VAFI

Las decisiones de inversión financiera se diferencian de las de presupuesto de capital en que estas últimas. a) Se deben adoptar con el objetivo de minimizar el riesgo de la inversión. b) Configuran el conjunto de los activos reales de la empresa. c) Se espera que sean más rentables que las primeras. d) b y c. e) Ninguna de las anteriores.

El objetivo con el que los directivos ejecutivos adoptan las decisiones de dividendos…. a) Debe perseguir repartir la máxima cantidad de beneficios entre los accionistas minoritarios. b) Debe adoptarse teniendo en cuenta que la política de dividendos constituye una señal que llega al mercado de capitales. c) B y c. d) Ninguna de las anteriores.

Uno de los métodos mediante los cuales se emiten títulos en el mercado primario consiste en: Colocar los títulos en el mercado bursátil. Efectuar una emisión asegurada. Asegurar que los inversores individuales adquieren toda la emisión. Realizar una venta a corto. Ninguna de las anteriores.

El valor final de la capitalización simple en relación con la compuesta…. Coincide al final del primer año de capitalización. Generalmente siempre es mayor en el primer caso. Generalmente es mayor cuanto menor sea el tipo de interés. Es tanto mayor cuanto menor sea el capital inicial. Ninguna de las anteriores.

Los usuarios de la información financiera pueden clasificarse desde dos puntos de visa: Usuarios internos y usuarios externos. Usuarios directamente interesados y usuarios indirectamente interesados. Usuarios privados y usuarios públicos. Inversores y directivos. Ninguna de las anteriores.

Las letras del tesoro se emiten mediante un procedimiento de. Subasta. Adjudicación según el nominal. Cálculo del tipo de interés marginal. Adjudicación en segunda vuelta. Ninguna de las anteriores.

El Euribor se forma en. Los mercados primarios de emisión de títulos a los inversores. El mercado monetario. Los mercados de capitales de financiación de títulos. El mercado secundario. Ninguna de las anteriores.

Un mercado financiero tiene más __________ cuanto mayor es el número de órdenes de compra y venta para cada activo. a) Amplitud. b) Profundidad. c) Información. d) A y c. e) Ninguna de las anteriores.

¿Cuáles son las agencias de Calificación de Riesgo más importantes?. Morgan Standley, Standard & Poor y Salomon Brothers. Salomon Brothers, Moody y Fitch. Standard & Poor, Moody y Fitch. Salomon Brother, Standard & Poor y Fitch. Ninguna de las anteriores.

El arbitraje en los mercados de capitales: Contribuye a mantener la eficiencia de los mercados. Se realiza por los analistas técnicos o ``Chartistas´´. Es inútil pues los precios ya reflejan toda la información relevante. Explota las oportunidades de obtener beneficios en las transacciones de valores aplicando el Análisis Fundamental. Ninguna de las anteriores.

El famoso investigador Maurice Kendall desarrolló: La teoría del mercado eficiente. La teoría de las expectativas racionales. La teoría del recorrido aleatorio. La teoría de valoración por arbitraje. Ninguna de las anteriores.

Algunas posibles ineficiencias de los mercados han sido utilizadas para cuestionar la teoría de los mercados eficientes. Indique cuál de las siguientes no es una de ellas. El efecto lunes. El efecto fin de semana. El efecto Enero. El efecto fin de año. Ninguna de las anteriores.

El nuevo campo de las finanzas caracterizado por el Análisis del comportamiento del inversor o ``Behavioral Finance´´ha sido desarrollado por: Eugene Fama. Robert Shiller. Lara Peter Hansen. Michael Jensen. Ninguna de las anteriores.

Los test de series permiten: a) Contrastar empíricamente la eficiencia en la forma semifuerte. b) Contrastar empíricamente la teoría del recorrido aleatorio. c) Contrastar indirectamente la eficiencia en su forma débil. d) B y c. e) Ninguna de las anteriores.

El modelo de Markowitz: Reconoce explícitamente la posición del inversor frente al riesgo. Concluye que los inversores racionales son indiferentes ante diversas proporciones de rentabilidad y riesgo. Permite determinar la misma cartera óptima de títulos con riesgo para todos los inversores. No es operativa porque no permite determinar la frontera de carteras eficientes. Ninguna de las anteriores.

En el ámbito del modelo de Markowitz: a) Las carteras eficientes son aquellas que dominan al resto de las carteras en rentabilidad, en riesgo o en ambos elementos. b) Una cartera eficiente es aquella que satisface la condición de minimizar la combinación entre rentabilidad y riesgo. c) El cálculo de las carteras eficientes requiere tener en cuenta la posición del inversor frente al riesgo. d) A y b. e) Ninguna de las anteriores.

Inversor experto ha invertido la mitad de su dinero en acciones de Inditex y el resto en Altadis. La evidencia histórica indica que la desviación típica de Inditex es de 30 y la de Altadis es de 70. Suponga que la correlación entre ambos tipos de acciones fuera 0. ¿Cuál es la desviación típica de la cartera del Sr. Experto?. Exactamente 32,51. Exactamente 50 por que la cartera está diversificada al 50%. Exactamente 38,07. Exactamente 55,55. Ninguna de las anteriores.

En una cartera con endeudamiento, la cartera Q* de activos con riesgo: a) Resulta de una combinación de activos con riesgo y el activo sin riesgo. b) Está compuesta por todos los activos con riesgo del mercado. c) Es la cartera óptima del modelo de Markowitz. d) A y b. e) Ninguna de las anteriores.

En una cartera con préstamo la desviación típica la rentabilidad de la cartera 𝜎. Comparada con la desviación típica según el modelo de carteras de Markowitz, 𝜎𝑒 es: Mayor. Menor. Exactamente igual. Mayor o menos, dependiendo de la actitud del inversor frente al riesgo. Ninguna de las anteriores.

Conforme a las hipótesis de partida del modelo de valoración de activos financieros (CAPM) podemos decir que: a) La cartera del mercado, medida en el mismo periodo, varía a medida que entran nuevos títulos en el mercado. b) Los inversores tienen el mismo presupuesto inicial. c) Los inversores no pueden prestar o tomar prestado al mismo tipo de interés libre de riesgo. d) Los activos son infinitamente fraccionables. e) C y d.

¿Cuál de las siguientes afirmaciones es cierta?. La CML se utiliza para valorar títulos ineficientes. La SML no puede utilizarse para valorar títulos eficientes. La SML se utiliza para valorar carteras tanto eficientes como ineficientes. La SML y la CML coinciden siempre que los títulos a valorar sean ineficientes. Ninguna de las anteriores.

En relación con el CAPM. a) La cartera Q* de Markowitz tiene las mismas propiedades que la cartera de mercado. b) Para poder convertirse en la cartera del mercado, la cartera Q* de Markowitz debe incluir todos los activos con riesgo existentes en el mercado en una proporción óptima. c) Todos los inversores considerados en el contexto del CAPM son racionales en el sentido de Markowitz. d) B y c. e) Ninguna de las anteriores.

El Capital Asset Pricing Model: Es un modelo con una visión a largo plazo. Propone una relación lineal y positiva entre la rentabilidad esperada de los activos y su riesgo sistemático en relación con la rentabilidad de un índice bursátil. Es un modelo que tiene en cuenta de forma ¿? lo acontecido en el pasado. Supone que los rendimientos están fuertemente relacionados con la evolución de los ciclos económicos. Ninguna de las anteriores.

¿Cuál de los siguientes mercados derivados si existe en España en la actualidad?. Cítricos en Valencia. Aceite en Jaén. Vino en la Rioja. Centollo en Vigo. Ninguno de los anteriores.

La 𝛽 de un título sirve para definir el nivel de riesgo del inversor de forma que: Inversores que eligen títulos con 𝛽 >1 son inversores adversos al riesgo. Inversores que eligen títulos con 𝛽 =1 son amantes del riesgo. Inversores que eligen títulos con 𝛽 <1 son inversores adversos al riesgo. Inversores que eligen títulos con 𝛽 >1 o 𝛽 =1, están asumiendo menor riesgo que la media del mercado. Ninguna de las anteriores.

Siendo PM el precio de cotización del activo subyacente y PE el precio de ejercicio de una opción, elige la afirmación verdadera. a) Una opción CALL se ejerce en el tramo en que PM<PE. b) Una opción PUT no se ejerce salvo que PM>PE. c) La CALL y la PUT se ejercen en el tramo en que PM>PE. d) A y b. e) Ninguna de las anteriores.

Conforme al artículo “NUEVO MARCO PARA LOS ACTIVOS FINANCIEROS DERIVADOS UN RETO PARA SU NEGOCIACIÓN Y VALORACIÓN”. ¿Cuál de las siguientes respuestas es verdadera?. Los CDOS no se ha asociado a la crisis financiera. Los CDOS son participaciones en una cartera de activos entre los que se pueden encontrar hipotecas basura. Los CDOS no se han comercializado a gran escala por las instituciones financieras. Los CDOS no son productos derivados de crédito. Ninguna de las anteriores.

Los activos financieros indirectos. Son emitidos por las unidades económicas con déficit. Son emitidos por las unidades económicas con superávit. Son emitidos por los intermediarios financieros. Son emitidos por el sector público para financiar obras de infraestructura. Ninguna de las anteriores.

La actuación de los intermediarios financieros permite: a) Aprovechar indivisibilidades. b) Aprovechar economías de transacción. c) Adecuar las necesidades de los prestamistas y prestatarios. d) A y c. e) Todas las anteriores.

Los denominados ``Establecimientos financieros de crédito´´ son: Instituciones financieras no bancarias. Instituciones financieras bancarias. Intermediarios que gestionan fondos de inversión. Instituciones que gestionan Planes de Pensiones. Ninguna de las anteriores.

Un Forward se negocia en los mercados: De valores. No organizados. De capitales. Primarios. Ninguna de las anteriores.

La calificación crediticia o rating: Dificulta el acceso a los mercados de deuda a las cantidades sometidas a calificación. Repercute negativamente en las decisiones de los inversores sobre las empresas que han obtenido una baja calificación. Es una opinión emitida por una agencia independiente acerca de la capacidad del emisor para hacer frente a sus compromisos financieros. No es fiable ni útil porque las agencias siempre se equivocan en un calificación. Ninguna de las anteriores.

En el contexto de la crisis financiera en España ¿Qué es el MOU (Memory of understanding). Es un acuerdo no vinculante entre el gobierno español y las entidades de la UE que establece las responsabilidades comunes en la gestión de la crisis financiera. Es una hoja de ruta que detalla las condiciones del rescate bancario. Es un documento elaborado por la consultora Oliver Waiman que indica las necesidades de capital de la banca española. Es un acuerdo entre caballeros que establece las condiciones de no agresión financiera mutua entre los diferentes bancos de la UME. Ninguna de las anteriores.

La prima de riesgo se calcula. En relación con los bonos emitidos a 5 años. En relación con los bonos emitidos a 10 años. En relación con los bonos emitidos a 1 año. En relación con los bonos emitidos a 3 años. Ninguna de las anteriores.

Don J.M compra acciones de Endesa a 23 euros al inicio de la sesión bursátil. A las 10h se produce un anuncio que debiera hacer caer la cotización a 10 euros. A las 10.15h Don P.M compra a 10 euros los títulos a Don J.M. A las 10.30 h se revela en el mercado que las malas noticias sólo afectaban a una pequeña parte del negocio de la empresa y don Pedro vende sus acciones a 19 euros. Don Pedro ha obtenido un beneficio anormal de 13 euros o Don Pedro ha obtenido un beneficio normal de 13 euros. Don Javier ha obtenido una pérdida anormal de 4 euros. Don Javier ha obtenido una perdida anormal de 9 euros. Si el mercado fuera eficiente, D.P debiera haber obtenido un beneficio anormal de 4 euros. Ninguna de las anteriores.

Los test de correlación serial permiten: Contrastar empíricamente la eficiencia en su forma semifuerte. Contrastar empíricamente la teoría del recorrido aleatorio. Contrastar empíricamente la eficiencia en su forma fuerte. Identificar el signo de los cambios de los precios y su secuencia. Ninguna de las anteriores.

El análisis de eventos trata de analizar: a) Si se producen rentabilidades anormales como consecuencia de manejar información privilegiada. b) La reacción del mercado a la información antes, en el momento y después que se produzca. c) Si los directivos están en mejores condiciones de utilizar la información que los inversores externos. d) B y c. e) Ninguna de las anteriores.

La forma fuerte de eficiencia se identifica porque: La información contenida en la secuencia pasada de los precios de los títulos se refleja completamente en los precios de estos. Toda la información histórica, pública y privada está completamente reflejada en el precio de los títulos. Ningún inversor podría obtener rendimientos anormales basándose en informes anuales de las empresas o de la bolsa de valores. Toda la información publicada disponible está totalmente reflejada en los precios. Ninguna de las anteriores.

Suponga que en un análisis de eventos de un título nos encontramos con los siguientes resultados: 𝛼𝑖= 0,01 𝛽𝑖= 2 Rmt= 10% Rit= 6%. El título genero una rentabilidad anormal de -15%. El título generó una rentabilidad anormal del 25%. El título generó una rentabilidad anormal del 13%. El título generó una rentabilidad anormal del -5%. Ninguna de las anteriores.

La teoría del “Behavioral Finance” intenta explicar hechos tales como: La crisis de las 100 compañías más grandes del mundo. Los precios de los automóviles no bajan nuca. La burbuja de las compañías vinculadas a internet. La estabilidad de los precios de la vivienda en el largo plazo. Ninguna de las anteriores.

Cuando la distribución de probabilidad de las rentabilidades presenta una forma campaniforme asimétrica: La varianza es una buena medida del riesgo. Es mejor utilizar la desviación típica como medida del riesgo. Se debería utilizar la semivarianza. Deberíamos realizar un test de hipótesis para comprobar que la distribución…. Ninguna de las anteriores.

Señale cuál de las siguientes no es una actividad propia del director financiero en funciones de tesorería. Gestión de los créditos. Suscripción de seguros. Declaración de impuestos. Gestión de pensiones. Ninguna de las anteriores.

Las operaciones de capitalización compuesta se caracterizan porque: El valor final es VF= VA(1+(n-1)i)+VA*i. El Valor final es VF= VFn-1 + VFn-1 *i= VFn-1(1+i). El valor final es VF= VFn-1 + VA(1+(n-1)i)+VA*i. El valor final es VF= VFn-1 + VA(n-1)i +VA*i. Ninguna de las anteriores.

De acuerdo con el principio financiero ``El dinero tiene un valor en el tiempo´´. a) Valor actual * (Factor de capitalización) = Valor final. b) Valor actual= (Factor de capitalización) * Valor final. c) Valor actual= (Factor de descuento) * Valor final. d) A y c. e) Ninguna de las anteriores.

La rentabilidad esperada de la cartera del mercado es del 12% y la tasa libre de riesgo es del 5%. Un título tiene una beta de 1.4 y su rentabilidad esperada es del 14%. Comprar este título es una buena inversión por que produce una rentabilidad esperada superior a la que proporciona la cartera del mercado. Comprar este título es una buena inversión porque, en equilibrio, está infravalorado. Comprar este títulos es una mala inversión porque, en equilibrio, está sobrevalorado. Se necesita más información para saber si es una buena inversión. Ninguna de las anteriores.

¿Cuál de las siguientes afirmaciones es verdadera?. El agente que más riesgo potencial asume es el vendedor de una PUT. El agente que más riesgo potencial asume es el vendedor de una CALL. El agente que más riesgo potencial asume es el comprador de una PUT. El agente que más riesgo potencial asumes es el comprador de una CALL. Ninguna de las anteriores.

En el ámbito de modelo de Markowitz. a) Las carteras eficientes son aquellas que dominan al resto de las carteras en rentabilidad, riesgo o en ambos elementos. b) Una cartera eficiente es aquella que satisface la condición de minimizar la combinación entre rentabilidad y riesgo. c) El cálculo de las carteras eficientes requiere tener en cuenta la posición del inversor frente al riesgo. d) A y B. Ninguna de las anteriores.

En una cartera con endeudamiento, la cartera Q* de activos con riesgo. a) Resulta de una combinación de activos con riesgo y el activo sin riesgo. b) Está compuesta por todos los activos con riesgo del mercado. c) Es la cartera óptima del modelo de Markowitz. d) A y B. e) Ninguna es correcta.

Conforme a la hipótesis de partida del modelo de valoración de activos financieros CAPM podemos decir que: a) La cartera del mercado medida en el mismo periodo, varía a medida que entran nuevos títulos en el mercado. b) Los inversores tienen el mismo presupuesto inicial. c) Los inversores no pueden prestar o tomar prestado al mismo tipo de interés libre de riesgo. d) Los activos son infinitamente fraccionables. e) C y D.

¿Cuál de las siguientes afirmaciones es cierta?. La CML se utiliza para valorar títulos ineficientes. La SML no puede utilizarse para valorar títulos eficientes. La SML se utiliza para valorar carteras tanto eficientes como ineficientes. La SML y la CML coinciden siempre que los títulos a valorar sean ineficientes. Ninguna de las anteriores.

En relación con el CAPM. a) La cartera Q* de Markowitz tiene las mismas propiedades que la cartera de mercado. b) Para poder convertirse en la cartera del mercado, la cartera Q* de Markowitz debe incluir todos los activos con riesgo existentes en el mercado en una proporción óptima. c) Todos los inversores considerados en el contexto del CAPM son racionales en el sentido de Markowitz. d) B y C. e) Ninguna.

El capital Asset Pricing Model: Es un modelo con una visión a largo plazo. Propone una relación lineal y positiva entre la rentabilidad esperada de los activos y su riesgo sistemático en relación con la rentabilidad de un índice bursátil. Es un modelo que tiene en cuenta de forma… lo acontecido en el pasado. Supone que los rendimientos estén fuertemente relacionados con la evolución de los ciclos económicos. Ninguna de las anteriores.

La β en un título sirve para definir el nivel de riesgo del inversor de forma que: Inversores que eligen títulos con β>1 son inversores adversos al riesgo. Inversores que eligen títulos con β=1 son amantes del riesgo. Inversores que eligen títulos con β<1 son inversores adversos al riesgo. Inversores que eligen títulos con β>1 o β<1 están asumiendo menor riesgo que la media del mercado. Ninguna de las anteriores.

¿Cuál de las siguientes afirmaciones es falsa?. a) La prima de una opción europea es más cara que la de una opción americana. b) Una opción americana solo se ejerce al vencimiento. c) Una opción abierta es una opción ya vencida a la espera de su liquidación. d) A y B. e) Ninguna.

Cuál de las siguientes afirmaciones es verdadera. El agente que más riesgo potencial asume es el vendedor de una PUT. El agente que más riesgo potencial asume es el vendedor de una CALL. El agente que más riesgo potencial asume es el comprador de una PUT. El agente que más riesgo potencial asume es el comprador de una CALL. Ninguna de las anteriores.

En relación con el objetivo financiero de la empresa: La empresa debe perseguir, ante todo, los fines propios de la Responsabilidad social corporativa. Para que sea operativo, debe ser fácilmente medible e identificable. Para lograrlo, la empresa debería maximizar el beneficio de explotación. Minimizando las ventas lograríamos este objetivo, pues con ello maximizaríamos el beneficio. Ninguna de las anteriores.

Señale cuál de las siguientes no es una actividad propia del director financiero en funciones de tesorero. Suscripción de seguros. Declaración de impuestos. Obtención de financiación. Gestión de pensiones. Gestión de créditos.

Las decisiones de inversión financiera en relación con las decisiones de financiación: Las primeras no serían necesarias si la empresa realizara una buena planificación financiera. Las primeras generan la obligación de pagar intereses o alternativamente dividendos. Las segundas configuran la estructura económica o de los activos de la empresa. Ambas requieren acudir a los mercados de capitales. Ninguna de las anteriores.

El mercado de capitales incorpora. El mercado de valores y el mercado de crédito a largo plazo. El segundo mercado (MAB). Los mercados de renta fija y variable. Todas las anteriores. Ninguna de las anteriores.

En los mercados _________, los activos financieros son de nueva creación. Secundarios. Primarios. No organizados. Monetarios. Ninguna de las anteriores.

Por lo general, los pagarés bancarios. Son títulos menos líquidos que los pagarés de empresa. Son títulos menos líquidos que la deuda pública a corto plazo. Son títulos menos líquidos que las pólizas de seguros. Son títulos más líquidos que los bonos de caja y tesorería. Ninguna de las anteriores.

Las instituciones aseguradoras. Presentan como actividad subsidiaria el aseguramiento de riesgo. Acumulan grandes reservas que son invertidas en el momento del siniestro. En su papel de intermediarios financieros invierten a largo plazo las primas de las pólizas suscritas. Son intermediarios financieros bancarios porque sus pasivos financieros pueden ser convertidos en dinero con facilidad. Ninguna de las anteriores.

Los activos financieros indirectos o secundarios. Son emitidos por las unidades económicas con superávit. Son emitidos por los intermediarios financieros. Son emitidos por el sector público para financiar obras de infraestructura. Son emitidos por las unidades económicas con déficit. Ninguna de las anteriores.

Algunas posibles ineficiencias de los mercados han sido utilizadas para cuestionar la teoría de los mercados eficientes. Indique cuál de las siguientes en realidad no representa un síntoma de ineficiencia. Efecto fin de semana. Efecto lunes. Efecto fin de año. Efecto enero. Ninguna de las anteriores.

Un mercado eficiente se define en función de: El número de participantes y volumen de títulos que se negocian en él. El valor de la información que fluye continuamente en el mercado. La inexistencia de limitaciones para el acceso de los inversores. De la relación entre los precios del mercado y el tipo de información. Ninguna de las anteriores.

La actuación de los intermediarios financieros: Favorece que los activos tengan un precio objetivo. Permite aprovechar indivisibilidades y economías de transacción. Proporciona liquidez a los activos emitidos. Es necesaria para que los agentes se pongan en contacto entre sí. Ninguna de las anteriores.

Los test de correlación serial permiten: Identificar el signo de los cambios de los precios y su secuencia. Contrastar empíricamente la eficiencia en su forma semifuerte. Contrastar empíricamente la teoría del recorrido aleatorio. Contrastar empíricamente la eficiencia en su forma fuerte. Ninguna de las anteriores.

Cuando podemos prestar y pedir prestado al mismo tipo de interés libre de riesgo, la cartera Q*. Representa la cartera mínima de riesgo de la frontera de carteras eficientes de Markowitz. Contiene combinación de activos con riesgo y el activo sin riesgo. Representa la cartera de títulos con riesgo óptima de Markowitz. Contiene solo activos con riesgo. Ninguna de las anteriores.

La línea del mercado de títulos. a) Refleja la relación de intercambio entre rentabilidad y riesgo para las carteras ineficientes. b) Refleja la relación de intercambio entre rentabilidad y riesgo para las carteras eficientes. c) Determina un equilibrio inalterable ante la entrada en el mercado de nuevos títulos. d) A y B. e) Ninguna de las anteriores.

La teoría de la selección de cartera de Markowitz. Supone que todos los inversores tienen la misma actitud frente al riesgo. Es una teoría de elección individual. Es una teoría de los mercados eficientes. Supone que el inversor tiene racionalidad limitada. Ninguna de las anteriores.

Una beta con valor 2 corresponde con títulos. Volátiles. Poco volátiles. Defensivos. Normales. Ninguna de las anteriores.

Un incremento en (…) influye positivamente en el valor de las opciones call, mientras que un aumento en (...) afecta negativamente al valor de las opciones put. a) El precio de ejercicio; la volatilidad del activo subyacente. b) El tipo de interés libre de riesgo; el precio del activo subyacente. c) La volatilidad del activo subyacente; el tipo de interés libre de riesgo. d) Son correctas b y c. e) Ninguna de las anteriores.

Si reuniéramos diferentes títulos del mercado de capitales en una cartera. Si seleccionamos adecuadamente los títulos podríamos eliminar más riesgo. Solo si elegimos títulos al azar eliminaríamos parte del riesgo. En general, cuantos más títulos incluyéramos, más riesgo eliminaríamos. Correctas a y c. Ninguna de las anteriores.

Las estrategias de arbitraje conllevan una serie de pasos; el segundo de los pasos en este tipo de estrategia es: La venta al descubierto del activo al precio más bajo. La compra del activo al precio más bajo. La venta al descubierto del activo al precio más alto. La entrega del activo para deshacer la posición short o vendedora. Ninguna es correcta.

El peligro de que los participantes en los mercados asuman mayores riesgos de los que se asumirían normalmente debido a la existencia de regulación y redes de seguridad implementadas por los gobiernos se denomina: Selección adversa. Economía comportamental. Riesgo moral. Value-at-risk. Ninguna es correcta.

Señale cuál de las siguientes afirmaciones es incorrecta: Según la hipótesis de los mercados adaptativos, los individuos seleccionan sus estrategias de inversión mediante prueba y error. La principal ciencia en la que se fundamenta la nueva teoría propuesta por Andrew Lo es la sociología. Desde el punto de vista de la hipótesis de los mercados adaptativos, las estrategias antiguas se quedan obsoletas y es preciso diseñar nuevas estrategias de inversión. Andrew Lo ha intentado reconciliar en un nuevo paradigma la visión racional y comportamental del inversor. La hipótesis de los mercados adaptativos supone que los seres humanos no son totalmente racionales ni están psicológicamente trastornados.

Suponga una opción call sobre una acción con un precio de ejercicio de 23€ cuando la acción cotiza en el mercado a 30€. En estas circunstancias: El límite superior al precio de la opción es de 30€ porque la acción proporciona siempre un resultado mejor que la opción. El límite superior al precio de la opción es de 7€. Como mínimo, la opción debería valer 23€ en el mercado porque de lo contrario existiría una oportunidad de arbitraje. La opción tendrá un valor nulo en el mercado al tratarse de una opción out-of-the-money. Ninguna de las anteriores.

Muchas decisiones financieras, aparte de su valor intrínseco en el seno de la empresa tienen una importancia adicional porque: La información acerca de las decisiones financieras es un bien escaso. Tienen como objetivo principal eliminar la incertidumbre de los inversores. Cuando se refieren a recortes en los dividendos, caerá el valor de las acciones en el mercado. Representan señales informativas para los inversores. Ninguna de las anteriores.

Las operaciones de capitalización compuesta se caracterizan porque: Vfn = VA (1+(n-i)i)+VA*i. Vfn = Vfn – 1 + Vfn – 1*i = Vfn – 1 (1+i). Vfn = Vfn – 1 + VA (1+(n-1)i) + VA*i. Vfn = Vfn – 1 + VA (n-1)i + VA*i. Ninguna de las anteriores.

El valor final de la capitalización simple en relación con la compuesta es: Generalmente siempre es mayor en el primer caso. Generalmente es mayor cuanto menor sea el tipo de interés. Coincide al final del primer año de capitalización. Es tanto mayor cuanto menor sea el capital inicial. Ninguna de las anteriores.

El riesgo afecta al valor de tal forma que: Una unidad monetaria con riesgo vale más que otra segura. Una unidad monetaria con riesgo vale menos que otra segura. El valor actual de una unidad monetaria con riesgo invertida en activos financieros es superior que el de otra segura invertida en activos reales. La rentabilidad relativa de una unidad monetaria con riesgo invertida en activos financieros es inferior que el de otra segura invertida en activos reales. Ninguna de las anteriores.

Uno de los métodos mediante los cuales es emiten títulos en el mercado primario consiste en: Esperar a que los títulos sean admitidos a cotización en bolsa. Realizar una venta a corto plazo. Asegurar que los inversores individuales adquieran toda inversión. Acordar efectuar la emisión al mejor esfuerzo. Ninguna de las anteriores.

Los establecimientos financieros: Son intermediarios financieros bancarios. Son fondos de inversión especializados en el (Mercado de inversión Monetario). Son entidades que realizan operaciones… en la concesión de créditos a plazo. Son entidades especializadas… estas pueden acceder al crédito con…. Ninguna de las anteriores.

Eonia: Representa el tipo de interés de los… Europea. Es el tipo de interés resultante…. Es el tipo de interés. Es el índice medio del tipo de interés de media 1€ al día. Ninguna de las anteriores.

Los test de series permiten. a) Contrastar empíricamente la eficiencia en su forma semifuerte. b) Contrastar indirectamente la eficiencia en su forma débil. c) Contrastar empíricamente la teoría del recorrido aleatorio. d) B y C. e) Ninguna de las anteriores.

El rally de navidad se refiere a: Que bolsa es probable que suba los últimos cinco días del año y comience el año también subiendo. Que bolsa es probable que baje los últimos cinco días del año y suba los dos primeros. Que bolsa es probable que suba los cinco últimos días del año y baje los dos primeros. Que la bolsa es probable que reparta la mayor parte de los dividendos durante la Navidad. Ninguna de las anteriores.

Un mercado lateral: Es un mercado cuyos precios acaban de dar la vuelta respecto a la situación inmediatamente precedente. Representa la situación ideal para el inversor porque puede predecir con gran facilidad la evolución de los precios. Es un mercado que permanece relativamente estable a lo largo del tiempo. Es un mercado que presenta inesperadamente un fuerte incremento en el volumen de títulos negociados. Ninguna de las anteriores.

La denominada join hypothesis significa: Rechazamos el CAPM ya que es un mal modelo. El mercado valora incorrectamente y que el CAPM es un mal modelo. El mercado valora incorrectamente porque el CAPM es un mal modelo. Estamos verificando simultáneamente que el mercado sea eficiente y que se cumple el modelo de equilibrio de activos financieros. Ninguna de las anteriores.

Conforme a las hipótesis de partida del modelo de valoración de activos financieros CAPM. a) Los inversores pueden prestar o tomar prestado al mismo tipo de interés libre de riesgo. b) Los inversores tienen el mismo presupuesto inicial. c) La cartera de mercado incorpora solo los títulos más capitalizados del mercado. d) A y C. e) Ninguna es correcta.

Con los siguientes datos, calcule la rentabilidad esperada de una cartera con préstamo/endeudamiento: Rf=6%, Eq=10; σ2 q=16. 22. 7. 8. 14. Ninguna de las anteriores.

De acuerdo con el teorema de Tobin: La elección de la cartera óptima de títulos con riesgo… Los inversores individuales. La elección de la cartera óptima de ´títulos… Individuales de las distribuciones de probabilidad del riesgo. La cartera óptima de títulos con riesgo es independiente de la posición individual del inversor frente al riesgo. La elección de la cartera óptima de … rentabilidad del activo sin riesgo. Ninguna de las anteriores.

¿Cuál de las siguientes afirmaciones es verdadera?. a) Una opción europea solo se ejerce al vencimiento. b) La prima de una opción europea es más cara que la de una opción americana. c) Una opción abierta es una opción ya vencida a la espera de su liquidación. d) A y B. e) Ninguna de las anteriores.

El perfil de rentabilidad de riesgo de un vendedor de put viene representado por: Riesgo limitado al PE menos la prima y beneficio máximo igual a la prima. Riesgo ilimitado y beneficio máximo igual a la prima. Beneficio máximo limitado al PE menos la prima y riesgo limitado a la prima. Beneficio máximo limitado al PE menos la prima y riesgo limitado. Ninguna de las anteriores.

Cuál de las siguientes afirmaciones no es cierta. La volatilidad está baja si la volatilidad implícita es superior a la volatilidad histórica. Podemos invertir en volatilidad a través de opciones y futuros y ETP. La volatilidad está alta si la volatilidad implícita es superior a la volatilidad histórica. Un particular puede invertir en volatilidad. Ninguna de las anteriores.

La línea de mercado de títulos (SML). a) Refleja la relación de intercambio entre rentabilidad y riesgo para las carteras ineficientes. b) Refleja la relación de intercambio entre rentabilidad y riesgo para las carteras eficientes. c) Determina un equilibrio inalterable ante la entrada en el mercado de nuevos títulos. d) A y B. e) Ninguna de las anteriores.

Cuál de las siguientes expresiones es cierta. La CML y la SML representan la misma recta cuando valoramos carteras ineficientes. El riesgo diversificable es aquel que permanece en un título o cartera una vez realizada una correcta diversificación. El riesgo total al cuadrado es igual al riesgo sistemático al cuadrado más el riesgo no sistemático. El riesgo no diversificable de un título se mide a través de su beta. Ninguna de las anteriores.

Respecto al riesgo diversificable. Es el riesgo que mide la Beta. Como no se puede eliminar, los inversores deberán ser recompensados con una mayor rentabilidad. No es el que debiera considerar un inversor como una medida adecuada al riesgo. El autor del artículo piensa que puede identificarse con el riesgo del mercado. Ninguna de las anteriores.

La segunda etapa del modelo de Markowitz. Concluye que los inversores racionales son indiferentes ante diversas proporciones de rentabilidad y riesgo. Permite determinar la cartera óptima de títulos con riesgo para un inversor. Consiste en determinar las curvas de indiferencia del inversor. (Determinar la función de utilidad del inversor). Consiste en determinar la frontera de carteras eficientes. Ninguna de las anteriores.

La diworsification, concepto originalmente acuñado por Peter Lynch: Es un juego de palabras entre diversificación y correlación. Se produce cuando añadimos títulos a la cartera con correlación negativa entre ellos. Aumentan las posibilidades de superar el rendimiento de los índices de referencia de la inversión. Significa añadir títulos a una cartera de forma que la relación entre rentabilidad y riesgo empeora. Ninguna de las anteriores.

Cuál de las siguientes formas de los mercados eficientes supone que ningún grupo de inversores puede hacer uso monopolístico de información privilegiada. Forma débil. Forma fuerte. Tanto forma fuerte como semifuerte. Forma semifuerte. Ninguna de las anteriores.

Cuando un título presenta una rentabilidad esperada por encima de su rentabilidad de equilibrio puede ser debido a que: a) El precio del título está infravalorado porque presenta unas expectativas de rentabilidad por debajo de las que le corresponde a su nivel de riesgo. b) El precio del título está infravalorado. c) El precio del resto de los títulos del mercado está infravalorado. d) A y B. e) Ninguna de las anteriores.

En el ámbito del mercado de capitales, las decisiones financieras de las empresas pueden considerarse señales porque: a) Según como las interpreten los inversores, así se modificará el valor de las acciones. b) Los directivos pueden utilizarlas para informar al mercado de los planes económico-financieros de la empresa. c) Los accionistas las utilizan para comunicarse entre sí. d) a y b. e) Ninguna de las anteriores.

Muchas decisiones financieras, aparte de su valor intrínseco en el seno de la empresa tienen una importancia adicional porque: Representan señales informativas para los inversores. La información acerca de las decisiones financieras es un bien escaso. Tienen como objetivo principal eliminar la incertidumbre de los inversores. Cuando se refieren a recortes en los dividendos, caerá el valor de las acciones en el mercado. Ninguna de las anteriores.

De acuerdo con el principio financiero “el dinero tiene un valor en el tiempo. a) Valor Actual = (Factor de descuento) x Valor final. b) Valor Actual = (Factor de capitalización) x Valor final. c) Valor actual x (Factor de capitalización) = Valor final. d) a y c. e) Ninguna de las anteriores.

Reducir los plazos y costes de intermediación es función de: a) Los mercados financieros. b) Los intermediarios financieros. c) Los intermediarios bancarios. d) b y c. e) ninguna de las anteriores.

Don Pedro López compra acciones de telefónica 5000 pesetas a las 9h. A las 10 h se produce un anuncio que debiera hacer la cotización a 2500 pesetas. A las 10h y 15 minutos, don pedro vende a don Pablo Ruiz sus acciones a 5000 pesetas. A las 10h y 30 minutos, Don pablo vende sus acciones a 2500 pesetas. a) Don pedro López ha obtenido un beneficio anormal de 2500 pesetas. b) Don Pablo Ruiz ha obtenido una pérdida anormal de 2500 pesetas. c) Si el mercado fuera eficiente, don Pablo debiera haber comprado sus acciones a las 10 h y 30 minutos. d) A y b. e) Ninguna de las anteriores.

Suponga que después de llevar a cabo un análisis de los precios históricos de las acciones contempla las siguientes observaciones. ¿Cuál de ellas parece contradecir la forma débil de la hipótesis de los mercados eficientes?. Con acciones que distribuyen pocos dividendos se obtiene una ganancia de capital media mayor. La rentabilidad media es significativamente mayor que cero. La correlación entre la rentabilidad de una semana y la rentabilidad de la siguiente es -0,3. Los precios históricos de las acciones no pueden utilizarse para lograr beneficios superiores. Ninguna de las anteriores.

Una obligación de cupón cero es un título que: Establece un compromiso de devolución o amortización única al final del periodo sin que exista pago de intereses. Incorpora la posibilidad de amortizar anticipadamente sin pagar una prima o cupón por el rescate anticipado. Incorpora la posibilidad de amortizar anticipadamente un cupón por el rescate anticipado. Puede ser canjeada por acciones a voluntad del suscriptor en un momento determinado de tiempo. Ninguna de las anteriores.

El análisis de eventos trata de analizar. a) Si se producen rentabilidades anormales como consecuencia de manejar información privilegiada. b) Si los directivos están en mejores condiciones de utilizar la información que los inversores externos. c) La reacción del mercado a la información antes, en el momento y después de que esta se produzca. d) B y C. e) Ninguna de las anteriores.

Un mercado es eficiente cuando. Se observan ciclos regulares en la secuencia de los precios. Los precios de los títulos describen un recorrido predecible. Los precios de sus títulos que cotizan en él reaccionan de forma instantánea e insesgada a la nueva información. Los analistas fundamentales son capaces de predecir adecuadamente el comportamiento de los precios. Ninguna de las anteriores.

Los test de correlación serial sirven para: Contrastar empíricamente la eficiencia en su forma fuerte. Contrastar empíricamente la eficiencia en su forma semifuerte. Contrastar empíricamente la eficiencia en su forma débil. Identificar el signo de los cambios de los precios y su secuencia. (Test de series). Ninguna de las anteriores.

¿Cuál de las siguientes observaciones podrían ofrecer evidencias fuertes de la teoría del mercado eficiente?. Los directivos de los fondos de inversión no logran, en… superior. No se puede lograr una rentabilidad superior comprando (o vendiendo) acciones después del anuncio de un aumento anormal de los beneficios. Se puede lograr rentabilidad superior comprando acciones antes del anuncio del aumento anormal de los beneficios. En un año cualquiera, aproximadamente el 50% de todos los fondos de pensiones obtienen una rentabilidad menor que la media del mercado. Ninguna de las anteriores.

Cuando se afirma que no existen ilusiones financieras en relación con la eficiencia de los mercados, nos referimos a que: El mercado de capitales tiene en cuenta el efecto de los impuestos. Los inversores deben desconfiar de las operaciones que prometen rentabilidades extraordinarias. Sólo los expertos financieros pueden identificar las ilusiones financieras recogidas en los precios de los títulos. El precio de los títulos es el que se deriva del análisis fundamental. Ninguna de las anteriores.

En su trabajo sobre el comportamiento de 4 diferentes carteras de títulos, Ibottson y Sinquefield demuestran que: Los activos con un mayor plazo de vencimiento proporcionan mayor rentabilidad. Existe una relación directa entre rentabilidad esperada y riesgo. Los activos con mayor riesgo económico son las obligaciones de las empresas. La inflación es el riesgo más importante al que se enfrentan las empresas. Ninguna de las anteriores.

Según el modelo de Markowitz: Todos los inversores son adversos al riesgo. Los inversores son racionales en el sentido de que prefieren no asumir riesgos innecesarios. Cualquier inversor individual invertirá en la misma cartera óptima libre de riesgo. Tanto los inversores individuales como las empresas pueden diversificar eficientemente sus carteras de activos. Ninguna de las anteriores.

La teoría de la selección de carteras. Es una teoría de la elección individual. Es una teoría de los mercados eficientes. Supone que el inversor tiene racionalidad limitada. Supone que todos los inversores tienen la misma actitud frente al riesgo (tres tipos de inversores. Adverso, indiferente y preferente). Ninguna de las anteriores.

De los siguientes tipos de riesgo: a (riesgo de tipo de interés), b (riesgo de inflación), c (riesgo financiero) y d (riesgo económico) las acciones que emiten las empresas soportan: A y B. A y C. A, B y C. A, B y D. Todos ellos.

Si reuniéramos diferentes títulos del mercado de capitales en una cartera: a) Cuántos más títulos incluyéramos, más riesgo eliminaríamos. b) Sólo si elegimos títulos al azar eliminaríamos parte del riesgo. c) Si seleccionamos adecuadamente los títulos podríamos eliminar más riesgo. d) Para eliminar parte del riesgo necesitaríamos reunir títulos cuya rentabilidad estuviera correlacionada negativamente. e) A y C.

En relación con el efecto diversificación-correlación, el riesgo de una cartera muy diversificada. a) Sólo se reducirá si los títulos que la componen pertenecen a distintos sectores de actividad. b) Tiende hacia la varianza media de la rentabilidad de los títulos que la componen. c) Tiende hacia la covarianza media de la rentabilidad de los títulos que la componen. d) A y C. e) Ninguna de las anteriores.

De acuerdo con el teorema de la separación de Tobin, la elección de una cartera con riesgo. a) Depende de las actitudes individuales de los inversores frente al riesgo. b) Depende de la rentabilidad de los títulos individuales. c) Depende del riesgo de los títulos individuales. d) A y C. e) Ninguna de las anteriores.

Una de las diferencias fundamentales entre un futuro y una opción es: En los futuros el activo subyacente es un producto, en las opciones es un activo financiero. El futuro obliga a ambas partes en la fecha de vencimiento del contrato, mientras que la opción sólo obliga al emisor de la misma. Los futuros constituyen un mecanismo de cobertura al riesgo, las opciones constituyen un mecanismo especulativo. El precio de suscribir un futuro es, al menos, superior al de una opción. Ninguna de las anteriores.

Uno de los aspectos clave en la actividad de gescartera ha sido: El paso de gestora de carteras a agencia de valores. El paso de agencia de valores a sociedad de valores. La transformación de agencia de valores a gestora de carteras. La transformación de sociedad de valores a agencia de valores. Ninguna de las anteriores.

Normalmente, las empresas industriales prefieren emprender inversiones en activos reales en lugar de en activos financieros porque: Las empresas pueden aplicar, de forma particular, su experiencia y conocimiento en el activo real. Los mercados de activos reales están más desarrollados que los mercados de capitales. Los mercados de capitales son más imperfectos que los mercados de activos reales. Los activos reales son menos específicos de los activos financieros. Ninguna de las anteriores.

En el ámbito de los mercados de capitales, las decisiones financieras de las empresas se pueden considerar señales porque: a) Según como las interpreten los inversores, así se modificará el valor de las acciones. b) Los directivos muchas veces la utilizan para enmascarar una gestión poco eficaz. c) Los directivos pueden utilizarlas para informar al mercado de las políticas financieras de las empresas. d) A y C. e) Ninguna de las anteriores.

El Euribor se forma en: Mercado secundario. Mercado monetario. Mercados primarios de emisión de títulos a los inversores. Mercados de capitales de financiación de títulos. Ninguna de las anteriores.

El Eurostoxx no es: Un índice bursátil que representa las acciones con mayor dimensión y más profundidad de la eurozona. Un índice en el cual el país que cuenta con más empresas representadas es Francia. Un índice que integra empresas de países pertenecientes solo a la unión monetaria. Un índice que integra empresas de cualquier país que pertenezca a la UE. Ninguna de las anteriores.

El crush bursátil de octubre de 1987 puso de manifiesto que el mercado bursátil español adolecía, sobre todo, de un insuficiente: Libertad. Profundidad. Flexibilidad. Transparencia. Ninguna de las anteriores.

El riesgo afecta al valor: a) Negativamente, porque un euro seguro vale más que uno con riesgo b. Positivamente, porque a mayor riesgo, mayor valor esperado. b) Positivamente, porque el costes de oportunidad crece. c) B y C. d) Ninguna de las anteriores.

En un test de estrategias de inversión, para evaluar la forma débil de los mercados eficientes, hemos establecido un filtro del 20%. ¿Qué posibilidades hay de descubrir que, aplicado sobre un mercado desarrollado, este sea ineficiente?. Este tipo de test no está diseñado propiamente para identificar la forma débil de los mercados eficientes. Si el filtro fuera más pequeño, podría servir para evidenciar la teoría del recorrido aleatorio. Si el filtro fuera sensiblemente mayor, cabrían muchas posibilidades de descubrir la existencia de rentabilidades anormales. Muy pocas, si este test lo generalizamos a un gran número de títulos. Ninguna de las anteriores.

Suponga que, después de llevar a cabo un análisis de precios históricos de las acciones se contempla las siguientes observaciones. ¿Cuál de ellas parece contradecir la forma débil de la hipótesis de los mercados eficientes?. La varianza media de los títulos es igual a 1. La correlación entre la rentabilidad de los títulos de una semana y la rentabilidad de la siguiente es -0,2. La rentabilidad media es significativamente mayor que cero. La rentabilidad media del conjunto de los títulos observada cada jueves con respecto al lunes anterior muestra una correlación iguala a 0,1. Ninguna de las anteriores.

Las operaciones de capitalización compuesta se caracterizan porque. Vfn = VA(1(n-1)i) + VA ・ i. Vfn = Vfn-1 + Vfn-1・i = Vfn-1(1+i). Vfn = Vfn-1 + VA(1(n-1)i) + VA ・ i. Vfn = Vfn-1 + VA(n-1)・i + VA ・ i. Ninguna de las anteriores.

Si admitimos que los mercados son eficientes, la mejor forma de gestión sería: Activa. Resulta indiferente. Pasiva. Adaptarse a las estrategias de inversión que desee el inversor en particular. Ninguna de las anteriores.

Los activos financieros cumplen la función de. Permitir cambiar el plazo en las transacciones. Ser instrumentos de transferencia de riesgos. Mantener la riqueza a las unidades económicas que los emiten. Abaratar costes en la función de financiación. Ninguna de las anteriores.

La calificación crediticia es rating. No es fiable ni útil porque hay casos documentados donde las agencias se han equivocado en su clasificación. Dificultaba el acceso a los mercados de deuda a las entidades sometidas a calificación. Es una opinión emitida por una agencia independiente acerca de la capacidad del emisor para hacer frente a unos compromisos financieros. Repercute negativamente en las decisiones de las inversiones sobre las empresas que han obtenido una baja calificación. Ninguna de las anteriores.