picas y apt

Según Reilly et al. (2012), los objetivos de inversión generalmente se clasifican en apreciación de capital, preservación de capital, ingresos actuales y retorno total. En la apreciación de capital. En la preservación de capital. Los ingresos actuales. retorno total.

inversion. OBJETIVOS DE INVERSIÓN. RESTRICCIONES DE INVERSIÓN. INVESTMET POLICY STATEMENT.

perfiles de riesgo - Perfil conservador. inversionista con baja tolerancia al riesgo. Generalmente tiene como objetivo principal preservar su capital o generar ingresos corrientes con rentabilidades bajas a costo de asumir pocos niveles de riesgo. Un portafolio para este tipo de personas incluye mayoritariamente activos financieros con los menores niveles de riesgo tales como los bonos a corto plazo y alta calificación crediticia. inversionista que busca un balance entre riesgo y rentabilidad,por lo que está dispuesto a asumir niveles mayores de riesgo para obtener rentabilidades similares a las presentadas en el mercado. El portafolio para este perfil suele tener proporciones similares de activos con bajo riesgo (renta fija) y activos de mayores niveles de riesgo (renta variable). inversionista que tiene preferencias altas por el riesgo debido a que busca retornos más altos que el mercado. Está dispuesto a tomar inversiones con mayor volatilidad en sus retornos para obtener retornos altos. Este tipo de inversionista suele tener una composición mayoritaria de activos de renta variable en su portafolio.

perfiles de riesgo - Perfil moderado: inversionista con baja tolerancia al riesgo. Generalmente tiene como objetivo principal preservar su capital o generar ingresos corrientes con rentabilidades bajas a costo de asumir pocos niveles de riesgo. Un portafolio para este tipo de personas incluye mayoritariamente activos financieros con los menores niveles de riesgo tales como los bonos a corto plazo y alta calificación crediticia. inversionista que busca un balance entre riesgo y rentabilidad,por lo que está dispuesto a asumir niveles mayores de riesgo para obtener rentabilidades similares a las presentadas en el mercado. El portafolio para este perfil suele tener proporciones similares de activos con bajo riesgo (renta fija) y activos de mayores niveles de riesgo (renta variable). inversionista que tiene preferencias altas por el riesgo debido a que busca retornos más altos que el mercado. Está dispuesto a tomar inversiones con mayor volatilidad en sus retornos para obtener retornos altos. Este tipo de inversionista suele tener una composición mayoritaria de activos de renta variable en su portafolio.

perfiles de riesgo - Perfil agresivo: inversionista con baja tolerancia al riesgo. Generalmente tiene como objetivo principal preservar su capital o generar ingresos corrientes con rentabilidades bajas a costo de asumir pocos niveles de riesgo. Un portafolio para este tipo de personas incluye mayoritariamente activos financieros con los menores niveles de riesgo tales como los bonos a corto plazo y alta calificación crediticia. inversionista que busca un balance entre riesgo y rentabilidad,por lo que está dispuesto a asumir niveles mayores de riesgo para obtener rentabilidades similares a las presentadas en el mercado. El portafolio para este perfil suele tener proporciones similares de activos con bajo riesgo (renta fija) y activos de mayores niveles de riesgo (renta variable). inversionista que tiene preferencias altas por el riesgo debido a que busca retornos más altos que el mercado. Está dispuesto a tomar inversiones con mayor volatilidad en sus retornos para obtener retornos altos. Este tipo de inversionista suele tener una composición mayoritaria de activos de renta variable en su portafolio.

Riesgos cuantificables-Entre los riesgos cuantificables están los riesgos que pueden ser medidos por medio de modelos estadísticos y econométricos, lo que permite que la toma de decisiones en lo referente a estos riesgos sea apoyada en modelos cuantitativos. Los riesgos cuantificables son Riesgo de mercado. es al que se encuentra expuesta la inversión por cambios en el precio de los activos. se materializa cuando se generan pérdidas debido al incumplimiento de una obligación de la contraparte. se produce cuando al querer liquidar un activo, debido a la baja o nula demanda en el mercado, no se puede vender el activo o se realiza en condiciones desfavorables para el vendedor.

Riesgos cuantificables-Entre los riesgos cuantificables están los riesgos que pueden ser medidos por medio de modelos estadísticos y econométricos, lo que permite que la toma de decisiones en lo referente a estos riesgos sea apoyada en modelos cuantitativos. Los riesgos cuantificables son Riesgo de credito. es al que se encuentra expuesta la inversión por cambios en el precio de los activos. se materializa cuando se generan pérdidas debido al incumplimiento de una obligación de la contraparte. se produce cuando al querer liquidar un activo, debido a la baja o nula demanda en el mercado, no se puede vender el activo o se realiza en condiciones desfavorables para el vendedor.

Riesgos cuantificables-Entre los riesgos cuantificables están los riesgos que pueden ser medidos por medio de modelos estadísticos y econométricos, lo que permite que la toma de decisiones en lo referente a estos riesgos sea apoyada en modelos cuantitativos. Los riesgos cuantificables son Riesgo de liquidez. es al que se encuentra expuesta la inversión por cambios en el precio de los activos. se materializa cuando se generan pérdidas debido al incumplimiento de una obligación de la contraparte. se produce cuando al querer liquidar un activo, debido a la baja o nula demanda en el mercado, no se puede vender el activo o se realiza en condiciones desfavorables para el vendedor.

Riesgos no cuantificables-Las características de ciertos eventos dificultan la medición y proyección de sus impactos. Por esto, son muy pocos los modelos aceptados para realizar esas proyecciones o cálculos de impacto. Entre esos eventos se encuentran-Riesgo legal. riesgo al cual se encuentran sujetas las inversiones debido a cambios regulatorios. pérdidas que se pueden generar por fallas bien sean de origen humano o tecnológico en los diferentes procesos de la entidad. probabilidad de pérdidas generadas por la percepción de una mala imagen corporativa o el desprestigio.

Riesgos no cuantificables-Las características de ciertos eventos dificultan la medición y proyección de sus impactos. Por esto, son muy pocos los modelos aceptados para realizar esas proyecciones o cálculos de impacto. Entre esos eventos se encuentran-Riesgo operativo. riesgo al cual se encuentran sujetas las inversiones debido a cambios regulatorios. pérdidas que se pueden generar por fallas bien sean de origen humano o tecnológico en los diferentes procesos de la entidad. probabilidad de pérdidas generadas por la percepción de una mala imagen corporativa o el desprestigio.

Riesgos no cuantificables-Las características de ciertos eventos dificultan la medición y proyección de sus impactos. Por esto, son muy pocos los modelos aceptados para realizar esas proyecciones o cálculos de impacto. Entre esos eventos se encuentran-Riesgo reputacional. riesgo al cual se encuentran sujetas las inversiones debido a cambios regulatorios. pérdidas que se pueden generar por fallas bien sean de origen humano o tecnológico en los diferentes procesos de la entidad. probabilidad de pérdidas generadas por la percepción de una mala imagen corporativa o el desprestigio.

La administración de portafolios es un proceso dinámico en el cual se debe estar realizando una medición y análisis constantes mediante comités y la generación de informes. Conocimiento del cliente. Objetivos de inversión (perfil del cliente). Investment policy statement. Asset allocation. Security selection. Asignación táctica. Seguimiento.

PASOS PARA CREAR UN PORTAFOLIO. Conocimiento del cliente. Objetivos de inversión (perfil del cliente). Investment policy statement. Asset allocation. Security selection. Asignación táctica.

ENFOQUES EN LA GESTIÓN DE PORTAFOLIOS. Asset Only. Asset Liability Management.

Objetivos de la inversión:Se entiende como la meta que se pretende lograr con la conformación del portafolio basados en la relación riesgo retorno del inversionista. Para ello se definen algunos objetivos como: Apreciación del Capital. Preservación del Capital. Ingresos Actuales. Retorno Total.

Perfiles de Riesgo Partiendo del conocimiento y propósito u objetivo de inversión se pueden determinar diferentes perfiles de riesgo. Sin embargo. A pesar de poder haber diversos perfiles y clientes con diferentes necesidades, se estandarizan los tres perfiles genéricos sobre los cuales trabajan por lo general los fondos de pensiones obligatorias y al cual tiene acceso los afiliados al sistema Rais (Régimen de Ahorro Individual con Solidaridad Los perfiles de riesgo para estos portafolios los define la SFC. Conservador(Averso al riesgo). Moderado. Agresivo(Tolerante al riesgo).

Factores de Riesgo: Los factores de riesgo se pueden clasificar en Riesgos Cuantificables (se pueden medir) y Riesgos No Cuantificables (se dificulta su medición). Riesgos no cuantificables: Operacional. Reputacional. Estratégico. Legal.

En la construcción de portafolios de renta variable se establecen dos tipos de riesgo. Sistémico. No Sistémico.

MEDIDAS DE RIESGO DE UN PORTAFOLIO:Dentro de la gestión en la administración de portafolios existe diferentes medidas estadísticas utilizadas para determinar el nivel de riesgo de un portafolio, entre las más utilizadas están: Varianza:. Desviación Estándar. Covarianza. Correlación. VaR: Valor en Riesgo o Value at Risk:.

VaR: Valor en Riesgo o Value at Risk: El VaR permite determinar la máxima pérdida posible para un período de tiempo dado con un nivel de confianza específico. Los inputs que se requieren son: a. La volatilidad b. El nivel de confianza c. El tiempo d. El valor del portafolio Se puede definir de dos maneras: La máxima pérdida esperada de X cantidad de dinero con una probabilidad que suele ser del 5%. Con un nivel de confianza del 95% la perdida esperada no supera X cantidad de dinero. Si aumenta la volatilidad o ventana de tiempo o nivel de confianza entonces. Si disminuye la volatilidad o ventana de tiempo o nivel de confianza.

Modelo CAPM El Capital Asset Pricing Model, es un modelo desarrollado por William Sharpe y se basa en establecer el retorno requerido de acuerdo al nivel de riesgo sistémico que tiene cada compañía La fórmula de aplicación para el modelo CAPM (Retorno Esperado) es la siguiente: Retorno Esperado= tasa libre de riesgo + prima de riesgo de mercado * beta. Retorno Esperado= tasa libre de riesgo + prima de riesgo de mercado. Retorno Esperado= tasa libre de riesgo - prima de riesgo de mercado * beta.

El Beta mide la sensibilidad de un valor frente a factores de riesgo que abarcan todo el mercado. (Amplificación del Riesgo Sistémico) El Beta es una medida estandarizada de riesgo debido a que esta muestra la covarianza con la varianza del portafolio del mercado. Beta: Corresponde al número de unidades de riesgo sistémico que el activo individual tiene en relación con el portafolio de mercado. 𝑩𝑬𝑻𝑨= (Retorno esperado – tasa libre de riesgo)/prima de riesgo. 𝑩𝑬𝑻𝑨= (Retorno esperado + tasa libre de riesgo)/prima de riesgo. 𝑩𝑬𝑻𝑨= (Retorno esperado – tasa libre de riesgo)*prima de riesgo.

Estrategias Activas: Estas estrategias son las que buscan ganarle a un Benchmark o índice, de acuerdo al CAPM se pueden encontrar compañías que estén subvaloradas y otras que están sobrevaloradas, los administradores de portafolio que hacen estrategias activas buscan: sobre ponderar la participación en compañías subvaloradas. sub ponderar su participación en las compañías que están sobrevaloradas. sobre ponderar la participación en compañías sobrevaloradas. sub ponderar su participación en las compañías que están subvaloradas.

medidas desempeño. Alpha. Benchmark:. Ratio de Sharpe. Tracking Error. Information Ratio.

VaR: Valor en Riesgo o Value at Risk: El VaR permite determinar la máxima pérdida posible para un período de tiempo dado con un nivel de confianza específico. Los inputs que se requieren son: a. La volatilidad b. El nivel de confianza c. El tiempo d. El valor del portafolio Se puede definir de dos maneras: La máxima pérdida esperada de X cantidad de dinero con una probabilidad que suele ser del 5%. Con un nivel de confianza del 95% la perdida esperada no supera X cantidad de dinero. Si el nivel de confianza aumenta. Si el nivel de confianza disminuye.

determinantes ips. OBJETIVOS DE INVERSIÓN. RESTRICCIONESDE INVERSIÓN. INVESTMET POLICY STATEMENT.

RIESGOS. Riesgos cuantificables. Riesgos no cuantificables.

PARA TENER EN CUENTA. La aversión al riesgo. la tolerancia al riesgo.

APT. En las finanzas conductuales. La heurística. La teoría de la perspectiva.

Sesgos emocionales-Son sesgos que se pueden materializar en una subestimación del nivel de riesgo asumido por el inversor. Exceso de confianza. Aversión a las pérdidas. Sesgo Status quo. Comportamiento de manada.

Sesgos cognitivos Son sesgos que llevan a las personas a tomar decisiones diferentes con la misma información cuando se presenta de otra manera o vista desde otro punto. Conservatismo. Representatividad. Confirmación. Dependencia de la forma.

La administración de portafolios es un negocio amplio dirigido tanto a personas naturales como a personas jurídicas o clientes institucionales. Así como cada individuo puede tener diferentes objetivos de inversión y restricciones, de manera similar sucede con los inversionistas institucionales. el asset only. el asset liability management.

Efecto correlación - diversificación Una de las medidas de comovimiento es la covarianza, que indica si existe relación entre dos variables. Una covarianza positiva implica una relación directa, es decir, que las variables tienden a moverse en la misma dirección. Una covarianza negativa implica una relación inversa, es decir, que las variables tienden a moverse en la dirección opuesta. Una covarianza cercana a cero implica la inexistencia de una relación. Desde el punto de vista de la teoría de portafolios, la diversificación juega unpapel importante para disminuir el riesgo no sistémico del portafolio; para que la diversificación surta efecto deben buscarse activos que tengan____________. covarianzas bajas. covarianzas altas.

Los administradores de portafolio profesionales buscan construir portafolios óptimos que. se encuentran sobre la frontera eficiente. se encuentran bajo la frontera eficiente.

Otro indicador estadístico es el coeficiente de correlación que también es una medida del comovimiento entre dos variables aunque es un indicador estandarizado que se encuentra entre 1 y -1, de más fácil aplicación Así, cuando se hable del beneficio de diversificación se hará en términos del coeficiente de correlación. con una máxima diversificación cuando el coeficiente es de. y de mínima diversificación cuando el coeficiente es de.

Incluir activos que tengan correlaciones inferiores a 1. reduce la volatilidad del portafolio. aumenta la volatilidad del portafolio.

Entre más se acerquen a -1 las correlaciones de los activos. mas se puede disminuir la volatilidad del portafolio. mas se puede aumentar la volatilidad del portafolio.

COMPARACIÓN. MARKOWITZ. BLACK-LITTERMAN.

conceptos. Tasa libre de riesgo. Beta. Prima de riesgo. Retorno esperado.

El CAPM es un modelo para calcular el retorno esperado de un activo que depende de dos variables que afectan a todos activos: la tasa libre de riesgo y la prima de riesgo sobre el portafolio de mercado. Cuánto riesgo sistemático tiene es lo que diferencia el retorno esperado de un activo u otro (beta). Los beta cercanos a 0 corresponden a. Los beta superiores a 1 corresponden a.

Según el modelo CAPM la única variable que marca la diferencia en el retorno esperado entre dos activos es el. Beta. Alfa. Vega.

Según el modelo CAPM la única variable que marca la diferencia en el retorno esperado entre dos activos es el Beta. Esto se justifica en el supuesto básico del modelo donde los inversionistas únicamente son premiados por las unidades de riesgo sistemático que asumen, pues el riesgo no sistemático puede ser eliminado a través de la diversificación. Esto a su vez muestra que un activo financiero que tenga más riesgo sistemático o Beta, tiene un mayor retorno esperado. Esto a su vez muestra que un activo financiero que tenga menos riesgo sistemático o Beta, tiene un mayor retorno esperado.

Security market line (SML) El CAPM es una herramienta útil para estimar el retorno esperado de un activo en función de cuántas unidades de riesgo sistémico tiene (beta) y comparar activos o portafolios con este parámetro. El beta de un portafolio corresponde al promedio ponderado de los activos individuales. Si se tienen dos portafolios se puede comparar su riesgo según su nivel de beta. Si con el capital assett line se podía conocer el espectro del mercado entre el activo libre de riesgo y el portafolio de mercado, con el beta se puede hacer un análisis similar que muestra cómo un portafolio con. beta de 0. con beta de 1. con un beta superior a 1.

Diferencia entre security market line (SML) y Capital Market Line (CML). El capital asset line (modelo Markowitz). El security market line (CAPM).

Diferencia entre security market line (SML) y Capital Market Line (CML). Capital market line:Markowitz. El security market line (CAPM).

Comparación CAPM - Arbitrage pricing theory - modelos multifactoriales. CAPM. Arbitrage pricing theory. Modelos multifactoriales.

La teoría clásica de portafolio parte de supuestos que le brindan validez a sus postulados, entre los cuales se destaca la hipótesis de mercados eficientes (HME)“un mercado eficiente puede ser definido como aquel en el que los precios de los títulos transados siempre reflejan plenamente toda la información disponible”. Ausencia de impuestos y costos de transacción. Información completa y gratuita para la totalidad de agentes del mercado. Los precios de las acciones se deben ajustar con rapidez reflejando toda la información disponible. Las diferencias son rápidamente eliminadas por el arbitraje. impuestos y costos de transacción. Las diferencias no son rápidamente eliminadas por el arbitraje. Los precios de las acciones no se deben ajustar con rapidez reflejando la poca información disponible.

Eficiencias débil, semifuerte y fuerte- En Efficient Capital Markets (1970) Fama expuso tres formas para probar la eficiencia en los mercados bursátiles, precisando en cada una el término ‘toda la información disponible’: Forma débil:. Forma semifuerte. Forma fuerte.

para recordar. Las estrategias pasivas. Las estrategias activas.

Medidas de desempeño de un portafolio están dadas en términos de la rentabilidad o el riesgo y son una herramienta para evaluar qué tan acertadas son las decisiones tomadas por el administrador de portafolio y su gestión. Sharpe ratio. Alpha. Beta.

Medidas de desempeño de un portafolio están dadas en términos de la rentabilidad o el riesgo y son una herramienta para evaluar qué tan acertadas son las decisiones tomadas por el administrador de portafolio y su gestión. Tracking error. Information ratio.

Tipos de medidas de desempeño-Riesgo y retornos absolutos, riesgo y retornos relativos, y retornos ajustados por riesgo. Riesgo y retorno absoluto. Riesgo y retorno relativo. Retornos ajustados por riesgo:.

Attribution analysis frente a benchmark-el proceso de inversión estaba dividido en tres etapas: asset allocation, security selection y market timing.... Adicionalmente puede realizarse un análisis para establecer la proporción del desempeño de cada actividad contra el benchmark -Este análisis se denomina performance atributtion analysis. Adicionalmente puede realizarse un análisis para establecer la proporción del desempeño del benchmark -Este análisis se denomina performance atributtion analysis.

Desempeño por retornos. La descomposición de los excesos de retorno de un portafolio frente a su benchmark, es decir el alpha, se puede descomponer en dos categorías: exceso por asset allocation y exceso por security selection. La descomposición de los excesos de retorno de un portafolio frente a su benchmark, es decir el Beta, se puede componer en dos categorías: exceso por asset allocation y por security selection.

Desempeño por asset allocation El desempeño derivado del asset allocation se produce por. las diferencias entre las ponderaciones que se le asignan a cada clase de activo dentro del portafolio y las ponderaciones de cada clase de activo en el portafolio de referencia. las diferencias entre las cada clase de activo dentro del portafolio y las de cada clase de activo en el portafolio de referencia.

Desempeño por security selection. En el desempeño se busca establecer el valor agregado en términos de retorno,si lo hay, de las elecciones del administrador de portafolio o, en otras palabras,identificar si las decisiones del administrador de elegir una acción específica frente a otra resultaron en valor agregado para la rentabilidad agregada del portafolio. En el desempeño se busca establecer el valor agregado en términos de promedio las elecciones del administrador de portafolio o, en otras palabras,identificar si las decisiones del administrador de elegir una acción específica frente a otra resultaron en valor para la rentabilidad del portafolio.