T.8 INVERSIÓN (teoría)

En relación a la estructura financiera óptima de la empresa y según la aproximación RE, la riqueza del accionista: Aumenta cuando lo hace el beneficio neto. Aumenta con el endeudamiento. Aumenta con el endeudamiento hasta que éste alcanza un determinado valor, a partir del cual empieza a decrecer. Es independiente del nivel de endeudamiento.

Las teorías básicas sobre la estructura financiera óptima de la empresa definen el beneficio neto como: El beneficio de explotación menos los impuestos. El beneficio de explotación menos los intereses de las deudas. El resultado generado por los activos de la empresa. La respuesta b) y la e) son correctas.

La estructura financiera óptima de la empresa es la relación entre recursos propios y recursos ajenos que (señalar la respuesta INCORRECTA): Maximiza la riqueza del accionista. Maximiza el valor de la empresa. Maximiza el precio de las acciones. Maximiza el coste de capital.

Si no se produce modificación de la estructura financiera, el valor de la empresa: Será el mismo calculado por el método RE y RN. El método RN ofrecerá un menor valor que el método RE. El método RE ofrecerá un menor valor que el método RN. Ninguna de las anteriores.

Cuál de los siguientes métodos o aproximaciones mantiene que la estructura financiera no es relevante: El método o aproximación del beneficio neto. El método o aproximación tradicional. El método o aproximación del beneficio de explotación. Las respuestas b) y e) son correctas.

Según el método o aproximación RE: El coste total del capital, kₒ, decrece a medida que aumenta el endeudamiento. El coste del capital propio, kₑ, crece a medida que aumenta el endeudamiento. El valor de la empresa depende de su nivel de endeudamiento. Ninguna de las anteriores.

Según el método o aproximación RN: El coste del capital propio, kₑ, crece a medida que aumenta el endeudamiento. El coste total del capital, kₒ, decrece a medida que aumenta el endeudamiento. El valor de la empresa depende de su nivel de endeudamiento. Las respuestas b) y e) son correctas.

Con respecto a la estructura financiera óptima de la empresa, la tesis tradicional sostiene que: El coste de capital ajeno es independiente de la relación de endeudamiento. El coste de capital de los recursos propios crece linealmente a medida que lo hace el endeudamiento. El coste del capital total alcanza un mínimo para una determinada relación de endeudamiento, que hace máximo el valor de la empresa. El coste del capital total se mantiene constante con el endeudamiento.

Considerando el ahorro fiscal y los costes de insolvencia, el valor de la empresa será máximo cuando: El VAN del ahorro fiscal es igual al VAN de los costes de insolvencia. Para un endeudamiento adicional, el VAN del ahorro fiscal se iguala al VAN de los costes de insolvencia. El coeficiente de endeudamiento tiende a infinito. No existe una estructura financiera óptima que maximice el valor de la empresa.

Sin considerar los efectos impositivos sobre los accionistas y obligacionistas de una empresa, dicha empresa: Pagará más impuestos cuanto más endeudada esté. Los impuestos son independientes del endeudamiento. Pagará menos impuestos cuanto más endeudada esté. Si está endeudada, con carácter general no paga impuestos.

Señalar la respuesta CORRECTA: El valor de la empresa se hace máximo cuando los costes de insolvencia son mínimos. Si la empresa tiene muchos activos intangibles le permite un mayor endeudamiento. La clase de activos de la empresa no tiene influencia sobre las posibilidades de endeudamiento. Si los activos de la empresa son fácilmente vendibles, la empresa puede endeudarse más.

Según el método o aproximación de Miller: Una empresa puede lograr una estructura financiera óptima cuando el tipo impositivo para las acciones es superior al tipo del impuesto de sociedades. Una empresa alcanzará su estructura óptima cuando los costes de insolvencia son mínimos. No existe ahorro fiscal alguno para las empresas endeudadas. Miller tiene en cuenta el Impuesto de Sociedades pero no el Impuesto sobre la Renta de la Personas Físicas.

Modigliani y Miller sostienen que: Cuanto más alto sea el dividendo mayor será el precio de las acciones. Cuanto más bajo sea el dividendo, mayor será el precio de las acciones. El precio de las acciones no se ve influido por la cuantía del dividendo. El reparto de dividendos aumenta el valor de las acciones cuando el tipo de interés del mercado es superior al rendimiento de las inversiones.

La teoría que sostiene que los dividendos tienen una clara influencia sobre el valor de las acciones, es defendida por: Modigliani y Miller. Gordon. Lintner. Son correctas las respuestas b) y c).

Según la expresión de valor de una firma propuesta por Gordon en la que se defiende la tesis de los dividendos, si la tasa de rentabilidad de la inversión (r) es superior a la tasa de mercado (k), entonces: El valor de la empresa es independiente de la política de dividendos. Cuanto mayor sea el porcentaje de beneficios retenidos en forma de reservas, más aumentamos el valor de la firma. Conviene repartir dividendos entre los accionistas. Las respuestas b) y e) son correctas.