Módulo 9 Bitcoin y criptoactivos

¿Cuándo se materializa realmente la pérdida impermanente?. Al retirar la liquidez con los precios divergidos. Solo en pools formados por stablecoins. Siempre el primer día de aportar liquidez. Solo si los precios vuelven a converger después.

¿Cuál es el salto de riesgo más relevante en la custodia de Bitcoin?. Entre wallet caliente y wallet fría. Entre wallet de software y de hardware. Entre multifirma y wallet fría simple. Entre custodia de terceros (exchange) y autocustodia.

¿Por qué un ETF de futuros es peor para el largo plazo que un ETF spot?. Porque tiene comisiones de gestión más altas. Porque en contango el roll de contratos erosiona la rentabilidad. Porque no dispone de custodia institucional. Porque replica peor el subyacente en el intradía.

¿Qué pregunta debe hacerse un inversor para fijar el peso máximo de Bitcoin?. ¿Cuánto asignan las gestoras de banca privada?. ¿Cuál ha sido su rentabilidad media histórica?. ¿Cuánto puedo perder del todo sin cambiar mis planes ni mi conducta?. ¿Cuánto puedo ganar si multiplica por diez?.

¿Por qué el valor de Bitcoin no puede calcularse como el de una acción?. Porque está respaldado por un emisor central. Porque depende de que cada vez más gente lo acepte como depósito de valor. Porque genera flujos de caja variables según el precio. Porque su oferta es ilimitada a largo plazo.

¿Cuál es la diferencia fundamental entre la escasez de Bitcoin y la del oro?. Si el oro sube se abren minas nuevas, en Bitcoin no ocurre. Bitcoin se puede falsificar más fácilmente que el oro. El oro tiene una oferta máxima programada de antemano. El oro es más divisible y transportable.

¿Cuál es la diferencia clave entre una CBDC y una stablecoin privada?. La CBDC es pasivo del banco central, la stablecoin de una empresa. Que la CBDC ya está plenamente operativa. Que la stablecoin privada no tiene supervisión. La velocidad de las transacciones.

¿Qué es lo más importante a la hora de valorar qué stablecoin elegir?. Que venga de una entidad grande. Que sea emitida por un estado. Que sea algorítmica para reducir errores de paridad. Quién y dónde se guardan las reservas que la respaldan.

¿Por qué una minera no es una exposición limpia al precio de Bitcoin?. Porque solo generan pérdidas sistemáticas. Porque están prohibidas en la Unión Europea. Porque dependen de precio, coste energético y dificultad, y diluyen. Porque las mineras no producen bitcoin real.

¿Qué implica que una permuta entre criptoactivos sea hecho imponible?. Que hay que valorarla en euros y declarar la ganancia o pérdida. Que solo tributa al vender el segundo activo. Que es una operación fiscalmente neutra. Que no hay que declarar nada si no se pasa a euros.

¿Por qué el apalancamiento alto no multiplica sin más la rentabilidad esperada?. Porque solo funciona bien en mercados bajistas. Porque multiplica la varianza y puede liquidarte antes de acertar. Porque el contango siempre favorece a los largos. Porque reduce la volatilidad del activo.

¿Por qué dos plataformas con el mismo APR de staking muestran APYs distintos?. Porque el APY incluye la capitalización y el APR no. Porque una usa un token incentivador que se deprecia. Porque el APY solo se calcula en proof of work. Porque el APR ya incorpora la reinversión.

¿Cuál es el hilo conductor que atraviesa los cinco bloques del módulo?. Que solo Bitcoin importa y el resto es secundario. Que todas las vías de exposición tienen el mismo riesgo. Que la regulación europea elimina todos los riesgos. Que cada capa de intermediación cambia el riesgo, no lo elimina.

¿Cuál es el error de base al considerar anónima una blockchain pública?. Que las transacciones se borran cada año. Que es seudónima y el KYC vincula todo el historial a tu identidad. Que solo se rastrea con orden judicial previa. Que la blockchain pública no existe realmente.

¿Qué indica un mNAV superior a 1 en una empresa que acumula Bitcoin?. Que el bitcoin por acción baja de forma automática. Que la empresa está necesariamente sobreendeudada. Que hay prima y emitir acciones puede subir el bitcoin por acción. Que el mercado descuenta el valor de los bitcoins.