sitúa en un 4%, como si se sitúa en un 7%.

Las empresas A y B desean endeudarse en la misma cantidad (1 millón de u.m.). La empresa A, que prefiere endeudarse a tipo variable , tiene una mayor solvencia y puede conseguir el préstamo a un tipo fijo del 6% anual o a un tipo variable del Euríbor más un diferencial de 0,5%. Por el contrario, la empresa B, es menos solvente y las instituciones financieras le cobran mayores intereses y desea endeudarse a un tipo fijo; así, puede obtener el préstamo a un tipo fijo del 7,5% o bien a un tipo variable del Euríbor más un diferencial del 1,25%. La empresa A propone a la empresa B que se endeude a un tipo variable con la posterior instrumentación de un Swap, en el que A se llevaría los dos tercios de las ganancias por el arbitraje y B la tercera parte . El resultado de la operación será : La empresa A no queda, finalmente, endeudada a tipo variable. La empresa B queda endeudada a un tipo fijo del 6,5%. La empresa A queda endeudada a un tipo variable del Euríbor+1 %. Ninguna de las anteriores.

Una opción americana es: La que da derecho a comprar un activo financiero. La que da derecho a vender un activo financiero. La que sólo se puede ejercer a su vencimiento. La que se puede ejercer en cualquier momento antes del vencimiento.

El vendedor de una opción Call, adquiere: El derecho a vender un activo financiero. La de comprar un activo financiero. El derecho a comprar un activo financiero. La obligación de vender un activo financiero.

El vendedor de una Put: Aumenta sus ganancias (o disminuye sus pérdidas) cuando disminuye el precio del subyacente. Sus ganancias crecen de forma ilimitada con la subida del precio del subyacente. Sus ganancias coinciden a la prima cobrada cuando el precio del subyacente es inferior al precio de ejercicio. Sus ganancias coinciden con la prima cobrada cuando el precio del subyacente es superior al precio de ejercicio.

En una opción CALL: Si sube el precio del subyacente, disminuye el valor de la prima. Cuanto menor sea el precio de ejercicio, mayor será el valor de la prima. Si baja el tipo de interés, sube el valor de la prima. Cuanto más alejado esté el vencimiento de la opción, menor será el valor de la prima.

En relación a las opciones de compra, señale cuál de las siguientes afirmaciones no es correcta: Cuanto más out of the money esté la Call, más próxima a cero estará su delta. El coeficiente gamma será positivo siendo el valor más bajo de este coeficiente en las posiciones at the money. Las opciones compradas tendrán una vega positiva, siendo este parámetro mayor en las opciones que están at the money. De acuerdo a la paridad put-call, la compra de una Call equivale a comprar una Put y su correspondiente activo subyacente, y a endeudarnos por un importe tal que, en su momento, la suma de principal e intereses sea igual al precio de ejercicio.

La venta de un strangle es una estrategia adecuada cuando: Se espera que el precio del subyacente sufra fuertes variaciones. Se espera que el precio del subyacente no sufra grandes variaciones y se sitúe en el entorno de los precios de ejercicio. La volatilidad del subyacente es muy elevada. En cualquier caso, ya que el strangle elimina cualquier riesgo de pérdidas.

La compra simultánea de una opción CALL y una Put con el mismo vencimiento y precio de ejercicio: Limita las pérdidas y las ganancias. Las pérdidas serán tanto mayores cuanto más descienda el precio del subyacente . Limita las pérdidas a lo pagado por las primas. Producirá ganancias cuando el precio del subyacente se sitúe en el intervalo "precio de ejercicio ± suma de las primas pagadas".

Señalar la respuesta correcta: Hemos comprado una Put a 50 u.m. por una prima de dos u.m. y, simultáneamente, hemos vendido una Put a 45 u.m. por una prima de 1 u.m. Si el precio del subyacente se sitúa en 60 u.m., el resultado global de la operación será una ganancia de 1 u.m. Hemos comprado dos opciones CALL. Una por 52 u.m. por una prima de 1 u.m. y otra de 48 por una prima de 5 u.m., y, simultáneamente, hemos vendido dos CALL a 50 u.m. por una prima de 3 u.m. Si el precio del subyacente se sitúa en 51 u.m., el resultado global de la operación será una ganancia de 4 u.m. Hemos vendido una PUT por una prima de 30 u.m. a un precio de ejercicio de 500 u.m. A fecha de vencimiento, el activo subyacente cotiza a 490 u.m. El resultado de la operación habrá sido una ganancia de 20 u.m. Hemos vendido una opción CALL a un precio de ejercicio de 40 u.m. por una prima de 1 u.m. y, simultáneamente, hemos vendido una opción PUT (para el mismo subyacente) a un precio de ejercicio de 37 u.m. por una prima de 2 u.m. Cuando el precio del subyacente se sitúe en 38 u.m., el resultado final será cero.

Hemos comprado una opción CALL a un precio de ejercicio de 40 u.m. pagando una prima de 2 u.m. y, simultáneamente, hemos comprado una PUT sobre el mismo subyacente a un precio de ejercicio de 40 u.m. y una prima de 1 u.m. Cuando el precio del activo subyacente sea de 43 u.m., el resultado de la operación será: Ganancia de 3 u.m. Pérdida de 3 u.m. Ganancia de 1 u.m. Ni pérdida ni ganancia.