TEMA 8

La cartera de mercado: Tiene una beta menor que la unidad por la diversificación el riesgo que implica una cartera tan diversificada. Por definición tiene una beta igual a la unidad. Tiene una beta mayor que la unidad por la abundancia de valores agresivos. Tiene una beta cambiante según el escenario económico.

Teniendo en cuenta que la tasa libre de riesgo es del 0,5% y la prima de riesgo del mercado es del 6,0%, si la rentabilidad esperada de una acción es del 9,0%, se trata esta de una acción: Defensiva, pues la diferencia entre la rentabilidad esperada del activo y la prima de riesgo de mercado es positiva. Agresiva. Con los datos proporcionados no se puede saber si es agresiva o defensiva. Defensiva, puesto que este valor tiene una beta inferior a la unidad.

El Banco de Sabadell opera únicamente en España, pero está estudiando la posibilidad de ampliar su negocio creando una nueva red comercial en Marruecos (25 oficinas en total repartidas por todo el país). ¿Cuál de los siguientes crees tú que será el coste de oportunidad del capital que empleará el/la directora/a financiero/a de esta empresa para valorar dicha inversión? Se supone la rentabilidad libre de riesgo del 0,0%. El 6,0%, la suma de la rentabilidad de las Letras (0,0%) más la prima de riesgo de mercado (6,0%). El 5,0%, algo por debajo de la suma de la rentabilidad de las Letras (0%) más la prima de riesgo de mercado (6,0%). El 10,0%, por encima de la rentabilidad media de sus acciones durante los últimos años (7,5%), y muy por encima de la suma de la rentabilidad de las Letras (0,0%) más la prima de riesgo de mercado. (6,0%). El 7,5%, equivalente a la rentabilidad media de sus acciones durante los últimos años.

La cartera de mercado: ... acciones “agresivas”. ... una cartera de valores que reproduzca la cartera de mercado. ... acciones “defensivas”. ... Letras del Tesoro.

Señale cuál de los siguientes valores es de esperar que tenga una beta inferior a la unidad: Acciones de SACYR (sector construcción). Acciones de NH Hoteles (sector turismo). Ninguna de las acciones de las empresas planteadas en las demás respuestas tiene betas inferiores a la unidad. Acciones de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (sector bancario).

Señala la afirmación correcta: Todas las demás respuestas son incorrectas. La beta mide la sensibilidad de la volatilidad de un valor respecto a la volatilidad del conjunto del mercado. Las acciones con beta menor de la unidad se denominan “agresivas”. Las Letras del Tesoro tienen una beta igual a la unidad.

En relación con el CAPM, indica cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: Todas las demás respuestas son correctas. La línea de mercado es la representación gráfica de la ecuación del CAPM. La rentabilidad esperada de un valor se deriva de la siguiente expresión: r = rf + β(rm – rf). La prima de riesgo de un valor es proporcional a la beta de dicho valor.

Si tenemos los valores de las empresas X e Y, con unas betas de 1,8 y 1,1 respectivamente, ¿a cuál de las dos los inversores le exigirán una mayor rentabilidad esperada?. Y. X. No se puede afirmar nada al respecto sin saber, además, la volatilidad de ambos valores. Depende de los valores que tomen la rentabilidad de las Letras del Tesoro y la prima de riesgo de mercado.

Si tienes la certeza que el mercado de valores va a subir durante el próximo año, invertirías en: Una cartera que combinen acciones de empresas cíclicas y contra-cíclicas. Acciones con un elevado riesgo único. Acciones con una beta inferior a la unidad. Acciones con una beta elevado.

Señala cuál de las siguientes afirmaciones es falsa: La beta mide la sensibilidad de la rentabilidad de un valor respecto a la rentabilidad del conjunto del mercado. Si el mercado sube, es mejor tener acciones “defensivas”. Las acciones con beta mayor de la unidad se denominan “agresivas”. Las Letras del Tesoro tienen una beta igual a cero.

Señale cuál de los siguientes valores es de esperar que tenga una beta inferior: Obligaciones del Tesoro a 10 años. Acciones de Meliá (sector turismo). Acciones de Banco Popular (sector bancario). Acciones de Ebro Food (sector alimentación).

Señala cuál de las siguientes afirmaciones es incorrecta: El coste de oportunidad del capital de las inversiones de una empresa que cotice en bolsa es el de la rentabilidad esperada de sus acciones. La línea del mercado de títulos es la norma para la aceptación de los proyectos. El coste de oportunidad del capital depende del uso concreto de dicho capital; depende pues del riesgo inherente a cada proyecto de inversión. Los proyectos que conllevan costes fijos elevados requieren sean evaluados considerando una beta elevada.

Indica cuál de las siguientes afirmaciones es cierta: Una volatilidad de 50% indica que se trata de un valor con una beta muy elevada (beta=2,0). Una volatilidad de 50% indica que se trata de un valor con una varianza en sus cotizaciones por debajo de la media de los valores que cotizan el mercado bursátil español. Una volatilidad de 50% indica que se trata de un valor con una varianza en sus cotizaciones por encima de la media de los valores que cotizan el mercado bursátil español. Una volatilidad de 50% indica que se trata de un valor con una beta muy baja (beta=0,5).

¿Cuál de las siguientes afirmaciones es incorrecta?. La prima de riesgo de mercado en España es del 6,0% aproximadamente. La rentabilidad esperada de un valor equivale a la suma de la rentabilidad libre de riesgo más la prima de riesgo específica de dicho valor. La rentabilidad esperada de un valor equivale a la suma de la rentabilidad libre de riesgo más la prima de riesgo del mercado. La prima de riesgo de un valor es la rentabilidad extra que los inversores exigen por asumir el riesgo de este.

Analizando la información disponible, tienes la certeza que el mercado de valores bajará durante el próximo año aproximadamente en un 5,0%. Ante esta conclusión, procedes a modificar tu cartera de inversión, incrementando el peso de los valores ... ... de renta variable con acciones con betas superiores a la unidad. ... de renta fija a corto plazo, como por ejemplo bonos del Tesoro y bonos corporativos. ... de renta variable con acciones con betas próximas a la unidad. ... de renta variable con acciones con betas inferiores a la unidad.

Señale cuál de los siguientes valores es de esperar que tenga una beta superior a la unidad: Acciones de AIG (sector líneas aéreas). Acciones de Meliá (sector turismo). Todos los valores señalados en las demás respuestas tienen normalmente una beta superior a la unidad. Acciones de Banco Popular (sector bancario).

Señale la respuesta correcta en relación con el modelo CAPM: Un inversor que invierte conjuntamente 1.000 euros en Letras del Tesoro y 2.000 euros en la cartera de mercado, genera una cartera con una beta igual a 1. El modelo de valoración de activos financieros predice que los títulos con una beta nula ofrecen una tasa de rentabilidad esperada igual a los títulos libres de riesgo. Un inversor que invierte conjuntamente 1.000 euros en Letras del Tesoro y 2.000 euros en la cartera de mercado, genera una cartera con una beta igual a 2. El modelo de valoración de activos financieros predice que los títulos con una beta nula ofrecen una tasa de rentabilidad esperada también nula.

En relación con el CAPM, indica que afirmación es cierta: Todas las demás afirmaciones son ciertas. La ‘línea del mercado títulos’ calculada en base al CAPM permite conocer la rentabilidad real de cualquier valor con beta conocida.. El CAPM permite calcular cuál es el coste de oportunidad (tasa de descuento) a emplear en la evaluación financiera de proyectos de inversión. El CAPM permite determinar, sin apenas errores, la rentabilidad futura de los valores analizados.

En relación con el valor que puede tomar la beta, indica qué afirmación es la correcta: El valor de la beta está acotado entre 0 y 2. El valor de la beta está acotado entre 0 y 2. La beta puede tomar cualquier valor, tanto positivo como negativo. La beta en ningún caso puede ser negativa.

Señale cuál de los siguientes valores es de esperar que tenga una menor beta: Acciones de AIG (sector líneas aéreas). Acciones de Campofrío Food (alimentación). Acciones de Banco Popular (sector bancario). Acciones de Meliá (sector turismo).

Cuando el conjunto del mercado sube un 10,0%, un inversor que tenga una cartera de acciones defensivas probablemente tendrá: Una rentabilidad positiva superior al 10,0%. Una rentabilidad negativa superior al 10,0%. Una rentabilidad negativa inferior al 10,0%. Una rentabilidad positiva inferior al 10,0%.

El coste de oportunidad del capital a considerar para la evaluación financiera de un proyecto de inversión NO depende de: El tipo impositivo aplicable en el Impuesto de Sociedades. El carácter cíclico o contra-cíclico de la actividad a desarrollar por el proyecto. La relación de costes fijos y costes variables (apalancamiento operativo) de la actividad a realizar mediante la inversión considerada. La prima de riesgo de mercado.

Señale cuál de los siguientes valores es de esperar que tenga una mayor beta: Acciones de Pescanova (congelados del mar). Acciones de BBVA (banca). Acciones de Repsol (energía). Acciones de Día (supermercados).