El capital de trabajo, dentro de la estimación del flujo de caja libre, representa el efectivo necesario para sostener las operaciones de la empresa y se compone de: Activos corrientes y pasivos corrientes Activos corrientes y pasivos no corrientes Activos corrientes y pasivos no corrientes.
La estimación del valor patrimonial o valor de las acciones comunes de la compañía valorada, se relaciona con las siguientes variables Valor operativo, capital de trabajo y deuda. Valor operativo, NOPAT y activos fijos Valor operativo, flujo de caja y deuda.
La depreciación acumulada, es el flujo financiero contable que refleja la disminución del valor histórico de la propiedad, planta y equipo, y debe mostrarse en: El flujo de caja El estado de resultados El balance general.
Los gastos administrativos se relacionan siempre con aquellos pagos que ayudan a mantener las operaciones de la empresa, por lo que se vincula con: Costo de ventas Costo fijos Costos variables.
El EBIT dentro de la estimación del flujo de caja libre, representa la utilidad operacional neta, necesaria para calcular la magnitud: EBT NOPAT Utilidad neta en el estado de resultados proforma.
El gasto de depreciación es aquel deterioro que sufren los activos fijos en el proceso productivo y en la estimación del flujo de caja: Se deben restar Se suman No se hace ninguna operación, pues están registrados en el estado de resultados.
La compañía CC ofrece la siguiente información para el año 20x1 en su estimación del flujo de caja: NOPAT $200, depreciaciones $50, variación de capital de trabajo $30, variación de los activos fijos $20 y gastos financieros $- La estimación del flujo de caja para el año 20x1 será: $180 $200 $230.
Los gastos de capital (CAPEX) o de los activos, en la estimación del flujo de caja libre representan la inversión necesaria para lograr las ventas e involucran a: Los activos corrientes Los activos fijos Los activos con costo.
La empresa BB, dentro del proceso de construcción del flujo de caja para el año 20x1, ofrece la siguiente información: Margen bruto $250, gastos operacionales $100, depreciación $50, gastos financieros $40 e impuestos $25. Si se desea calcular el EBIT su valor es: $100 $60 $35.
La compañía MARISOL, presenta las siguientes cifras de proyección del costo de ventas para el año 20x1: la cifra histórica del costo de ventas es de 50,25% en relación a las ventas; las ventas crecerán según marketing 35.25% y se estima que los costos operativos se incrementaran 8%. Si se desea proyectar el costo de ventas el criterio sera: 50.25% 8% 35.25%.
La empresa WW presenta las siguientes cifras para el año 20x0: rentabilidad bruta de activos 12.5%, costo de financiamiento global 9.5%, costo de la deuda neto 9%, rentabilidad exigida por los accionistas 10%. Si las cifras son reales, una primera aproximación de valor de porcentaje (%) seria: 3.5% 3% 2.5%.
En una primera aproximación sobre valuación, se puede decir que la unidad de negocio, empresa o inversión crea valor cuando: La rentabilidad obtenida es igual al costo de financiamiento La rentabilidad obtenida es superior al costo de financiamiento La rentabilidad obtenida es superior a la exigencia de la rentabilidad de los accionistas.
La empresa BB sometió a un proceso de valuación de su gestión empresarial futura, y se obtuvieron las siguientes cifras para los siguientes 4 años: Flujo de caja $-100, $20, $30 y $80, Flujo de caja descontado $-100, $75, $25 y $40, en ambos casos el valor residual descontado será de $30. Se estimó como capital de trabajo el valor de $50. Con las otras previas, cual es el valor operativo de la empresa: $10 $30 $40.
La empresa JJ, tiene las siguientes cifras de proyección de ventas para el próximo año 20x1: el gerente de operaciones cree que las ventas subirán un 7%, el área de marketing opina un 4.5%; sin embargo la gerencia está convencida que la tasa será 4%. Si se realiza la proyección de ventas, el criterio de proyección será: 7% 4% 4.5%.
Dentro de la teoría de las opciones (OPT), la función gerencial busca la creación de valor en la empresa a través de: La flexibilidad de las inversiones o activos La flexibilidad de los talentos humanos La optimización del uso de activos.
En la teoría de opciones (OPT), cuando las empresas crecen o diversifican sus actividades, buscan que en los flujos de caja de los proyectos empresariales o inversión tengan: Menor variabilidad de los flujos de caja descontados ESPERADOS Menor variación de las utilidades netas Mayores niveles de montos.
La empresa YY, productora y comercializadora de café, compra en el mercado, la opción del precio de café de $50 el quintal para 180 días, para lo cual paga una comisión (prima) de $2.50; al finalizar los 180 días, el precio del quintal de café está a $60 el quintal, por lo cual, la empresa: Ejercerá la opción de compra No ejercerá la opción de compra Reclamara la devolución de la prima o comisión de $2.50.
La empresa YY, productora y comercializadora de café, compra en el mercado, la opción del precio de café de $50 el quintal para 180 días, para lo cual paga una comisión (prima) de $2.50; al finalizar los 180 días, el precio del quintal de café está a $45 el quintal, por lo cual, la empresa: Ejercerá la opción de compra No ejercerá la opción de compra Reclamara la devolución de la prima o comisión de $2.50.
En la teoría de las opciones (OPT), cuando las empresas crecen o diversifican sus actividades, buscan que los proyectos empresariales o inversión tengan: Mayor flexibilidad Mayores flujos de caja Mayores utilidades netas.
La valoración de empresas o de inversiones con la metodología de las opciones, ofrece una alternativa de valuación con el método de flujo de caja descontados, cuando existe la posibilidad de variación de: Los flujos de caja esperados Los flujos de utilidades netas Los flujos de caja contables.
La empresa YY, productora y comercializadora de café, compra en el mercado, la opción del precio de café de $50 el quintal para 180 días, para lo cual paga una comisión (prima) de $2.50; al finalizar los 180 días, el proceso del quintal de café está a $45 el quintal, por lo cual: El comprador está obligado a comprar el quintal de café a $50 El comprador no está obligado a comprar el quintal de café a $50 El comprador puede reclamar la devolución de la prima de $2.50 .
La teoría de valoración de opciones (OPT Option Pricing Theory), sugiere que las inversiones en empresas o activos tiene más valor si posee: Alto precio en el mercado Flexibilidad en su utilización Alta calificación dada por las compañías de riesgo.
En la teoría de opciones (OPT), cuando las empresas crecen o diversifican sus actividades buscan que los proyectos empresariales o inversión tengan: Mayor flexibilidad Mayores flujos de caja Mayores utilidades netas.
La junta directiva de la empresa ZZ, debe tomar las siguientes decisiones relacionadas con las siguientes inversiones empresariales: La maquinaria del proyecto AA, ofrece una alta eficiencia y bajos costos en la producción de carne semicocida y una rentabilidad del 10%, la maquinaria del proyecto BB, puede producir un Snack de cerdo, carne semicocida y mermeladas y una rentabilidad del 7% en tanto que la maquinaria del proyecto CC produce mermeladas y caramelos de temporada (1 mes al año) con una rentabilidad del 14%. Dentro de la teoría de opciones (OPT), la gerencia deberá seleccionar proyectos valiosos y escogerá: Proyecto AA Proyecto BB Proyecto CC.
L a empresa YY, productora y comercializadora de café, compra en el mercado, la opción del precio de café de $50 el quintal para 180 días, para lo cual paga una comisión (prima) de $2.50; al finalizar los 180 días, el proceso del quintal de café está a $55 el quintal, por lo cual: El vendedor está obligado a vender el quintal de café a $50 El vendedor no está obligado a comprar el quintal de café a $55 El vendedor puede devolver la prima de $2.50 al comprador.
Dentro del capital estructural, el modelo objetivo o cuantitativo de valoración se aplica más a: Patentes Procesos Marca.
El capital intelectual se refiere a las capacidades gerenciales que se pueden lograr para incrementar su preparación y creatividad, de manera que puedan tomar decisiones sobre: La consecución de metas empresariales El mejoramiento del uso de activos El mejoramiento de I+D.
Como activos intangibles, se considera el capital sobre los clientes, que puede lograrse al dar a los clientes, productos de calidad a precios y que se refleja en: La satisfacción del cliente Las habilidades del área de marketing Conocimiento experto de la gente del área de ventas.
Supermercados EL ROSADO, a través de su red de supermercados, ha puesto a disposición de los hogares ecuatorianos, el producto LA FAVORITA LIGHT 0% (1LT) y sus financistas han estimado el siguiente flujo de caja para los próximos 3 años: -$500, $250, $250 y $150. El costo de capital de la empresa es 10%, en tanto que la exigencia de los accionistas es del 12%. Para financiar la inversión de $500 tomaron una deuda de $300 que tiene un costo de 11%. Si se desea utilizar el modelo de valoración de marcas con el método del flujo de caja esperado, se descontara al: 11% 10% 13%.
Los accionistas de la empresa LL, reciben de la gerencia los siguientes reportes de los años 20x0 y 20x1 un incremento de participación de mercado del 4.25% al 4.50%, la rentabilidad patrimonial se presupuestó en 8% y se logró 8.75% y los gastos de I+D se incrementaron de 12% al 20%. Si se quiere valorar la competencia financiera de la gerencia tomara en cuenta el factor: 12% al 20% 4.25% al 4.50% 8% a 8.75%.
Cuando se utiliza por el modelo de flujos de efectivos esperados, la tasa de descuento que debe utilizarse para actualizar el flujo es: La rentabilidad exigida por los accionistas El costo capital de la compañía El costo de la deuda de la compañía.
Dentro del capital intelectual, para cuantificar el beneficio obtenido de un programa de capacitación de recursos humanos (Talentos Humanos), se ha desarrollado modelos como: ROI (retorno de la inversión) VAN (valor actual neto) VPN (Valor presente neto).
El pago por el uso de una marca, supone que los accionistas de la empresa han adoptado para la venta de sus productos y servicios una estrategia de: Liderazgo en costos Diferenciación De enfoque en costos.
Dentro de la teoría de las sinergias (synergy), si una empresa se fusiona con otra, dentro de los factores cualitativos a considerar estaría: Desarrollo de competencias técnicas Incremento del valor de los activos Desarrollo de nuevas inversiones.
Cuando se adquiere o se fusiona con otra empresa, lo que se busca es la creación de valor para los accionistas, y si se quiere una sinergia financiera se debe buscar: Disminuir el costo de producción Mayor valor a los activos fijos Ratio de deuda menor.
La FAVORITA, es una compañía dedicada a la comercialización al menudeo de alimentos y bebidas en supermercados, invirtió para el año 20x1, en el mejoramiento de sus procesos productivos y de comercialización $1.5 millones, en la implementación de software comercial $800.000 y firmo un contrato de cooperación con la asociación de productora de lechuga de Guayllabamba por la suma de $5 millones. Si se quiere valorar el capital sobre clientes es: $5 millones $800.000 $1.5 millones.
Dentro de la teoría de las sinergias (sinergy) se conoce como integración horizontal cuando una compañía: Se combina con proveedores o clientes Se combina con compañías de negocios similares Se combinan con compañías de diferentes negocios.
A lo mejor si una empresa no puede crecer internamente, la gerencia financiera puede considerar en una posible fusión, los factores cuantitativos como: Incremento de las ganancias por acción Mejor uso de los activos fijos Una actualización tecnológica.
A lo mejor si una empresa no puede crecer internamente, la gerencia financiera puede considerar en una posible fusión, los factores cuantitativos como: La consecución de competencias técnicas de sus empleados El precio de la acción en el mercado Actualización tecnológica de su planta productiva.
Los gastos financieros, es el pago por el financiamiento con terceros que ha tenido la empresa en el periodo y dentro de la estimación del flujo de caja libre debe mostrarse en: Luego del NOPAT Luego del EBIT No se muestra.
Los gastos de ventas, se refieren a aquellos pagos necesarios para impulsar y soportar las ventas de la empresa y en términos financieros se los vincula con: Costo de ventas Costos fijos Costos variables .
La proyección de los costos de ventas es importante para determinar el margen bruto de ventas, y debe estimarse en función de La variación futura de las ventas La proyección histórica de los costos de años anteriores El criterio de la gerencia de operaciones sobre los costos históricos.
El valor operativo de la compañía se establece a partir de la sumatoria de: El valor de los flujos de caja descontados más el valor residual El valor de los flujos de caja contables más el valor residual El valor de los flujos de caja descontados más la inversión inicial.
La compañía AA, presenta las siguientes proyecciones para los gastos de ventas del próximo año 20X1. Gastos de ventas del año 20X0: $200, tasa de crecimiento de venta para 20X1: 5.5%, tasa de crecimiento de costos variables: 5% tasa de crecimiento de costos fijos: 4%. La proyección de los gastos de ventas para el año 20X1 toma como tasa de crecimiento: 5.5% 4% 5%.
El valor residual de los activos fijos (CAPEX) en la estimulación del flujo de caja libre debe: Agregarse al flujo de caja Restaurarse al flujo de caja No se debe hacer ninguna operación.
La compañía XX valorada en 20x1, presenta las siguientes cifras: acciones en circulación 100, valor operativo $200, capital de trabajo recuperado $50, activos fijos $50 y deuda por pagar $100. Con las cifras previas, el valor de las acciones será: $1.0 $2.0 $1.5.
La finalidad del proceso de valuación tiene como objeto determinar el valor intrínseco de un negocio o empresa, el cual comprende una estimación objetiva: Del valor actual y potencial de la compañía Del valor contable de la compañía Del valor actual de los activos y deuda.
En la metodología de opciones (OPT), la compañía ZZ, para la inversión AA, tiene los flujos de caja descontados de $-200, $30, $40 y $180, sin embargo, si el mercado se cae podría vender los equipos y tener unos flujos de -$200, $205. Con la información anterior se podría decir que la inversión AA incorpora una opción de: De aplazamiento De operación De retiro.
En la metodología de opciones (OPT), cuando se negocia una opción, y el comprador puede ejercer su derecho en cualquier día en que esta opción sea negociada, se llama: Opción americana Opción europea Opción bermudiana.
En la teoría del OPT, una opción es un contrato de compra de venta de activos o inversiones entre las partes que: El comprador adquiere el derecho y la obligación de comprar El comprador adquiere el derecho y no la obligación de comprar El vendedor adquiere el derecho de comprar.
Dentro de la teoría de opciones (OPT), se dice que los proyectos o inversiones empresariales agregan valor a la compañía, si el VAN de la inversión se agrega al VAN de la opción y el costo de la opción deberá: Sumarse Restarse No se toma en consideración.
Dentro de la teoría de las opciones (OPT), cuando el equipo directivo se enfrenta a una situación de parar el negocio un tiempo y volver después, cuando mejoran las condiciones de mercado, de modo que puedan continuar con las operaciones de la empresa, se dice que la inversión está incorporando una: Opción de interrupción Opción de estrategia Opción de aplazamiento.
Dentro de la teoría de las opciones (OPT), cuando el equipo directivo se enfrenta a una situación de retrasar el inicio de las operaciones de la inversión o proyecto empresarial y retomar después su inicio y operación, cuando mejoren las condiciones de mercado, se dice que la inversión está incorporando una: Opción de interrupción Opción de estrategia Opción de aplazamiento.
La gerencia de la compañía ZZ, que se dedica a la producción y venta de manichos (mezcla de chocolate y maní), tiene las siguientes opciones para el año 20x0, los activos productivos pueden utilizarse también para producir leche malteada que podrían generar ingresos por $500: otra opción sería que las ventas de manichos pasen de $500 a $1.100 o puede suspender las operaciones por cierto tiempo que se reflejaría en reducción de costos de $700. Si se toma en cuenta la opción de crecimiento el valor sería $500 $700 $600.
La gerencia de la compañía ZZ, que se dedica a la producción y venta de manichos (mezcla de chocolate y maní), tiene las siguientes opciones para el año 20x0, los activos productivos pueden utilizarse también para producir leche malteada que podrían generar ingresos por $500: otra opción sería que las ventas de manichos pasen de $500 a $1.100 o puede suspender las operaciones por cierto tiempo que se reflejaría en reducción de costos de $700. Si se toma en cuenta la opción de diferimiento el valor sería $500 $700 $600.
La empresa YY, productora y comercializadora de café, compra en el mercado, la opción del precio de café de $50 el quintal para 180 días, para lo cual paga una comisión (prima) de $2.50; al finalizar los 180 días, el precio del quintal de café está a $55 el quintal, por lo cual: El vendedor está obligado a vender el quintal de café a $50 El vendedor no está obligado a comprar el quintal de café a $55 El vendedor puede devolver la prima de $2.50 al comprador.
La empresa YY, productora y comercializadora de café, compra en el mercado, la opción del precio de café de $50 el quintal para 180 días, para lo cual paga una comisión (prima) de $2.50; al finalizar los 180 días, el proceso del quintal de café está a $55 el quintal, por lo cual la empresa adquirió una opción: Put Americana Call.
En la metodología de opciones (OPT), la compañía ZZ, para la inversión AA, tiene los flujos de caja descontados de $-200, $30, $40 y $180, sin embargo, si se restructura la inversión inicial a $220, es posible que se obtengan unos flujos de caja descontados, de $40, $45 y $195. Con la información anterior se podría decir que la inversión AA incorpora una opción de: De crecimiento De operación De estrategia.
La empresa YY, productora y comercializadora de café, compra en el mercado, la opción del precio de café de $50 el quintal para 180 días, para lo cual paga una comisión (prima) de $2.50; a los 3 meses por los movimientos de mercado, la gerencia YY decide ejercer su opción de compra, sin embargo el vendedor le dice que no puede ejercer su opción sino solo al finalizar el periodo del contrato. En finanzas y en la teoría de opciones (OPT) a la acción se la conoce como: Opción bermudiana Opción americana Opción europea.
Cuando se utiliza el modelo de valoración de marcas, por el método incremental de cantidades y precios, los clientes al seleccionar y comprar el producto lo harán por: La tranquilidad de elegir un producto conocido El menor precio del producto con marca blanda La campaña e inversiones en marketing que realizara la compañía.
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